אנליסטים רבים בתחום מחקר ההשקעות הופכים לעתים קרובות למנהלי תיקים לאורך זמן. אחרי הכל, המטרה של כמעט כל ניתוח ההשקעות היא לקבל החלטת השקעה או לייעץ למישהו לקבל החלטה. ניתוח מניות וניהול תיקי מניות קשורים קשר הדוק: זו הסיבה שלרוב האנליסטים יש רקע חינוכי טוב הן בניתוח מניות והן בנושאים כמו תיאוריית תיקים מודרניים (MPT).
עם זאת, במימון - כמו במקצועות רבים - היישום בעולם האמיתי של מושגים תיאורטיים או אקדמיים יכול להיות כרוך בחשיבה שמעבר למומחיותו והכשרתו. ניהול קבוצת תיקי מניות כרוך בתשומת לב לפרטים, מיומנויות תוכנה ויעילות ניהולית.
בקיצור, אתה צריך להכיר את המכניקה של ניהול תיקי המניות כדי ליצור ולטפל בקבוצה של תיקים מובחנים, כדי להבטיח שהם לא רק יביאו טוב, אלא שהם יבצעו כמרכיב הומוגני.
טעימות מפתח
- יש ללמוד אלמנטים מכניים מסוימים לניהול תיקים לפני שבונים ומפעילים תיקי מניות בפועל. מנהלי תיקים עשויים להיות מוגבלים על ידי הסגנון, הערכים והגישה של חברת ההשקעות בה הם עובדים. הבנת השלכות המס של פעילות ניהול תיקים היא בעלת חשיבות ראשונה בבניית וניהול תיקים לאורך זמן. דוגמנות תיקים היא דרך טובה ליישם ניתוח והערכה של קבוצת מפתח של מניות על קבוצת תיקים בקבוצה או בסגנון אחד. דוגמנות תיקים יכולה להיות קישור יעיל בין ניתוח מניות לניהול תיקים.
מגבלות על מנהלי תיקים
למנהלי תיקים מקצועיים העובדים בחברת ניהול השקעות אין בדרך כלל ברירה לגבי פילוסופיית ההשקעות הכללית השולטת בתיקים שהם מנהלים. לחברת השקעות עשויים להיות פרמטרים מוגדרים בקפידה לבחירת מניות וניהול נכסים. לדוגמה, חברה עשויה להגדיר את עצמה כבעלת סגנון בחירת השקעות ערך, והיא משתמשת בהנחיות מסחר מסוימות כדי לעקוב אחר אותו סגנון.
יתר על כן, מנהלי תיקים מוגבלים בדרך כלל על ידי הנחיות היוון שוק. מנהלים עם כובע קטן יכולים להיות מוגבלים לבחירת מניות בטווח שווי השוק בין 200 ל -3 מיליארד דולר.
יתכן שיש גם "סגנון בית" בבחירה מול מגמות כלכליות. חלק ממנהלי התיקים משתמשים בגישה מלמטה למעלה בה מתקבלות החלטות השקעה על ידי בחירת מניות ללא התחשבות בענפים או בתחזיות כלכליות. אחרים מכוונים מלמעלה למטה, משתמשים במגזרים שלמים או במגמות מקרו כלכליות כנקודת מוצא לניתוח ולבחירת מניות. סגנונות רבים משתמשים בשילוב של גישות אלה.
כמובן שלעדפותיו של המנהל הבודד יש תפקיד. ובכל זאת, הצעד הראשון בניהול תיקי השקעות הוא להבין את יקום ההשקעות והמאנטרה של הארגון הספציפי שלך.
מנהלי תיקים ושיקולי מס
הבנת השלכות המס של פעילות ניהול תיקים היא
החשיבות העיקרית בבניית וניהול תיקים לאורך זמן.
תיקים מוסדיים רבים, כמו פנסיונרים או קרנות פנסיה, אינם נושאים מיסים מדי שנה. מעמדם המוגן במס מעניק למנהלי התיקים שלהם גמישות רבה יותר ממה שהיה להם עם תיקים חייבים במס.
תיקים שאינם חייבים במס יכולים לאפשר לעצמם חשיפה גדולה יותר להכנסות דיבידנד ולרווחי הון לטווח קצר מאשר עמיתיהם החייבים במס. מנהלי תיקים חייבים במס עשויים להידרש להקדיש תשומת לב מיוחדת לתקופות החזקת מניות, מגרשי מיסים, רווחי הון לטווח קצר, הפסדי הון, מכירת מס והכנסות מדיבידנד שנוצרו על ידי אחזקותיהם. הם עשויים להחזיק את עצמם בשיעור מחזור תיקים נמוך יותר (בהשוואה לתיקים שאינם חייבים במס) כדי להימנע מאירועים חייבים במס.
בניית מודל תיק עבודות
בין אם מנהל מנהל תיק אחד או 1, 000 מהם במוצר או בסגנון השקעה במניות בודדות, בניית ותחזוקה של מודל תיקים היא היבט נפוץ בניהול תיקי המניות.
מודל תיק עבודות הוא תקן שמולו מתאימים תיקים בודדים. באופן כללי, מנהלי תיקים יקצו שקלול באחוזים לכל מניה במודל הפורטפוליו. לאחר מכן, תיקים בודדים משתנים כך שיתאימו לתמהיל שקלול זה.
מודלים של פורטפוליו נוצרים לרוב באמצעות תוכנת ניהול השקעות מיוחדת, אם כי תוכניות כלליות כמו Microsoft Excel יכולות לעבוד גם כן.
לדוגמה, לאחר ביצוע שילוב כלשהו של ניתוחים של חברות, ניתוחים מגזריים וניתוחים מקרו כלכליים, מנהל התיקים עשוי להחליט שהוא זקוק למשקל גדול יחסית של מניה מסוימת. בסגנון מנהל תיק זה, שקלול גדול יחסית הוא 4% מערך התיק הכולל. על ידי הפחתת שקלול מניות אחרות במודל, או על ידי הפחתת שקלול המזומנים הכולל, מנהל התיקים יוכל לקנות מספיק מניות של חברה מסוימת בכל התיקים כדי להתאים למשקל המודל של 4%.
כל התיקים ייראו זה לזה, וכמו מודל התיק, לפחות מבחינת משקלו של 4% במניה המסוימת.
באופן זה, מנהל התיקים יכול לנהל את כל התיקים בצורה דומה או זהה בהתחשב בסגנון הספציפי שאותה מחייבת אותה קבוצת תיקים. ניתן לצפות מכל התיקים לייצר תשואות בצורה סטנדרטית, יחסית זו לזו. הם גם יהיו דומים זה לזה מבחינת פרופיל הסיכון / תגמול. למעשה, כל ההערכה האנליטית והביטחונית שמנהל תיק העבודות מנוהל על פי מודל ולא על התיקים האישיים.
מכיוון שהתחזית למניות בודדות משתפרת או מתדרדרת עם הזמן, מנהל התיקים צריך רק לשנות את משקלותן של אותם מניות במודל הפורטפוליו כדי למטב את תשואתן של כל התיקים בפועל שכיסו.
היעילות של דוגמנות תיקים
דוגמנות מאפשרת יעילות אנליטית מדהימה. מנהל התיקים צריך להבין רק 30 או 40 מניות בבעלות בפרופורציות דומות בכל התיקים, ולא 100 או 200 מניות בבעלות בפרופורציות שונות בחשבונות רבים.
ניתן להחיל שינויים על 30 או 40 מניות אלה על כל התיקים בקלות על ידי שינוי משקולות הדגם במודל התיק לאורך זמן. ככל שהתחזית על מניות בודדות משתנה עם הזמן, מנהל התיקים צריך רק לשנות את משקלות המודל שלו או שלה כדי להפעיל את החלטת ההשקעה בכל התיקים בו זמנית.
ניתן להשתמש במודל התיק לטיפול בכל עסקאות היום-יום ברמת התיק האישי. ניתן להקים חשבונות חדשים במהירות וביעילות פשוט על ידי קנייה כנגד המודל. ניתן לטפל בפיקדונות ומשיכות במזומן באופן דומה.
אם התיק גדול מספיק, יש ליישם את המודל רק על שינוי גודל הנכס כדי לבנות תיק המשקף את מודל התיק. תיקים קטנים יותר עשויים להיות מוגבלים על ידי מגבלות מגרש של מניות, אשר יכולות להשפיע על יכולתו של מנהל התיקים לקנות או למכור במדויק שקלול אחוז מסוים.
