מהלכים גדולים
בגיליון ה- 11 בפברואר של הידיעון של Chart Advisor, הזכרתי את תורת הדאו ואת עקרון האישור. היבט נוסף של תורת הדאו הוא מודל תלת פאזי של מגמות שוורים. עם הזמן, מודל זה הורחב ונחקר, אך מושג הליבה מועיל ליצירת ציפיות רציונאליות לגבי מועד מגמתו. אני רוצה להשתמש במודל הזה כדי לענות על כמה שאלות שקיבלתי לאחרונה ממשקיעים שחוששים ששוק השור הזה עשוי להסתיים סוף סוף.
כפי שהוגדר על ידי תורת דאו, שלושת השלבים של המגמה הם כדלקמן:
- הצטברות: שלב ההתחלה של מגמת שור חדשה, כאשר משקיעים סובלניים לסיכון מוכנים לקנות מניות שאינן מוערכות. השתתפות: השלב השני של מגמת השור הנוטה להימשך הארוך ביותר, שם יותר משתתפי השוק מוכנים לקחת סיכונים חדשים. תפוצה: השלב האחרון של מגמת השור המאופיין בדרך כלל בקפיצות מחירים פתאומיות ותנודתיות עולה. זה נקרא "חלוקה" מכיוון שמה שמכונה "כסף חכם" מפיץ את המניות שהיו ברשותם למשקיעים חדשים שקונים מחשש לפספס.
בתרשים שלהלן הדגשתי את שלושת השלבים של מגמת השור שנמשכה בין 2003 ל -2007 כדוגמה למודל זה.
שאלת מפתח עמה משקיעים נאבקים: היכן מסתיים שלב ההפצה וההשתתפות? טכניקה שמצאתי מועילה מאוד היא להתחיל עם אינדיקטור ממוצע לטווח האמיתי כדי לזהות את הנקודה בה התנודתיות מתחילה לעלות מעל לטווח ה"רגיל "שלה. כפי שאתה יכול לראות, התנודתיות החלה להתעלות הרבה מעל לרמות הרגילות שלה באמצע סוף 2007, הרבה לפני המשברים של בר סטרנס ולהמן ברדרס.
S&P 500: 2009 - 2019
טרנד השור שקיים מאז 2009 היה מאתגר יותר לנתח מכיוון שרבים מהדגמים בהם השתמשנו בעבר לא שיחקו כצפוי. התערבות של כמעט טריליון דולר על ידי תוכניות הגירוי הפדרל ריזרב ממשלתית ככל הנראה עשתה הרבה כדי להסתיר את האותות הרגילים עליהם אנו מסתמכים.
עם זאת, תבחין בתרשים שלהלן כי לאחר שה- Fed הודיע כי יתחיל לסגת מההקלות הכמותיות בשנת 2013, הטווח האמיתי הממוצע החל להיראות רגיל יותר וסיפק אזהרה לפני הירידות הגדולות בשנת 2015 וה- 20 % ירידה ברבעון הרביעי של 2018.
יש לקוות שזה יכול לספק מעט פרספקטיבה מדוע טכנאים מסוימים חוששים שטווחי מחירים רחבים מאוד אפיינו את העצרת הנוכחית. מה שרציתי להראות באמצעות הדוגמאות הללו הוא הסיבה שאפילו שוק שורי יכול להציב סוחרים כשהוא נע מהר מאוד ומתחיל להיראות כמו תקופת תפוצה.
:
מהי תורת דאו?
איך תורת הגלים של אליוט עובדת?
עקרונות המסחר במגמה
אינדיקטורים לסיכונים - סוחרי הכל או כלום
בעיניי, הסיכון הגדול ביותר כאשר השוק מתנהג כך הם סוחרים שמתעקשים לראות השקפה בינארית של השוק. במילים אחרות, במקום להשתמש בבקרת סיכון מתאימה (גיוון, גידור וכו '), הם מתייחסים לכל אות חלוקה פוטנציאלי כאל נקודת יציאה.
נראה כי סוחרים בינאריים מבינים לא נכון שני גורמים חשובים:
- אפילו אות חלוקה תקף אורך בדרך כלל חודשים לפני שהוא הופך לשוק דובים לטווח ארוך. לדוגמה, אינדיקטור ממוצע טווח האמת התחיל להיראות כמו תפוצה בתחילת 2007 הרבה לפני שהשוק החל בירידותו האמיתיות בשנת 2008. זה אומר שבדרך כלל יש זמן להתחיל להעביר תיק בכיוון שמרני יותר מבלי לעבור לחלוטין למזומן. הם תמיד אותות "שווא" יותר של שוק דובים מאשר איתותים "תקפים" במהלך מגמה. במילים אחרות, יכולה להיות רק נקודה אחת בה השוק פוגע בסוף המגמה שלו ומתחיל לרדת. עם זאת, יש הרבה נקודות במגמה שיכולות להיראות כמו הסוף מבלי לשבור רמות תמיכה לטווח הארוך.
על מנת לסנן את האותות הרעים מהטובים, רוב הטכנאים יחפשו הוכחות המאפשרות שהפצה החלה. לדוגמה, עקומת תשואה הפוכה (שנדונה בניוזלטר Chart Advisor ביום רביעי שעבר) או התכווצות בשיעורי צמיחת הרווחים עשויים להגדיל את הסיכויים לזיהוי בהצלחה של ראש השוק.
למרות שחלק מהאינדיקטורים מתקרבים, אנו לא רואים הרבה הוכחות המאשרות בסך הכל מלבד התנודתיות הגוברת כי מגמת השור צפויה להסתיים השנה. לדוגמה, כפי שניתן לראות בתרשים שלהלן, שיעורי צמיחת הרווחים של החברה ברבעון עדיין חיוביים. למרות שההערכות ברבעון הראשון נמוכות, מרבית האנליסטים עדיין צופים כי 2019 תהיה חיובית בסך הכל.
:
מהו שוק דובים?
מדריך למתחילים לגידור
יצירת גידור אפקטיבי ביותר עם קפיצות אינדקס
שורה תחתונה: עדיין מחכה לאישור
המטרה שלי בניוזלטר של Chart Advisor הייתה היום להתייחס לכמה מהשאלות שקיבלתי לגבי האם שוק השור מגיע לסיומו. בהתבסס על הראיות שעומדות לרשותי, אני חושב שהמגמה עדיין ראויה לתועלת הספק. מה שאני מקווה שהשגתי זה להסביר מדוע זהירות מסוימת עדיין סבירה, אבל מבחינה היסטורית, אני לא חושב שיש לנו מספיק ראיות כדי להיות מודאגים מדי.
