תוכן העניינים
- תיק מאוזן
- סך התשואה לעומת ההכנסה
- גישת השקעה מוחלטת הכוללת
- השקעה מוחלטת בפעולה
- איזון מחדש של התיק
- בשורה התחתונה
הכלל הראשון בתכנון הכנסות פרישה הוא: לעולם לא ייגמר לך הכסף. הכלל השני הוא: לעולם אל תשכח את הראשון.
זה נשמע די פשוט. היכן שמסתבך זה משא ומתן בין שני חששות תקפים אך מנוגדים לא פחות: הצורך בבטיחות ושימור הון, והצורך בצמיחה לגידור האינפלציה לאורך חייו של הפורש. מעטים האנשים שרוצים לקחת סיכונים מעופפים עם קרנות הפרישה שלהם, אך תיק השקעות באפס-סיכון - כזה שהושקע אך ורק בכלי רכב בעלי הכנסה בטוחה, כמו אגרות חוב לאוצר - יכרסם בהתמדה את שווי ביצת הקן, אפילו עם משיכות צנועות מאוד. בניגוד לאינטואיציה ככל שזה נשמע, הכל מובטח כי תיקי הסיכון האפסיים לא יעמדו בשום יעדים כלכליים סבירים. מצד שני, לתיק המניות בלבד יש תשואות צפויות גבוהות, אך מגיע עם תנודתיות שמסכנת את ההפסקה אם המשיכות נמשכות במהלך שוקי השפל.
האסטרטגיה המתאימה מאזנת בין שתי הדרישות הסותרות.
Takeaways מפתח
- תיקי קרנות פרישה צריכים לאזן בין שני צרכים מנוגדים: שימור הון לבטיחות, וצמיחת הון להגנה מפני אינפלציה. התיאוריה הפיננסית המודרנית דוגלת במיקוד בתשואה מוחלטת ולא בהכנסה לתיקים מוכווני פרישה. מסתמך על נכסי הון מגוונים היטב לצמיחה ורכבים בעלי הכנסה קבועה כחנות ערך. אם וכאשר התיק צריך לבצע חלוקות, המשקיעים יכולים לבחור ולבחור בין קבוצות הנכסים להתנער מניות בהתאם לצורך. השקעה בתשואה כוללת האסטרטגיה תשיג תשואות גבוהות יותר עם סיכון נמוך יותר מאשר אסטרטגיית השקעה מכוונת דיבידנד או הכנסה.
תיק מאוזן
המטרה תהיה לתכנן תיק המאזן את דרישות ההכנסה הליברלית עם נזילות מספקת בכדי לעמוד בשווקים למטה. נוכל להתחיל בחלוקת התיק לשני חלקים עם יעדים ספציפיים לכל אחד מהם:
- הגיוון הרחב ביותר האפשרי מצמצם את התנודתיות של חלק ההון לגבול המעשי הנמוך ביותר שלו תוך מתן הצמיחה לטווח הארוך הנחוצה לגידור האינפלציה, ועונה על התשואה הכוללת הדרושה למימון משיכות. תפקיד ההכנסה הקבועה הוא לספק חנות של ערך למימון הפצות ולהפחתת כל התנודתיות בתיק. תיק ההשקעות הקבועות מיועד להיות קרוב לתנודתיות בשוק הכסף ולא לנסות להימתח לתשואה על ידי הגדלת משך זמן ו / או הפחתת איכות האשראי. ייצור הכנסה אינו מטרה ראשונית.
שתי החלקים של התיק תורמים למטרה לייצר נסיגה בר-קיימא ליברלית לאורך תקופות ארוכות. שימו לב שאנחנו באופן ספציפי לא משקיעים להכנסות; במקום זאת אנו משקיעים לתשואה מוחלטת.
סך התשואה לעומת ההכנסה
סבא וסבתא שלך השקיעו להכנסות ודחסו את התיקים שלהם מלאים במניות דיבידנד, מניות עדיפות, אג"ח להמרה, ואג"ח גנריות יותר. המנטרה הייתה אמורה לחיות מההכנסה ולעולם לא לגעת במנהל. הם בחרו בניירות ערך בודדים בהתבסס על התשואות העסיסיות הגדולות והשומניות שלהם. זה נשמע כמו אסטרטגיה סבירה, אבל כל מה שהם קיבלו היה תיק עם תשואות נמוכות יותר וסיכון גבוה מהנדרש.
באותה תקופה אף אחד לא ידע טוב יותר, כך שנוכל לסלוח להם. הם עשו ככל יכולתם תחת החוכמה הרווחת. חוץ מזה, הדיבידנדים והריבית היו הרבה יותר גבוהים בתקופת סבא וסבתא ממה שהם היום - ותוחלת החיים לאחר הפרישה הייתה קצרה יותר. לכן, בעוד שהיא רחוקה מלהיות מושלמת, האסטרטגיה עבדה על פי אופנה.
כיום, יש דרך טובה בהרבה לחשוב על השקעה. כל הדחף של התיאוריה הפיננסית המודרנית הוא לשנות את המיקוד מבחירת ניירות ערך פרטניים להקצאת נכסים ובניית תיקים, ולהתרכז בתשואה כוללת ולא בהכנסה. אם התיק צריך לבצע חלוקות מכל סיבה שהיא, כמו למשל לתמוך באורח החיים שלך במהלך הפרישה, ניתן לבחור ולבחור בין קבוצות הנכסים לגלח מניות לפי הצורך.
גישת השקעת ההחזר הכוללת
השקעת תשואה מוחלטת זונחת את ההגדרות המלאכותיות של הכנסות וקרן שהביאו להרבה דילמות חשבונאיות והשקעות. היא מייצרת פתרונות תיקים שהם אופטימליים בהרבה מהפרוטוקול הישן לייצור הכנסה. חלוקות ממומנות באופן אופורטוניסטי מכל חלק מהתיק ללא התחשבות בהכנסה חשבונאית, דיבידנדים או ריבית, רווחים או הפסדים; אנו עשויים לאפיין את החלוקות כדיבידנדים סינתטיים.
גישת השקעת ההחזר הכוללת מקובלת אוניברסלית על ידי ספרות אקדמית ושיטות עבודה מומלצות מוסדיות. זה נדרש על פי חוק השקעות אחידות (UPIA), חוק ביטוח הכנסה לפנסיה של עובדים (ERISA), ידועים בציבור, ותקנות. החוקים והתקנות השונים השתנו כולם לאורך זמן כדי לשלב תיאוריה פיננסית מודרנית, כולל הרעיון שהשקעה עבור הכנסה היא אסטרטגיית השקעה בלתי הולמת.
ובכל זאת, תמיד יש מי שלא מבין את המילה. הרבה יותר מדי משקיעים בודדים, במיוחד גמלאים או כאלה הזקוקים להפצה קבועה כדי לתמוך באורח חייהם, עדיין תקועים באסטרטגיית ההשקעה של סבא. בהינתן בחירה בין השקעה עם דיבידנד של 4% וצמיחה צפויה של 2% או תשואה צפויה של 8% אך ללא דיבידנד, רבים היו בוחרים את השקעת הדיבידנד, והם עשויים לטעון כנגד כל העדויות הקיימות כי התיק שלהם "בטוח יותר". " זה לא ניתן לכאורה.
השקעה מוחלטת בפעולה
אז איך משקיע יכול לייצר זרם משיכות כדי לתמוך בצרכי אורח החיים מתוך תיק תשואה כולל?
- התחל בבחירת שיעור משיכה בר-קיימא. מרבית הצופים מאמינים ששיעור שנתי של 4% הוא בר-קיימא ומאפשר לתיק לצמוח לאורך זמן. הקצאת נכסים ברמה הגבוהה ביותר של 40% לאג"ח לזמן קצר, איכותי ו -60% (היתרה) ל תיק מניות גלובלי מגוון של 10 עד 12 סוגים של נכסים. גויס מזומנים להפצות באופן דינמי כפי שהמצב דורש.
בשוק מטה, ההקצאה של 40% לאג"ח עשויה לתמוך בהפצות במשך 10 שנים לפני שיהיה צורך לחסל כל נכסים נדיפים (הוניים). בתקופה טובה שבה הנכסים הוערכו, ניתן לבצע חלוקות על ידי גילוח מניות ואז באמצעות כל עודף כדי לאזן מחדש למודל האג"ח / הון עצמי 40/60.
איזון מחדש של התיק
איזון מחדש בין כיתות המניות ישפר באופן הדרגתי את הביצועים לטווח הארוך על ידי אכיפת משמעת של מכירה גבוהה וקנייה נמוכה ככל שהביצועים בין השיעורים משתנים.
איזון מחדש כרוך בבחינת שווי הנכסים בתיק שלך - מניות, אגרות חוב וכו '- ומכירת אלו שעברו את האחוז שהוקצה להם כאשר בנית לראשונה את התיק שלך.
חלק מהמשקיעים שוחרי הסיכון עשויים לבחור שלא לאזן מחדש בין מניות ואגרות חוב במהלך שוקי המניות, אם הם מעדיפים לשמור על נכסיהם הבטוחים על כנם. אמנם זה מגן על התפלגויות עתידיות במקרה של שוק מניות ממושך, אך זה מגיע למחיר של עלויות הזדמנות. עם זאת, אנו מכירים בכך ששינה טובה היא חשש לגיטימי. המשקיעים יצטרכו לקבוע את העדפותיהם לאיזון מחדש בין נכסים בטוחים ומסוכנים כחלק מאסטרטגיית ההשקעה שלהם.
בשורה התחתונה
בעולם בריבית נמוכה קל למשקיעים להיות אובססיביים לתשואה. עם זאת, אפילו עבור תיקים מוכווני פרישה, אסטרטגיית השקעה הכוללת תשואה תשיג תשואה גבוהה יותר עם סיכון נמוך יותר מאשר גישה להשקעה. זה מתורגם לפוטנציאל חלוקה גבוה יותר ולעלייה בערכי המסוף תוך הפחתת ההסתברות של פורטפוליו של התיקים.
