עלות ההון לעומת שיעור תשואה נדרש: סקירה כללית
שיעור התשואה הנדרש (המכונה לעתים קרובות תשואה נדרשת או RRR) ועלות ההון יכולים להשתנות בהיקף, בפרספקטיבה ובשימוש. באופן כללי עלות ההון מתייחסת לתשואות הצפויות על ניירות הערך שהונפקו על ידי חברה, בעוד ששיעור התשואה הנדרש מדבר לפרמיית התשואה הנדרשת על השקעות כדי להצדיק את הסיכון שלקח המשקיע. אף כי יתכן ששיעור התשואה הנדרש שווה לעלות ההון עבור השקעה נתונה, השניים צריכים באופן תיאורטי נוטים זה לזה.
עלות ההון
עסקים מודאגים מעלות ההון שלהם. על כל חברה לקבוע מתי הגיוני לגייס הון ואז להחליט מה הסכום לגייס ואת השיטה לרכישתו. האם יש להנפיק מניות חדשות? מה עם איגרות חוב? האם על העסק לקחת הלוואה או קו אשראי? כל אחת מההחלטות הללו מגיעה עם סיכונים ועלויות מסוימים, ועלות ההון יכולה לעזור בהשוואה בין שיטות שונות בצורה ברורה יותר.
עלות החוב פשוט לקבוע. נושים, בין אם משקיעים באג"ח או מוסדות מלווים גדולים, גובים ריבית בתמורה להלוואה שלהם. לאג"ח עם שיעור קופון של חמישה אחוזים יש אותה עלות הון כמו הלוואה בנקאית עם ריבית של חמישה אחוזים.
חישוב עלות ההון הוא קצת יותר מסובך ולא בטוח. באופן תיאורטי, עלות ההון זהה לתשואה הנדרשת למשקיעי המניות.
ברגע שלחברה יש מושג לגבי עלויות ההון והחוב שלה, היא בדרך כלל גוזלת ממוצע משוקלל של כל עלויות ההון שלה. זה מייצר את עלות ההון הממוצעת המשוקללת (WACC, שהיא נתון חשוב מאוד עבור כל חברה. כדי שהרחבת ההון תהיה הגיונית כלכלית, הרווחים הצפויים שנוצרו צריכים לעלות על ה- WACC.
אף כי יתכן ששיעור התשואה הנדרש שווה לעלות ההון עבור השקעה נתונה, השניים צריכים באופן תיאורטי נוטים זה לזה.
כיצד לחשב את שיעור ההחזר הנדרש
שיעור תשואה נדרש
שיעור התשואה הנדרש מגיע מבחינת המשקיע (ולא החברה המנפיקה). במובן הנומינלי, המשקיעים יכולים למצוא תשואה נטולת סיכון על ידי החזקת כספם או השקעה באוצר אמריקני לטווח קצר. כדי להצדיק השקעה בנכס מסוכן יותר, מתווסף פרמיית סיכון בצורה של תשואות גבוהות יותר.
על פי קו מחשבה זה, משקיע וחברה המנפיקה הופכים שותפי סחר תואמים כאשר עלות ההון שווה לתשואה הנדרשת. לדוגמה, חברה שמוכנה לשלם חמישה אחוזים על ההון שגויס, ומשקיע שדורש תשואה של חמישה אחוזים על הנכס שלהם עשויים לעשות עסקים זה עם זה. שני המדדים הללו רומזים על מושג מכריע: עלות הזדמנות.
כשמשקיע רוכש מלאי בשווי 1, 000 דולר, העלות האמיתית היא כל דבר אחר שניתן היה לעשות עם אותם 1, 000 דולר, כולל קניית אג"ח, רכישת מוצרי צריכה או הכניסה לחשבון חיסכון. כשחברה מנפיקה ניירות חוב בשווי מיליון דולר, העלות האמיתית לחברה היא כל השאר שניתן היה לעשות בכסף שבסופו של דבר עומד להחזיר את החובות הללו. גם עלות ההון וגם תשואה נדרשת מסייעים למשתתפי השוק למיין שימושים מתחרים בכספים שלהם.
Takeaways מפתח
- עלות ההון מתייחסת לתשואות הצפויות על ניירות הערך שהונפקו על ידי חברה. שיעור תשואה קבוע הוא פרמיית התשואה הנדרשת על השקעות כדי להצדיק את הסיכון שלקח המשקיע. שיעור תשואה אחיד מגיע מהמשקיע (לא החברה המנפיקה) נקודת מבט.
