ביקוש מצטבר הוא מדד לכלל הצריכה של סחורות ושירותים לאורך תקופת זמן כלשהי, והוא המרכיב החשוב ביותר שניתן למקד על ידי הממשלה באמצעות מדיניות פיסקלית או מוניטרית.
כיצד הפד משפיע על דרישה מצטברת
ההשפעה הישירה של הפדרל ריזרב על הביקוש המצטבר היא קלה, אם כי הפד יכול להגדיל את הביקוש המצרפי בדרכים עקיפות על ידי הורדת הריבית. כאשר היא מורידה את הריבית, מחירי הנכסים עולים. מחירי נכסים גבוהים יותר לנכסים כמו בתים ומניות מגבירים את האמון בקרב הצרכנים, מה שמוביל לרכישת פריטים גדולים יותר ורמות הוצאה כוללות גבוהות יותר. מחירי מניות גבוהים יותר מובילים לרוב לכך שחברות יכולות לגייס יותר כסף במחירים זולים יותר.
המנדט של הפד הוא לאזן בין היעדים המתחרים של רמת התעסוקה ורמת המחירים. עם זאת, הביקוש המצטבר הוא מרכיב חשוב בשני האמצעים הללו. לפיכך, הפדרל ריזרב מודאג מכך עמוקות. כאשר מוגבלים משאבים ויש עלייה בביקוש המצטבר, הסיכונים האינפלציוניים גוברים. אם הצריכה הכוללת של סחורות ושירותים במשק פוחתת, עסקים צריכים להרפות מעובדים בתגובה לירידה בהכנסות.
מדיניות פיסקלית וביקוש מצטבר
מדיניות פיסקלית היא דרך הרבה יותר ישירה להשפיע על הביקוש המצטבר מכיוון שהיא יכולה לשים כסף ישירות בידי הצרכנים - במיוחד אלה שיש להם הנטייה השולית הגדולה ביותר להוציא. עלייה זו בהוצאות מביאה להשפעות חיוביות כמו עסקים שמעסיקים עובדים נוספים.
כמה אופנים אופייניים למדיניות הפיסקלית משמשים להגדלת הביקוש המצטבר כוללים הפחתות מיסים, הוצאות צבאיות, תוכניות עבודה והנחות ממשלתיות. לעומת זאת, המדיניות המוניטרית משתמשת בריבית כמנגנון שלה כדי להשיג את יעדיה.
תנאים פיננסיים שנקבעו על ידי הפד
ההשפעה הגדולה ביותר של הפדרל ריזרב בהעלאת הביקוש המצטבר היא יצירת תנאים פיננסיים תומכים. לא חסרים לו הכלים לייצור ביקוש מצטבר בדרך של מדיניות פיסקלית, אך הוא יכול ליצור סביבה בה ריביות נמוכות מובילות להוזלת עלויות ההלוואות ומחירי נכסים גבוהים יותר, התומכת בהגדלת ההוצאות וההשקעה.
כמובן שהוצאות והשקעה ממלאות תפקיד גדול בקביעת הפעילות הכלכלית בטווח הקצר והארוך. לכן, במובנים מסוימים, הפדרל ריזרב הוא כמו מאיץ לכלכלה.
בנסיבות מסוימות, המדיניות המוניטרית יכולה להיות לא יעילה למדי בהגדלת הביקוש המצטבר. תקופת זמן אחת כזו הייתה ההתאוששות לאחר המיתון הגדול. המשבר הפיננסי הותיר צלקות רציניות על צרכנים ועסקים. במהלך תקופה זו, המדיניות הפיסקלית לא הייתה מספיק אגרסיבית כדי לסגור את הפער בין המדד בפועל לביקוש המצרפי לרמה האידיאלית של הביקוש המצרפי. בעוד שהכלכלה צלעה לאורך - צמחה בקצב אנמי, כל מיני נכסים פיננסיים היו חזקים מאוד.
מגבלות המדיניות המוניטרית
שוקי איגרות החוב, שוקי המניות והסחורות הגיעו לשיאים בכל הזמנים תוך חמש שנים מהתחתית במחירי הנכסים של מרץ 2009. התנאים הכלכליים השתפרו אט אט, אך אנשים רבים נותרו מהתאוששות. סטייה זו מדגישה את המגבלות של המדיניות המוניטרית בנסיבות כאלה.
בינתיים, נעילת הרשת בקונגרס הביאה לעצירה מוחלטת של כל דיונים בנושא מדיניות פיסקלית. הפדרל ריזרב החל לרכוש איגרות חוב בשווי מיליארדי דולרים כדי לשפר את הנזילות והתנאים הכספיים. בהתחשב בהתאוששות המוזרה, הוא לא הצליח לייצר ביקוש מצטבר.
מבקרי הפדרל ריזרב מדגישים זאת כראיה שמדיניותה אינה יעילה בסיוע למעמד הביניים. בנוסף, הם אומרים כי פירות התנאים הכספיים הקלים זורמים לאלו שבבעלותם נכסים. תנאים פיננסיים קלים מביאים לבועי נכסים, העלולים ליצור השקעה בזבזנית, הרס עושר ופגיעה במשק.
מגיני המדיניות המוניטרית טוענים כי ללא מדיניות מוניטרית הכלכלה הייתה גרועה בהרבה. עם זאת, קשה לכמת. השוואה אחת היא ביצועים טובים יחסית של ארצות הברית לעומת אירופה או יפן. הבנק הפדרלי היה הרבה יותר אגרסיבי מהבנקים המרכזיים הללו, והוא הביא לשיעורי צמיחה גבוהים יותר.
