נגזרים הם מכשירים פיננסיים שיש להם ערכים הנגזרים מנכסים אחרים כמו מניות, אג"ח או מט"ח. נגזרים משמשים לעתים לגידור עמדה (הגנה מפני הסיכון של מהלך שלילי בנכס) או כדי לשער על מהלכים עתידיים במכשיר הבסיסי. גידור הוא סוג של ניהול סיכונים הנפוץ בשוק המניות, בו משקיעים משתמשים בנגזרים הנקראים אופציות מכר כדי להגן על מניות או אפילו על תיקים שלמים.
מהם נגזרים?
נגזר הוא מכשיר פיננסי עם מחיר התלוי (או נגזר) מנכס אחר. בדרך כלל מדובר בהסכם חוזי בין שני צדדים בו צד אחד מחויב לקנות או למכור את נייר הערך הבסיסי ולצד השני יש את הזכות לקנות או למכור את הערך הבסיסי.
עם זאת, נגזרים יכולים ללבוש צורות רבות וחלקם - כמו נגזרי OTC - הם מורכבים ונסחרים בעיקר על ידי משקיעים מקצועיים ולא פרטיים. מצד שני, נגזרים רבים רשומים בבורסות נגזרים ומתוקננים מבחינת הכמויות הנסחרות (גודל), תאריכי תפוגה ומחירי מימוש (שביתה).
Takeaways מפתח
- נגזרים הם מכשירים פיננסיים שיש להם ערכים הקשורים בנכסים אחרים כמו מניות, אג"ח או חוזים עתידיים. גידור הוא סוג של אסטרטגיית השקעה שנועדה להגן על מיקום מפני הפסדים. אופציית מכר היא דוגמה לנגזרת המשמשת לעתים קרובות לגידור או הגן על השקעה. קנייה או בעלות על מניות ורכישת אופציית מכר היא אסטרטגיה הנקראת המגן המגן. משקיעים יכולים להגן על רווחים של מניה שהעלתה בערכה על ידי רכישת מכר.
אופציות להון הן דוגמאות לחוזים נגזרים. אופציית רכישה מעניקה לבעלים את הזכות (לא את החובה) לקנות 100 מניות מניות בחוזה. אופציית מכר, לעומת זאת, היא חוזה המעניק למחזיק את הזכות למכור 100 מניות של מניות. לרוב משתמשים באפשרויות מכר כדי להגן על החזקות מניות או תיקים.
דוגמה לגידור
גידור הוא מעשה נקיטת עמדה בנייר ערך קשור ובלתי מתואם, המסייע בהפחתה נגד תנועות מחירים הפוכות. לדוגמה, נניח שמשקיע קנה 1, 000 מניות של טסלה מוטורס (TSLA) תמורת 65 דולר למניה. ההשקעה מוחזקת למעלה משנתיים וכעת המשקיע חושש שטסלה תחמיץ את הרווחים למניה (EPS) ואת הציפיות מההכנסות - שליחת מניות נמוכה יותר ומחזירה חלק מהרווחים שנצברו במהלך השנתיים הללו.
מחיר המניה של טסלה עומד כעת על 244 דולר - מייצג שווי של 244, 000 דולר ורווח לא ממומש של 179, 000 דולר על 1, 000 מניות - והמשקיע רוצה ליזום אסטרטגיית הגנה. כדי לגדר את הפוזיציה מפני הסיכון לתנודות מחירים קשות, המשקיע קונה 10 חוזי אופציות מכר על טסלה עם מחיר השביתה של 230 דולר ותאריך תפוגה של חודש ספטמבר.
המכפיל שווה 100
אופציות מצוטטות בדולרים ובסנטים, כמו מלאי, אך שווי הדולר שהמשקיע משלם הוא פי 100 מההצעה (פרמיה) בגלל המכפיל - כך שאם המכר עולה 10 דולר לחוזה, המשקיע משלם 1000 דולר לחוזה, שהוא שווה לפרמיה של 10 $ כפול המכפיל (100).
חוזה האופציה למכירה מעניק למשקיע את הזכות למכור את מניותיו בטסלה תמורת 230 דולר למניה עד ספטמבר. מכיוון שחוזה אופציות אחד ממנף 100 מניות של המניה הבסיסית, המשקיע יכול למכור 1, 000 (100 על 10) מניות עם 10 אופציות מכר. אסטרטגיה זו - של קניית מניות וקניית מכירות - נקראת מכסה המגן.
מימוש אפשרויות
אם טסלה מחמיץ את ציפיות הרווחים שלה ומחיר המניה נופל מתחת למחיר השביתה של 230 $, המשקיע נכלל במחיר מכירה של 230 דולר, עד ספטמבר, עם אפשרות המכר. המשקיע יכול למכור את המשחה לאחר כל עליית ערך או לממש את המימוש: מכירת 1, 000 מניות במחיר של 230 דולר, רווח של 165 דולר (230 - $ 65) למניה. לאחר מימוש אופציית המכר (והמוכר של המכר הוקצה ל -230 דולר למניה), החוזה חדל להתקיים.
מחזיק באופציית מכר אינו מחויב לממש את החוזה ולעתים קרובות עדיף למכור את הפוט ולא לממש אותו, אך למוכר (הצד השני של חוזה האופציות) של אופציית מכר מוטלת חובה לקחת משלוח המניה אם הוקצה על המכר.
כמובן שאופציית המכר לא הייתה בחינם והמשקיע שילם פרמיה כדי לקנות את המיגון. הפרמיה ששולמה מקטינה את הרווחים נטו ממימוש החוזה. בדוגמה, אם כל מכסה עולה 10 דולר, הרווח הנקי הוא 155 דולר ולא 165 דולר למניה. לעומת זאת, אם המניות יישארו מעל 230 $ לדקה עד לתום התוקף של חודש ספטמבר, המכירה תהיה חסרת ערך וכל הפרמיה ששולמה תאבד, שהם 10, 000 דולר על 10 חוזים. עד אז, ערך המכר ישתנה ככל שיעבור הזמן, וככל שמחיר טסלה יעבור גבוה יותר ונמוך.
