איזו מניה עולה ואיזה מניה נופלת
כאשר חברה רוכשת חברה אחרת, בדרך כלל מחיר המניה של חברת היעד עולה ואילו מחיר המניה של החברה הרוכשת יורד בטווח הקצר.
המניה של חברת היעד עולה בדרך כלל מכיוון שהחברה הרוכשת צריכה לשלם פרמיה על הרכישה. הסיבה לפרמיה היא שלסביר להניח כי בעלי המניות של חברת היעד, שצריכים לאשר את ההשתלטות, לא יאשרו את הרכישה אלא אם כן מחיר המניה יהיה מעל למחיר השוק הרווח. אם הצעת ההשתלטות שווה למחיר מניה נמוך יותר מהמחיר הנוכחי של חברת היעד, אין כל תמריץ לבעלי החברה הנוכחיים למכור את מניותיהם לחברה הרוכשת.
ישנם כמובן יוצאים מן הכלל, כמו במקרה של חברה שהפסידה כסף, ומחיר המניה שלה סבל. רכישה עשויה להיות הדרך היחידה לבעלי המניות להחזיר חלק מההשקעה שלהם. כתוצאה מכך, בעלי מניות עשויים להצביע למכור את חברת היעד במחיר נמוך יותר מהשוק הנוכחי. לדוגמה, יעד השתלטות עשוי להימכר בהנחה אם לחברה היה כמות גדולה של חובות ולא הייתה מסוגלת לשירותו או להשיג מימון משוק ההון כדי לבנות מחדש את החוב.
מה קורה למחירי המניות של שתי חברות המעורבות ברכישה?
מניות החברה הרוכשת נופלת בדרך כלל במהלך רכישה. מכיוון שעל החברה הרוכשת לשלם פרמיה עבור חברת המטרה, יתכן שהיא מיצה את מזומנה או נאלצה להשתמש בכמות גדולה של חוב כדי לממן את הרכישה. כתוצאה מכך המניה עשויה לסבול.
ישנם גורמים ותרחישים אחרים שיכולים לגרום לכך שמחיר המניה של הרוכש יירד במהלך הרכישה:
- המשקיעים מאמינים כי מחיר ההשתלטות יקר מדי או שהפרמיה עבור חברת היעד גבוהה מדי. תהליך אינטגרציה סוער, כמו סוגיות רגולטוריות או בעיות הקשורות לשילוב תרבויות במקום העבודה הפרודוקטיביות העליונה בגלל מאבקי כוח ניהוליים חובות נוספים או הוצאות בלתי צפויות שנגרמו כתוצאה מ הרכישה
חשוב לקחת בחשבון גם את ההשפעה לטווח הקצר וגם את ההשפעה לטווח הארוך על מחיר המניה של החברה הרוכשת. אם הרכישה תעבור בצורה חלקה, זה יהיה טוב עבור החברה הרוכשת בטווח הרחוק וכנראה שתוביל למחיר מניות גבוה יותר.
על צוות ההנהלה של החברה הרוכשת להעריך כראוי את חברת היעד במהלך הרכישה. אם צוות ההנהלה נאבק או מתקשה במעבר ובאינטגרציה, העסקה עשויה לדחוק את מניות החברה הרוכשת עוד יותר לאורך זמן.
טיימס
מחירי המניות של חברות יעד פוטנציאליות נוטים לעלות הרבה לפני שהוכרז על מיזוג או רכישה. חלק מהמשקיעים רוכשים מניות על בסיס הציפייה להשתלטות. סחר בשמועות ופיתוח גורם לתנודתיות במחיר ויכולות להיות רווחיות. עם זאת, התנודתיות היא חרב פיפיות, כלומר אם השמועות על השתלטות לא יתממשו בעסקה, מחיר המניה של חברת היעד הפוטנציאלית ככל הנראה תרד משמעותית.
הרקע הכלכלי ותחושת השוק ממלאים תפקידים חשובים בשאלה האם מניות החברה הרוכשת בסופו של דבר עולות בעקבות ההשתלטות והשילוב המוצלח של חברת היעד. ההשתלטות עשויה להיראות כהשקפה שורית של השוק והתעשייה על ידי ההנהלה המבצעת של החברה הרוכשת. במילים אחרות, סביר להניח שחברה לא תשקיע מיליארדי דולרים בהשתלטות אלא אם כן הם מאמינים בסיכויים לצמיחת הרווחים לטווח הארוך. זו הסיבה שגידול במיזוגים ורכישות רואים לעיתים קרובות בעיני המשקיעים סנטימנט חיובי בשוק.
