עצרת הבורסה בינואר הציגה רווחים חזקים, אך מספר גדול במיוחד של תיקים שיצר גולדמן סאקס, הצליח הרבה יותר. מבין 31 סלי האסטרטגיה הנושאים שלהם שנמשכו ממניות במדד S&P 500 (SPX), 90% מהם הביסו את המדד ו -17 (55%) הצליחו לעלות על 50% ומעלה, על סמך ניתוח התשואות הכולל, כולל דיבידנדים השנה עד 25 בינואר.
הסיפור הזה, השני מתוך שני מאמרים, מסתכל על חמישה תיקים שכולם גברו על ה- S&P 500 בלפחות 50%, כמפורט בטבלה שלהלן. תיקים נקראים: צמיחת ROE, מאזן חזק, תשואת FCF מותאמת גבוהה, מס נמוך ועלות עבודה נמוכה. במאמר הראשון שלנו ביום רביעי, בדקנו שלושה תיקי גולדמן נוספים.
5 תיקים עם החזרות נוצצות
(סך החזר כולל של YTD)
- צמיחת החזר ROE: + 10% מאזן חזק: + 10% תשואת FCF גבוהה מותאמת: + 9% מס נמוך: + 9% עלות עבודה נמוכה: + 9% S & P 500: + 6%
חשיבות למשקיעים
להלן מבט מקרוב על שתי הסלים הללו, צמיחת ROE ותשואה תזרימית מזומנים גבוהה מותאמת גבוהה. עמדתו החדשה של הפדרל ריזרב שתעצור בהעלאת הריבית צריכה להיות חיובית עבור מרבית הסלים של גולדמן. ביחס לתיק המאזן החזק, השהיה עשויה לצמצם חלק מהפוטנציאל שלה לביצועים לעומת מניות מאזניות מאוד ממונפות וחלשות.
תיק צמיחה של ROE. סל זה, שרשם צמיחה של 10% השנה, מכיל 50 מניות ב- S&P 500 עם שיעורי הצמיחה המשוערים ביותר בתמורה להון (ROE) בהתבסס על תחזיות לרווחים וערך הספרים. המתודולוגיה שלהם היא תוצאה של מחקר בן 30 שנה החלים גם על פילטרים שונים.
המניה החציונית בסל צפויה להגדיל את החזר ה- ROE שלה ב -23% מ -12 החודשים האחרונים ל -12 החודשים הבאים. לעומת זאת, המניה החציונית S&P 500 צפויה לספק עלייה של 3% בלבד. בין המניות בסל זה ניתן למנות את Cisco Systems Inc. (CSCO), ספקית מובילה של מוצרים ושירותי רשתות מחשבים, חברת הביוטק אמגן בע"מ (AMGN), והרכבת Union Pacific Corp. (UNP).
מניות אלה הצפיו שיעורי צמיחה של ROE הנעים בין 35% ל 46%, ו- ROE קדימה שהם גדולים פי שניים או שלושה לעומת החציון של S&P 500. אמגן דיווח השבוע על הרווחים ברבעון הרביעי שגברו על אומדן הקונצנזוס ב -4.9%, לכל מחקר על זקס. בשבוע שעבר הביא יוניון פסיפיק הפתעת רווחים של 2.9%, לזקס.
תיק תזרים מזומנים חופשי מותאם גבוהה. אנליסטים של גולדמן אומרים כי לגישה המסורתית של הענף לחלוקת תזרים מזומנים חופשי על ידי שווי שווי יש כמה חולשות עיקריות. "התשואה המסורתית של ה- FCF אינה מבדילה בין תזרים מזומנים גבוה מפעילות להוצאות הון נמוכות… ומקשה על השוואה בין מגזרים או בין חברות עם סוגים שונים של מאזנים", אומר גולדמן. ההתאמה שלהם מוסיפה את הוצאות ההון הכוללות בניכוי פחת והוצאות מו"פ.
תיק ה- FCF של גולדמן רשם תשואה של 9% עד כה השנה. למניה החציונית בסל זה של 50 חברות יש תשואת מזומנים חופשית (FCF) מותאמת של 14% לעומת 6% למניית S&P 500 החציונית. בין המניות בעלות התשואות הגבוהות ביותר של ה- FCF בסל, הינן יצרנית המוליכים למחצה המוליכים למחצה, Micron Technology Inc. (MU), עם 42%, יצרנית הרכב פורד מוטור ושות '(F), ב -36%, ו- DISH Network Corp. (DISH), ספק של תכנות טלוויזיה באמצעות לוויין ואינטרנט, במחיר של 28%.
להסתכל קדימה
כמה סלים של גולדמן נועדו להתגונן מפני כלכלת האטה או שוק דוב. אם הפד עוקב ומפסיק את העלאות הריבית כפי שהודע, הדבר עשוי להשפיע דרמטית על תשואותיהם של רבים מהתיקים הללו בשנת 2019. במקרה זה, התיקים המסוכנים יותר יהיו טובים יותר בהשוואה לביצועים.
