בטח, מעניין לדעת את גודל החברה, אך דירוג חברות לפי גודל הנכסים שלהן הוא די חסר משמעות, אלא אם כן מישהו יודע עד כמה נכסים אלו עובדים לטובת המשקיעים. כפי שהשם מרמז, החזר נכסים מודד עד כמה יעילה חברה יכולה לסחוט רווח מנכסיה, ללא קשר לגודל. החזר ROA גבוה הוא סימן סיפורי לביצועים פיננסיים ותפעוליים איתנים.
חישוב החזר ROA
הדרך הפשוטה ביותר לקבוע את החזר ה- ROA היא לקחת הכנסה נטו המדווחת לתקופה ולחלק את זה בסך כל הנכסים. כדי להשיג סך הנכסים, חישב את ממוצע הערכים של הנכס ההתחלתי והסיום לאותה תקופת זמן.
ROA = הכנסה נטו / סך הנכסים
חלק מהאנליסטים לוקחים רווחים לפני ריבית ומיסוי ומחלקים את סך הנכסים:
ROA = EBIT / סך הנכסים
זהו מדד טהור ליעילותה של חברה בייצור תשואות מנכסיה מבלי שיושפעו מהחלטות מימון ניהוליות.
כך או כך, התוצאה מדווחת כאחוז תשואה. החזר ROA של 20% פירושו שהחברה מייצרת רווח של 1 דולר עבור כל 5 דולר שהיא השקיעה בנכסים שלה. אתה יכול לראות ש- ROA נותן אינדיקציה מהירה אם העסק ממשיך להרוויח רווח הולך וגובר על כל דולר של השקעה. המשקיעים צופים כי ניהול טוב ישאף להגדיל את החזר ה- ROA - להפיק רווח גדול יותר מכל דולר של נכסים העומדים לרשותו.
החזר ROA נופל הוא סימן בטוח לבעיות מעבר לפינה, במיוחד עבור חברות צמיחה. חתירה לצמיחת מכירות פירושה לרוב השקעות גדולות מראש בנכסים, כולל חייבים, מלאי, ציוד ייצור ומתקנים. ירידה בביקוש יכולה להשאיר ארגון גבוה ויבש ומושקע יתר על המידה בנכסים שהוא לא יכול למכור כדי לשלם את חשבונותיו. התוצאה יכולה להיות אסון כלכלי.
משוכות ROA
ביטוי כאחוז, ROA מזהה את שיעור התשואה הדרוש כדי לקבוע אם השקעה בחברה היא הגיונית. נמדד מול שיעורי משוכה נפוצים כמו ריבית החוב ועלות ההון, ROA מגלה למשקיעים אם ביצועי החברה מתערבים.
השווה את החזר ה- ROA לריביות שחברות משלמות על חובותיה: אם חברה סוחטת פחות מההשקעות שלה ממה שהיא משלמת כדי לממן את ההשקעות הללו, זה לא סימן חיובי. לעומת זאת, החזר על השקעה טוב יותר מעלות החוב פירושו שהחברה מכניסה את ההפרש.
באופן דומה, משקיעים יכולים לשקול את החזר ה- ROA מול עלות ההון של החברה כדי לקבל תחושה של תשואה ממומשת על תוכניות הצמיחה של החברה. חברה שיוצאת להרחבות או לרכישות היוצרות ערך בעלי מניות צריכה להשיג ROA העולה על עלויות ההון; אחרת, סביר להניח שלא כדאי להמשיך בפרויקטים אלה. יתר על כן, חשוב שהמשקיעים ישאלו כיצד ההחזר על ההשקעה של החברה משווה לאלה של מתחרותיה ולממוצע הענף.
מסתדר עם ROA
יש דרך נוספת, הרבה יותר אינפורמטיבית לחישוב החזר ה- ROA. אם נתייחס ל- ROA ביחס לרווח הנקי על סך הנכסים, שני גורמים מספרים קובעים את הנתון הסופי: מרווח הרווח הנקי (הכנסה נטו חלקי הכנסות) ומחזור הנכסים (הכנסות חלקי סך הנכסים הממוצע).
אם התשואה על הנכסים גדלה אז ההכנסות נטו גדלות או שהנכסים הממוצע הממוצע יורדים.
ROA = (הכנסה / הכנסות נטו) X (הכנסות / סך כל הנכסים)
חברה יכולה להגיע להחזר ROA גבוה על ידי הגדלת שולי הרווח שלה, או, ביעילות רבה יותר, על ידי שימוש בנכסים שלה כדי להגדיל את המכירות. נניח שלחברה יש ROA של 24%. המשקיעים יכולים לקבוע אם אותה ROA מונעת על ידי, למשל, מרווח רווח של 6% ומחזור נכסים של ארבע פעמים, או מרווח רווח של 12% ומחזור נכסים של פעמיים. על ידי ידיעה של מה אופייני בענף החברה, משקיעים יכולים לקבוע אם החברה מתפקדת עד לשיעור.
זה גם עוזר להבהיר את הדרכים האסטרטגיות השונות שחברות עשויות לנהוג בהן - בין אם מדובר במפיק בעל מרווח נמוך, בנפח גבוה ובין אם הוא מתחרה בעל נפח נמוך ונפח.
ROA גם פותר חסרונות משמעותיים בתשואה להון (ROE). ROE הוא, ככל הנראה, מדד הרווחיות הנפוץ ביותר, אך משקיעים רבים מבינים במהירות כי אינו אומר לך אם לחברה יש חובות מוגזמים או שהיא משתמשת בחובות כדי להניב תשואות. המשקיעים יכולים לעקוף את המחלה הזו באמצעות ROA במקום. מכנה ה- ROA - סך כל הנכסים - כולל התחייבויות כמו חוב (זכור סך הנכסים = התחייבויות + הון עצמי). כתוצאה מכך, כל דבר אחר שווה, ככל שהחוב נמוך יותר, החזר ה- ROA גבוה יותר.
כמה דברים שצריך לצפות בהם
ועדיין, ROA רחוק מלהיות כלי הערכת ההשקעה האידיאלי. ישנן כמה סיבות לכך שלא תמיד ניתן לסמוך עליו. בתור התחלה, המונה "החזר" של הכנסות נטו חשוד (כמו תמיד), לאור הליקויים ברווחים מבוססים צבירה ושימוש ברווחים מנוהלים.
כמו כן, מכיוון שהנכסים המדוברים הם סוג הנכסים המוערכים במאזן (כלומר רכוש קבוע, לא נכסים בלתי מוחשיים כמו אנשים או רעיונות), ROA לא תמיד מועיל להשוואה בין חברה אחת לרעהה. חברות מסוימות הן "קלות יותר", כאשר הערך שלהן מבוסס על דברים כמו סימנים מסחריים, שמות מותגים ופטנטים, אשר כללי החשבונאות אינם מכירים כנכסים. ליצרן תוכנה, למשל, יהיו הרבה פחות נכסים במאזן מאשר יצרנית מכוניות. כתוצאה מכך, נכסי חברת התוכנה יופחתו, וה- ROA שלה עשוי לקבל דחיפה מפוקפקת.
סיכום
ROA נותן למשקיעים תמונה אמינה של יכולת ההנהלה למשוך רווחים מהנכסים והפרויקטים אליהם היא בוחרת להשקיע. הערך מספק גם קו ראייה טוב לשוליים נטו ומחזור נכסים, שני נהגי ביצועים מרכזיים. ROA מקל על עבודת הניתוח הבסיסי, עוזר למשקיעים להכיר הזדמנויות טובות למניות ולמזער את הסבירות להפתעות לא נעימות.
