מהו צווארון ריבית
צווארון ריביות הוא אסטרטגיית השקעה המשתמשת בנגזרים כדי לגדר את חשיפת המשקיע לתנודות בריבית. צווארון ריביות מגן על הלווה מפני עליית ריביות תוך מתן רצפה לירידה בריבית.
פורץ צווארון ריבית
צווארון הוא אסטרטגיית אופציות הכרוכה בהחזקת הערך הבסיסי ורכישת מכסה מגן ובמקביל מכירת שיחה מכוסה נגד ההחזקה. הפרמיה המתקבלת מכתיבת השיחה משלמת עבור רכישת אופציית המכר. בנוסף, השיחה מכסה את פוטנציאל ההפחתה של מחיר הערך הבסיסי, אך מגן על המגדר מפני כל תנועה שלילית בערך נייר הערך. סוג צווארון הוא צווארון הריבית.
צווארון הריבית כולל רכישה בו זמנית של רכישה של שווי ריבית ומכירת רצפת ריבית באותו מדד לאותה פירעון וסכום קרן רעיוני.
שווי ריבית וקומה
שווי ריבית הוא הפרשה במכשירי חוב בריבית משתנה, אשר תקרת הריבית היא על תשלומי הריבית. זו פשוט סדרה של אפשרויות שיחה על מדד ריבית משתנה, בדרך כלל LIBOR ל 3- או 6 חודשים, אשר עולה בקנה אחד עם תאריכי הפתיחה בהתחייבויות הצפות של הלווה. מחיר השביתה, או שיעור השביתה, של נגזר זה מייצג את הריבית המקסימלית שתשלם רוכש הכובע.
רצפת ריבית היא הריבית המינימלית שעשויה להיות משולמת על חוזה. זה מפחית את הסיכון לצד המקבל את תשלומי הריבית מכיוון שתשלום הקופון בכל תקופה יהיה לא פחות משיעור קומה או שיעור שביתה מסוים.
צווארון ריבית
צווארון ריביות יכול להיות דרך יעילה לגידור סיכון ריבית הקשורה להחזקת אגרות חוב. בעזרת צווארון ריביות, המשקיע רוכש תקרת ריבית הממומנת על ידי הפרמיה המתקבלת ממכירת רצפת ריבית. זכרו שיש קשר הפוך בין מחירי האג"ח לשיעורי הריבית - ככל שהריבית יורדת, מחירי האג"ח עולים ולהיפך. מטרתו של קונה צווארון הריבית היא להגן מפני עליית הריבית. רכישת שווי ריבית (אופציית מכר) יכולה להבטיח ירידה מירבית בערך האג"ח. למרות שרצפת ריבית (אופציית שיחה) מגבילה את הערכת הפוטנציאל של איגרת חוב בהינתן ירידה בשיעורים, היא מספקת מזומנים מקדימה ומייצרת הכנסות פרמיה שמשלמות עבור עלות התקרה.
נניח שמשקיע נכנס לצווארון על ידי רכישת תקרה בשיעור שביתה של 10% ומוכר קומה ב -8%. בכל פעם שהריבית עולה על 10%, המשקיע יקבל תשלום ממוכר התקרה. אם הריבית יורדת מתחת ל -8%, הנמצאת מתחת לרצפה, על המשקיע הקצר בשיחה כעת לבצע תשלום לצד שרכש את הרצפה.
ברור שאסטרטגיית צווארון הריבית מגנה על המשקיע על ידי הקפדה על הריבית המרבית שמשולמת בתקרת הצווארון, אך מקריבה את הרווחיות של ירידות הריבית.
צווארון ריבית הפוך
צווארון ריבית הפוכה מגן על המלווה, למשל בנק, מפני ירידת ריביות. זה כרוך ברכישה (או ארוכה) בו זמנית של רצפת ריבית ומכירה (או קצרה) של שווי ריבית. הפרמיה שהתקבלה מהכובע הקצר מקזזת בחלקה את הפרמיה ששולמה עבור הרצפה הארוכה. הקומה הארוכה מקבלת תשלום כאשר הריבית יורדת מתחת לשיעור התרגיל של הרצפה. הכובע הקצר מבצע תשלומים כאשר הריבית חורגת משיעור התרגיל.
