בשוק האג"ח, הקמור מתייחס לקשר שבין מחיר לתשואה. כאשר הם מצויים בתרשים, מערכת יחסים זו אינה ליניארית ויוצרת עקומה בצורת U משופע. איגרת חוב בדרגה גבוהה של קמורה תחווה תנודות דרמטיות יחסית כאשר הריבית תנוע.
אף שאין פונקציה קמורה של קשרים ב- Microsoft Excel, ניתן לקרב אותה באמצעות נוסחה רב משתנה.
פישוט נוסחאות קמורות
הנוסחה הקמורה הרגילה כוללת סדרת זמן של תזרימי מזומנים וחישוב מסובך למדי. לא ניתן לשכפל זאת בקלות ב- Excel, לכן יש צורך בפורמולה פשוטה יותר:
קמור = ((P +) + (P-) - (2Po)) / (2 x ((Po) (שינוי ב- Y) ²)))
כאשר (P +) הוא מחיר האג"ח כאשר ריבית מופרקת, (P-) הוא מחיר האג"ח כאשר ריבית מתווספת, (Po) הוא מחיר האג"ח הנוכחי וה"שינוי ב- Y "הוא שינוי הריבית שיעור המיוצג בצורה עשרונית. ניתן לתאר את "השינוי ב- Y" כמשך הזמן האפקטיבי של הקשר.
זה אולי לא נראה פשוט על פני השטח, אבל זו הנוסחה הקלה ביותר לשימוש ב- Excel.
כיצד לחשב קמורה ב- Excel
לחישוב קמור באקסל, התחל על ידי ייעוד זוג תאים שונה לכל אחד מהמשתנים שזוהו בנוסחה. התא הראשון משמש ככותרת (P +, P-, Po ומשך אפקטיבי), והשני נושא את המחיר, שהוא מידע שעליך לאסוף או לחשב ממקור אחר.
נניח שערך (Po) נמצא בתא C2, (P +) הוא ב- C3 ו (P-) הוא ב- C4. משך הזמן היעיל הוא בתא B5.
בתא נפרד, הזן את הנוסחה הבאה: = (C3 + C4 - 2 * C2) / (2 * C2 * (B5 ^ 2))
זה אמור לספק את הקמור היעיל של הקשר. תוצאה גבוהה יותר פירושה שהמחיר רגיש יותר לשינויים בריבית.
