בואו נודה בזה, המטרה החשובה ביותר של החברה היא להרוויח כסף ולשמור עליו, התלוי בנזילות ויעילות. מכיוון שמאפיינים אלה קובעים את יכולתה של החברה לשלם למשקיעים דיבידנד, הרווחיות באה לידי ביטוי במחיר המניה.
זו הסיבה שמשקיעים צריכים לדעת לנתח היבטים שונים של רווחיות, כולל עד כמה יעילה חברה משתמשת במשאבים שלה וכמה הכנסות היא מניבה מפעילות. הידיעה כיצד לחשב ולנתח את מרווח הרווחים של החברה היא דרך נהדרת לקבל תובנה לגבי מידת החברה המייצרת ושומרת כסף.
Takeaways מפתח
- משקיעים שיודעים לחשב ולנתח מרווח רווח תאגידי מקבלים תובנה לגבי היעילות הנוכחית של החברה בייצור רווחים והפוטנציאל שלה לייצר רווחים עתידיים. שלושת יחסי מרווח הרווח העיקריים שעל המשקיעים לנתח בעת הערכת החברה הם שולי רווח גולמי, שולי רווח ושולי רווח נקי. לחברות עם שולי רווח גדולים יש לעתים קרובות יתרון תחרותי על פני חברות אחרות בענף שלהן. הבנת יחסי מרווח של חברה יכולה להיות נקודת מוצא לניתוח נוסף כדי להחליט אם חברה תהיה אפשרות השקעה טובה.
ניתוח מרווחי רווח תאגידי באמצעות יחס רווחיות
מפתה לסמוך על רווחים נטו בלבד כדי לאמוד את הרווחיות, אך זה לא תמיד מספק תמונה ברורה של חברה. השימוש בזה כמדד היחיד לרווחיות יכול להיות רעיון רע.
לעומת זאת יחסי מרווחיות יכולים לתת למשקיעים תובנה מעמיקה יותר לגבי יעילות הניהול. אבל במקום למדוד כמה חברה מרוויחה מנכסים, הון עצמי או הון מושקע, יחסים אלה מודדים כמה כסף חברה סוחטת מההכנסה הכוללת שלה או מכל המכירות שלה.
השוליים הם הרווחים שבאים לידי ביטוי כיחס או כאחוז מהמכירות. אחוז זה מאפשר למשקיעים להשוות בין הרווחיות של חברות שונות, ואילו הרווח הנקי, המוצג כמספר מוחלט, לא.
דוגמה ליחס שולי רווח
נניח שלחברה א 'הכנסה שנתית של 749 מיליון דולר ממכירות של כ -11.5 מיליארד דולר בשנה שעברה. המתחרה הגדולה ביותר שלה, חברה ב ', הרוויחה השנה כ- 990 מיליון דולר במכירות של כ -19.9 מיליארד דולר. השוואת הרווח הנקי של חברה B של 990 מיליון דולר לרמה של 749 מיליון דולר של חברה A מראה כי החברה B הרוויחה יותר מחברה A, אך היא לא מספרת לך הרבה על הרווחיות.
עם זאת, אם אתה מסתכל על מרווח הרווח הנקי או הרווחים שנוצרו מכל דולר של מכירות, תראה שחברה A ייצרה 6.5 סנט על כל דולר של מכירות, ואילו חברה B החזירה פחות מ- 5 סנט.
ישנם שלושה יחסי מפתח מרווח רווח: שולי רווח גולמי, שולי רווח תפעולי ושולי רווח נקי.
שיעור רווח גולמי
שולי הרווח הגולמי מראים לנו כמה מרוויחה חברה על עלות המכירה שלה, או עלות הסחורה שנמכרה (COGS). במילים אחרות, זה מציין עד כמה ביעילות ההנהלה משתמשת בעבודה ואספקה בתהליך הייצור. זו הנוסחה:
שולי רווח גולמי = (מכירות - עלות טובין שנמכרו) / מכירות
נניח שלחברה מכירות מיליון דולר ועלות העבודה והחומרים שלה מסתכמת ב -600 אלף דולר. שיעור הרווחיות הגולמית שלה יהיה 40% (מיליון דולר - 600, 000 $ / מיליון דולר).
לחברות עם מרווח גולמי גבוה יישאר כסף להוציא על פעילויות עסקיות אחרות, כמו מחקר ופיתוח או שיווק. בעת ניתוח שולי הרווח של החברה, חפש מגמות ירידה בשיעור הרווחיות הגולמית לאורך זמן. זהו סימן מובהק של החברה עשויות להיות בעיות עתידיות בשורה התחתונה.
לדוגמה, חברות לעיתים קרובות מתמודדות עם עלויות עבודה וחומרים הגדלות במהירות. אלא אם כן החברה יכולה להעביר עלויות אלה ללקוחות בצורה של מחירים גבוהים יותר, עלויות אלה עשויות להוריד את שולי הרווח הגולמי של החברה.
חשוב לזכור כי שולי הרווח הגולמי יכולים להשתנות באופן דרסטי מעסקים לעסק ומתעשייה לתעשייה. לתעשיית התעופה יש מרווח גולמי של כ -5% ואילו לתעשיית התוכנה מרווח גולמי של כ -90%.
שולי רווח תפעולי
על ידי השוואה בין רווחים לפני ריבית ומיסים (EBIT) למכירות, שולי הרווח התפעולי מראים עד כמה הצליחה הנהלת החברה בהניבת הכנסות מפעילות העסק. זה החישוב:
שולי רווח תפעולי = EBIT / מכירות
אם ה- EBIT היה מסתכם ב -200, 000 דולר והמכירות היו שווים למיליון דולר, מרווח הרווח התפעולי היה 20%.
יחס זה הוא מדד גס למינוף התפעולי שחברה יכולה להשיג בחלק התפעולי של עסקיה. זה מציין כמה נוצר EBIT לדולר מהמכירות. רווחים תפעוליים גבוהים יכולים לגרום לחברה להיות בשליטה יעילה בעלויות, או שהמכירות גדלות מהר יותר מעלויות התפעול.
הכרת הרווח התפעולי מאפשרת גם למשקיע לערוך השוואה בין רווחי הרווח בין חברות שאינן מפרסמות גילוי נפרד של עלותן של הנתונים שנמכרו.
הרווח התפעולי מודד כמה מזומנים העסק זורק, ויש הרואים בו מדד אמין יותר לרווחיות מכיוון שקשה יותר לתפעל עם טריקים חשבונאיים מאשר רווחים נטו.
מטבע הדברים, מכיוון ששולי הרווח התפעולי מהווים עלויות ניהול ומכירה כמו גם חומרים ועבודה, הוא צריך להיות נתון קטן בהרבה מהמרווח הגולמי.
שולי רווח נקי
שולי הרווח הנקי הם אלה הנוצרים מכל שלבי העסק, כולל מיסים. במילים אחרות, יחס זה משווה בין הרווח הנקי למכירות. זה קרוב ככל האפשר לסיכום בדמות יחידה באיזו יעילות המנהלים מנהלים עסק:
שולי רווח נקי = רווח נקי לאחר מיסים / מכירות
אם חברה מניבה רווחים לאחר מס בסך 100, 000 $ ממיליון דולר ממכירות, אז הרווח הנקי שלה מסתכם ב 10%.
כדי להיות בר השוואה מחברה לחברה ומשנה לשנה, יש להציג רווחים נטו לאחר מס לפני שנוכו אינטרסים של מיעוט ולהוסיף הכנסות מהון. לא לכל החברות יש פריטים אלה. כמו כן, הכנסות מהשקעות, התלויות לחלוטין בגחמות הניהול, יכולות להשתנות באופן דרמטי משנה לשנה.
בדיוק כמו שולי הרווח הגולמי והתפעולי, השוליים נטו משתנים בין הענפים. על ידי השוואה בין שולי הרווחיות והרשת של החברה, אנו יכולים לקבל תחושה טובה של עלויות לא-ייצור ולא עלויות ישירות כמו עלויות ניהול, מימון ושיווק.
דוגמאות לרווחיות נטו
לתעשיית התעופה הבינלאומית מרווח גולמי של 5% בלבד. המרווח הנקי שלה נמוך מעט, בכ -4%. לעומת זאת, לחברות תעופה מוזלות יש מספרים גבוהים בהרבה ברווחיות והרווחיות. הבדלים אלה מספקים תובנה מסוימת לגבי מבני העלויות המובהקים שלהם. בהשוואה לבני דודיו הגדולים יותר, ענף חברות התעופה ההנחות מוציא באופן יחסי יותר על מימון, ניהול ושיווק, ובאופן יחסי פחות על משכורות דלק וצוות טיסה.
בעסקי התוכנה השוליים ברוטו הם גבוהים מאוד ואילו שולי הרווח הנקי נמוכים משמעותית. זה מראה כי הוצאות שיווק ומינהל בענף זה הן גבוהות מאוד, בעוד שעלויות המכירה ועלויות התפעול נמוכות יחסית.
כאשר לחברה יש מרווח רווח גבוה, זה בדרך כלל אומר שיש לה גם אחד או יותר יתרונות על פני התחרות שלה. לחברות עם שולי רווח נקי גבוהים יש כרית גדולה יותר להגן על עצמן בתקופות קשות. חברות עם מרווחי רווח המשקפות יתרון תחרותי יכולות לשפר את נתח השוק שלהן בתקופות הקשות, ולהשאיר אותן במצב טוב עוד יותר כאשר הדברים משתפרים.
בשורה התחתונה
ניתוח שוליים הוא כלי נהדר להבנת הרווחיות של חברות. זה אומר לנו עד כמה ניהול אפקטיבי יכול להסיט רווחים ממכירות, וכמה מקום יש לחברה לעמוד בפני ירידה, להדוף את התחרות ולעשות טעויות. אך כמו כל היחסים, יחסי השוליים לעולם אינם מציעים מידע מושלם. הם טובים באותה מידה עם הזמינות והדיוק של הנתונים הכספיים המוזנים לתוכם. ניתוח נכון תלוי גם בשיקול ענף החברה ומיקומה במחזור העסקים.
יחסי שולי מדגישים חברות שכדאי להיבדק בהן. הידיעה שלחברה יש מרווח גולמי של 25% או שולי רווח נקי של 5% מספרת לנו מעט מאוד. כמו בכל יחס שמשתמש בכוחות עצמו, השוליים מספרים לנו הרבה, אך לא את כל הסיפור, על סיכויי החברה.
