בעוד שלבנק הפדרלי אין יכולת לקבוע ישירות שיעורי משכנתא, הוא יוצר את המדיניות המוניטרית שמשפיעה בעקיפין על שיעורים אלה. ניתן לראות את ההשפעה של הפדרל ריזרב באופן בו פעולותיו משפיעות על מחיר האשראי, אשר בא לידי ביטוי בשיעורי המשכנתא שמציעים המלווים לווים פוטנציאליים.
דוגמה לשינוי בשיעור המשכנתא על הפדרל רזרב
בתגובה למשבר הפיננסי העולמי של 2008, הבנק הפדרלי ריזרב עשה את הצעד הלא שגרתי לצאת לתוכנית הקלה כמותית בה רכשה ניירות ערך מגובים במשכנתא וחובות ממשלתיים בצורה של אג"ח ממשלתיות. התוכנית, שהחלה בנובמבר 2008 והסתיימה בשנת 2014, הגדילה את היצע הכסף במערכות הפיננסיות של המדינה.
זה עודד את הבנקים להלוות כסף ביתר קלות. זה גם העלה את המחיר והוריד את היצע סוגי ניירות הערך שהפאד קנה. כל הפעולות הללו השפיעו על שמירת שיעורי ההלוואות, כולל שיעורי המשכנתא, נמוכים.
Takeaways מפתח
- הפדרל רזרב משפיע בעקיפין על שיעורי המשכנתא על ידי יישום מדיניות מוניטרית המשפיעת על מחיר האשראי. לבנק הפדרלי ישנם מספר כלים המאפשרים לו להשפיע על המדיניות המוניטרית, כולל הקלות כמותיות, שער הכספים הפדרליים ופעילות שוק פתוח. אם הפדרל ריזרב רוצה לשפר את הכלכלה, היא מיישמת מדיניות המסייעת לשמור על שיעורי ריבית המשכנתא נמוכים. אם הפדרל ריזרב רוצה להדק את היצע הכספים, המדיניות שלה בדרך כלל מביאה לריבית גבוהה יותר עבור לווים למשכנתאות.
כלים של מדיניות מוניטרית
המדיניות המוניטרית שמה לה מטרת הפדרל רזרב להשפיע על כלכלה, אינפלציה ורמות תעסוקה. בעוד מומחים רבים התלבטו באפקטיביות של הקלות כמותיות, זהו אחד מכמה כלים למדיניות מוניטרית העומדת לרשות הפד על מנת לעמוד ביעדי ייצוב המחירים וקידום התעסוקה בת-קיימא. כלים אחרים למדיניות מוניטרית כוללים את שער הכספים הפדרליים ופעילות שוק פתוח.
שער קרנות פדרליות
אחד הכלים שבהם הוא משתמש לניהול מדיניות מוניטרית הוא קביעת יעד לשיעור הכספים הפדרליים. זהו הריבית לטווח הקצר בה מוסדות פיננסיים אמריקניים בארה"ב (כמו בנקים, איגודי אשראי ואחרים במערכת הפדרל ריזרב) הלווים זה לזה בין לילה כדי לעמוד ברמות המילואים הנדרשות. כל בנק הלווה ומלווה משא ומתן על הריבית באופן פרטני. יחד, הממוצע של כל השיעורים הללו מהווה את שיעור הכספים הפדרליים.
בדומה לשיעורי המשכנתא, הפדרל ריזרב אינו קובע באופן ישיר את שער הכספים הפדרליים. במקום זאת, היא קובעת יעד לשער הכספים הפדרליים ועוסקת בפעולות להשפעה על השער לעבר היעד. שער הכספים הפדרליים משפיע על כל שאר השיעורים כולל שיעורי הריבית לטווח הקצר והארוך. זה משפיע גם על עסקאות בשוק הפורקס (FX) ויש לו שלל השפעות אחרות במורד הזרם. בשנים האחרונות, הפדרל שמר על שער הקרנות הפדרלי היעד שלו הנמוך ביותר שיכול להגיע - בין 0.25% ל 0.75%.
פעולות שוק פתוח
דרך מרכזית שהפד יכול להשפיע על שער הכספים הפדרליים היא על ידי הפעלת עוד אחד מכלי המדיניות המוניטרית שלה - פעולות בשוק הפתוח. זה כאשר הפד קונה ומוכר ניירות ערך ממשלתיים כמו אג"ח. כאשר הבנק המרכזי רוצה להדק את המדיניות המוניטרית וממקד לשיעור קרנות פדרלי גבוה יותר, הוא סופג כסף מהמערכת על ידי מכירת אג"ח ממשלתיות.
וכאשר היא רוצה מדיניות מוניטרית קלה יותר ומכוונת לשיעור קרנות פדרלי נמוך יותר, הפד פועלת לפעולה הפוכה של קניית ניירות ערך ממשלתיים בכדי להכניס יותר כסף למערכת. מאיפה הכסף לרכישת כל האגרות החוב הממשלתיות הללו? כבנק המרכזי, הפד יכול פשוט ליצור את הכסף.
כלים אחרים למדיניות מוניטרית
בנוסף למיקוד לשער הקרנות הפדרליות ושימוש בפעולות בשוק הפתוח, לפד יש כלים נוספים להשפיע על המדיניות המוניטרית. אלה כוללים שינוי דרישות רזרבה בנקאית על ידי הגדרתן גבוהות או נמוכות יותר, שינוי התנאים עליהם הוא מלווה לבנקים דרך חלון ההנחה שלו, ושינוי שיעור הריבית שהוא משלם על יתרות הבנק שיש לו בפיקדון.
אפקט דומינו
כאשר הבנק הפדראלי מייקר את הלוואות הבנקים על ידי מיקוד לשיעור גבוה יותר של קרנות פדרליות, הבנקים בתורם מעבירים את העלויות הגבוהות יותר ללקוחותיה. שיעורי הריבית על הלוואת צרכנים, כולל שיעורי משכנתא, נוטים לעלות. וככל שיעורי הריבית לטווח הקצר עולים, בדרך כלל גם הריבית לטווח הארוך עולה. ככל שזה קורה, והריבית על אגרת החוב של האוצר ל -10 שנים המשפיעת על השיעור על המשכנתא הקונבנציונאלית ל -30 שנה עולה, גם שיעורי המשכנתא נוטים לעלות.
מלווים למשכנתאות קובעים שיעורי ריבית על פי הציפיות שלהם לאינפלציה ושיעורי הריבית בעתיד. ההיצע והביקוש לניירות ערך מגובים במשכנתא משפיעים גם הם על התעריפים. לפיכך, לפעולות הפדרל רזרב השפעה אדווה מבחינת השפעה על שיעורי המשכנתא.
בשורה התחתונה
מטרת הבנק הפדרלי לשמור על יציבות כלכלית ומשפיעה על שיעורי ההלוואות של הבנקים. כאשר הפד רוצה לחזק את הכלכלה, בדרך כלל הופך להיות פחות יקר לקחת משכנתא. וכאשר הפד רוצה לרצות את המשק, הוא פועל לניקוז הכסף מהמערכת, מה שאומר שלווים כנראה ישלמו ריבית גבוהה יותר על המשכנתא.
