במהלך המשבר הפיננסי של 2008, המשקיעים החלו להתמקד יותר ויותר בתנודתיות בשוק המניות, וחיפשו דרכים להתגונן נגדה או להרוויח ישירות ממנה. המוצר הפופולרי ביותר המקושר לתנודתיות היה iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX), שהושק בשנת 2009 והבשיל ב -30 בינואר, 2019. למנפיק, Barclays PLC, יש מוצר חדש דומה, VXXB.
להלן מספר עובדות מפתח לגבי השטר הנסחר בבורסה של VXX.
פריימר ב- VXX
- הושק בשנת 2009 מאפשר למשקיעים להמר על גודל הנדנדות במדד S&P 500 (SPX) ששימשו משקיעים בודדים ומנהלי קרנות גידור כאחד, נאמד על 2 מיליארד דולר בהנהלה בפברואר 2018, כיום 800 מיליון דולר שהוקמו כמכשיר חוב עם מועד פירעון של 30 בינואר, 2019 יוחלף על ידי ה- VXXB, שיש לו תכונות אחרות
מקור: The Wall Street Journal
חשיבות למשקיעים
בטווח של שנתיים הכולל את המשבר הפיננסי ב -2008 ושוק דובי עמוק, סוחרי האופציות העצבים שלחו את מדד CBOE Volatility (VIX) בעלייה של למעלה מ- 700%, מציין העיתון. VIX מודד את התנודות במחירים הצפויים במדד S&P 500 במהלך 30 הימים הקרובים, על בסיס סחר בחוזי אופציות צמודים אליו.
VIX נקרא לעתים קרובות מד פחד לשוק. באופן דומה, אינדקס החרדה של Investopedia (IAI) נוצר כדי להעריך את רמת הדאגה של הקוראים מהמשק, משווקי ניירות הערך ושוקי האשראי.
עם עליית ה- VIX ומחירי המניות התרסקו, כך גם עניין המשקיעים למצוא דרכים להרוויח. זה דרבן את התפתחותם של מוצרים המקושרים ל- VIX שהוא מדד שוק ולא ניירות ערך סחירים. ה- VXX, שהושק בשנת 2009, הפך לפופולרי ביותר במוצרים אלה, על סמך נכסים ונפח סחר, לפי נתונים ממערכות המחקר FactSet שצוטטו על ידי כתב העת.
מובנה כשטר נסחר בבורסה, VXX נסחר כמו קרן הנסחרת בבורסה (ETF) או מניה. עם זאת, תעודות סל הן מכשירי חוב עם פירעון מוגדר. עבור ה- VXX, מועד זה הוא 30 בינואר, 2019. המשקיעים שעדיין מחזיקים במניות נכון להיום יקבלו תשלום סופי על סמך שווי הנכסים הנקי שלה בסיום ה 29- בינואר.
"אם תחזיק את תעודות הסל שלך כהשקעה לטווח ארוך, סביר להניח שתאבד את כל ההשקעה או חלק נכבד מההשקעה שלך, " מזהיר תשקיף VXX, כפי שצוטט על ידי כתב העת. אכן, FactSet מחשבת כי VXX איבדה 99.96% מהערך שלה מאז הקמתה, בשל העלויות הגבוהות של המסחר שלה בחוזים עתידיים על VIX.
כתוצאה מכך, ה- VXX רק הגיוני כלכלי ככלי לספקולציות לטווח הקצר. זה גם יכול להיות מאוד מסוכן, כפי שמעידים התמוטטות מוצרים אחרים הקשורים ל- VIX כאשר התנודתיות התפתחה במפתיע בפברואר 2018.
כדי להחליף את ה- VXX, השיקה ברקליס מוצר דומה בשנת 2018, iPath Series B S&P 500 VIX Short Term Futures ETN (VXXB). יש לו בגרות ארוכה בהרבה, 30 שנה ולא 10, ויש לה אפשרות "גאולת המנפיק", או הפרשת שיחות. ברקליס תשתמש בהפרשה זו כדי לממש את תווי VXXB בשלב מוקדם אם המוצר יהפוך ללא רווחי עבורם. ה- VXXB מנוהלים בכ -230 מיליון דולר, לפי FactSet.
להסתכל קדימה
הימור על הכיוון העתידי של תנודתיות בשוק המניות יכול להיות עסק מסוכן ביותר, כפי שמעידים הסוחרים והספסרים המנוסים שנמחו בפברואר 2018. משקיעים שאינם מבינים את הסיכונים המורכבים, או שחסרים להם כרית הון לספוג הפסד מוחלט במוצרים הקשורים ל- VIX, כנראה שצריך להימנע מהם.
