מה הדגם הלבן-לבן?
מודל האל-ווייט הוא מודל ריבית יחידה המשמש למחירי נגזרים. המודל של הלו-ווייט מניח כי לשיעורים קצרים יש התפלגות נורמלית וכי התעריפים הקצרים נתונים לכיוון היפוך. התנודתיות עשויה להיות נמוכה כאשר שיעורים קצרים קרובים לאפס, מה שבא לידי ביטוי בהיפוך ממוצע גדול יותר במודל. הדגם Hull-White מרחיב את דגם Vasicek ודגם Cox-Ingersoll-Ross (CIR).
הדגם הלבן-לבן הסביר
השקעות שערכיהן תלויים בשיעורי ריבית, כמו אופציות אג"ח וניירות ערך מגובים במשכנתא, גדלו בפופולריות ככל שהמערכות הפיננסיות התחככו יותר. קביעת שווי ההשקעות הללו כרוכה לעתים קרובות בשימוש במודלים שונים, כאשר לכל מודל קבוצה של הנחות משלה. זה הקשה על התאמת פרמטרי התנודתיות של מודל אחד למודל אחר, וגם הקשה על הבנת הסיכון על פני תיק השקעות שונות.
בדומה למודל הו-לי, גם המודל הלו-ווייט מתייחס לריביות כמופץ בדרך כלל. זה יוצר תרחיש בו הריבית היא שלילית, אם כי קיימת סבירות נמוכה לכך שזה יהיה פלט מודל. מודל האל-ווייט גם מתמחר את הנגזרת כפונקציה של עקומת התשואה כולה, ולא בנקודה אחת. מכיוון שעקומת התשואה מעריכה שיעורי ריבית עתידיים ולא שיעורי שוק ניתנים לצפייה, אנליסטים יגדרו בתרחישים שונים שיכולים ליצור תנאים כלכליים.
מי הם הול ולבן?
ג'ון ס. האל ואלן ד. ווייט הם פרופסורים למימון בבית הספר לניהול רוטמן באוניברסיטת טורונטו. יחד הם פיתחו את המודל בשנת 1990. פרופסור האל הוא הכותב של ניהול סיכונים ומוסדות פיננסיים ועקרונות יסוד שוקי העתיד והאופציות . פרופסור ווייט, המוכר גם בינלאומי כסמכות להנדסה פיננסית, הוא העורך החברתי של כתב העת לניתוח פיננסי וכמותי ועיתון הנגזרים .
