תוכן העניינים
- מדוע להשקיע בסחורות?
- הפיתרון: תעודות סל סחורות
- סוגי תעודות סל
- סיכונים ייחודיים של השקעת סחורות
- דוגמאות לתעודות סל של סחורות
- בשורה התחתונה
מדוע להשקיע בסחורות?
מעצם הגדרתן, סחורות הן סחורות בסיסיות המשמשות תשומות במשק. ככאלה, סחורות בסיסיות יכולות להיות השקעות טובות. סחורות מסוימות, כמו מתכות יקרות, משמשות כמאגר ערך וכגידור מפני אינפלציה.
סחורות הן סוג נכסים שבדרך כלל מתואמים באופן שלילי עם קבוצות נכסים אחרות, כגון מניות ואגרות חוב. משמעות הדבר היא שכאשר מניות ואגרות חוב יורדות בערכן, הסחורות יעלו בערכן, ולהיפך. כתוצאה מכך הם מציעים למשקיעים דרך טובה לגוון את תיק ההשקעות שלהם. הסחורות מציעות גם גידור מפני אינפלציה.
הבעיה עבור מרבית המשקיעים הרגילים היא שהיסטורית, היה קשה לקבל חשיפה ישירה לסחורות באופן חסכוני ונסבל על ידי סיכון.
Takeaways מפתח
- תעודות סל סחורות מעניקות למשקיעים רגילים גישה קלה וזולה לשווקי סחורות שונות. המשקיעים מעודדים להחזיק חלק מהתיק שלהם בסחורות כמגוון וגידור מפני אינפלציה. תעודות סל קיימות כיום על מגוון מוצרים מנפט וגז טבעי ויקר. מתכות למוצרים חקלאיים כמו פולי סויה או בעלי חיים. תעודות סל יכולות להיות בנויות בכמה דרכים, דבר שיכול להשפיע באופן שונה על הסיכון, התשואה והמיסוי של המשקיע.
הפיתרון: תעודות סל סחורות
תעודות סל הסחורות מאפשרות למשקיעים לקבל חשיפה לסחורות או סלי סחורות בודדים, בסיכון פשוט יחסית, נמוך וחסכוני. ישנם תעודות סל רבות העוקבות אחר סחורות שונות, כולל מתכות בסיס, מתכות יקרות, אנרגיה ומוצרים חקלאיים, איתם יכולים המשקיעים לעצב את חשיפת הסחורות האידיאלית שלהם.
תעודת סל סחורה מתמקדת בדרך כלל בסחורה יחידה - מחזיקה אותה באחסון פיזי - או ממוקדת בהשקעות בחוזים עתידיים. תעודות סל אחרות של סחורות נראות כדי לעקוב אחר ביצועי מדד הסחורות הכולל עשרות סחורות בודדות באמצעות שילוב של עמדות אחסון פיזיות ונגזרות.
סוגי תעודות סל
ישנם ארבעה סוגים שונים של תעודות סל:
- קרנות מגובות פיזיתקרנות מבוססות עבודה
ישנם יתרונות וחסרונות לכל אחד מהסוגים השונים, כך שהבחירה תהיה תלויה ביעדי ההשקעה של המשקיע, סובלנות הסיכון וסבילות העלויות.
קרנות הון
תעודות סל מבוססות הון מחזיקות מלאי בחברות המייצרות, הובלות ואחסון סחורות. תעודת סל סחורה מבוססת מניות יכולה להעניק למשקיעים חשיפה למספר חברות או מגזרים ספציפיים, אך בצורה פשוטה וזולה יותר מקניית החברות הבסיסיות עצמן.
זו יכולה להיות גם דרך זולה ובטוחה יותר לחשיפה לסחורות, מכיוון שהסיכונים הכרוכים בתעודות סל הסחורות הפיזיות והעתידות לא חלים. ויחסי ההוצאה לקרנות נוטים להיות נמוכים יותר. החיסרון הוא שהשקעה בהון עצמי מציבה רובד נוסף - מבנה החברה עצמו - בין המשקיע לסחורה שאליה הם רוצים לזכות בחשיפה.
שטרות נסחרים בבורסה (ETN)
הסוג השני של תעודת הסל הוא סחר חליפין (ETN), שהוא מכשיר חוב המונפק על ידי בנק. זהו חוב בכיר ולא מאובטח שיש לו מועד פירעון ומגובה על ידי המנפיק. תעודות סל מבקשות להתאים את התשואות של נכס בסיס והן עושות זאת על ידי שימוש באסטרטגיות שונות, כולל רכישת מניות, אג"ח ואופציות. היתרונות של תעודות סל הן בכך שלא קיימת שגיאת מעקב בין תעודת הסל לנכס שהוא עוקב והם מקבלים יחס מס טוב יותר מכיוון שמשקיע משלם רק רווחי הון רגילים בעת מכירתו. הסיכון העיקרי הכרוך בתעודות סל הוא איכות האשראי של המוסד המנפיק.
קופות מגובות פיזית
הסוג השלישי, תעודות סל מגובות פיזית, מחזיקות למעשה סחורות פיזיות ברשותן ומוגבלות למתכות יקרות כרגע. היתרון של תעודת סל פיזית הוא שבאמת הוא הבעלים של הסחורה ומחזיקה בה. זה מסיר הן את המעקב והן את הסיכון של צד שכנגד. סיכון מעקב מתרחש כאשר תעודת הסל שבבעלותך אינה מספקת את אותו התשואה כמו הנכס שאמור לעקוב אחריו. סיכון צד שכנגד הוא הסיכון שהמוכר לא מספק את הסחורה בפועל כמובטח.
החיסרון של תעודות סל מגובות פיזית הוא שיש עלויות הכרוכות במסירה, החזקה, אחסנה וביטוח של סחורות פיזיות - עלויות שיכולות להוסיף. ההימנעות מעלויות אלה היא מה שדוחף לעתים קרובות את המשקיעים לקנות עתיד סחורות במקום. ושימו לב כי תעודות סל פיזיות של מתכות יקרות ממוסות ככלי אספנות, מה שאומר שרווחי הון ממוסים בשיעור המס השולי שלכם, תלוי במדרגת המס שלכם. רווחים לטווח הקצר ממוסים בשיעורי הכנסה רגילים.
קרנות מבוססות עתיד
הסוג הפופולרי ביותר של תעודות סל הוא מבוסס על עתיד. תעודות סל אלה בונות תיק של חוזים עתידיים, פורוורדים ומחליפים חוזים על הסחורות הבסיסיות. היתרון של תעודת סל המבוססת על חוזים עתידיים הוא שה- ETF חופשי מעלויות החזקה ואחסון הסחורה הבסיסית. אך ישנם סיכונים אחרים שקשורים לחוזי העתיד עצמם.
רוב תעודות הסל המבוססות על חוזים עתידיים רודפות אסטרטגיית רול "בחודש הקדמי", שם הם מחזיקים בחוזים עתידיים על "חודש קדמי", שהם העתידיים הקרובים ביותר לפקיעה. תעודת הסל צריכה להחליף את החוזים העתידיים הללו לפני שתוקפם יפוג בחוזים עתידיים בחודש השני (החודש שלאחר מכן). היתרון באסטרטגיה זו הוא שהיא עוקבת מקרוב אחר המחיר הנוכחי, או הספוט, עבור הסחורה. החיסרון הוא שתעודת הסל נחשפת ל"סיכון מתגלגל "שכן חוזי החודש הקדמי שפג תוקפם" מגולגלים "לחוזי החודש השני.
מרבית תעודות הסל המבוססות על חוזים עתידיים משולבות כשותפויות מוגבלות. לצורכי מס, 60% מהרווחים ממוסים כרווחי הון לטווח הארוך והשאר 40% ממוסים בשיעור המס הרגיל של המשקיע. דבר נוסף שיש לקחת בחשבון הוא שרווחי ה- LP מסומנים לשוק בסוף השנה, מה שעשוי ליצור אירוע חייבים למשקיע, גם אם הם לא מכרו אף אחד ממניותיהם בתעודת הסל.
סיכונים ייחודיים של השקעת סחורות
שוקי הסחורות נמצאים בדרך כלל באחת משתי מדינות שונות: קונטנגו או נחשלות. כאשר החוזים העתידיים נמצאים בקונטנגו, המחירים לעתיד מסוים גבוהים יותר בעתיד מאשר כעת. כאשר החוזים העתידיים נמצאים בפיגור, המחירים לסחורות גבוהים כעת יותר מאשר בעתיד.
כאשר שוק החוזים העתידיים נמצא בקונטנגו, הסיכון המתגלגל הוא "שלילי", מה שאומר שתעודת סל סחורה תמכור עתידיים במחיר נמוך יותר שפג תוקפם ותרכוש עתידים במחיר גבוה יותר, המכונה "תשואת רול שלילית." הוספת חוזים עתידיים במחיר גבוה יותר מפחיתה את התשואות ופועלת כגרירה על תעודת סל, ומונעת ממעקב מדויק אחר מחיר הסחורות של הסחורה.
ישנם תעודות סל הסחורות הרודפות אסטרטגיות סולם ואסטרטגיות מותאמות אשר נועדו למנוע את הסיכונים שמציב שוק שנמצא בקונטנגו. אסטרטגיה עם סולם משתמשת בחוזים עתידיים עם תאריכי תפוגה מרובים, מה שאומר שלא כל חוזי העתיד מוחלפים בבת אחת. אסטרטגיה ממוטבת מנסה לבחור בחוזים עתידיים שיש בהם את הקונטנגו המתון ביותר והפיגור התלול ביותר בניסיון למזער עלויות ולמקסם את התשואות. שתי הגישות הללו עשויות לצמצם עלויות אך יעשו זאת על חשבון מעקב בפועל ועלולות להפיק תועלת ממהלכים לטווח הקצר במחיר הסחורה הבסיסית. ככאלה, הם עשויים להתאים יותר למשקיעים שוחרי סיכון ארוכי טווח יותר.
כאשר שוק החוזים העתידיים נמצא בפיגור, הסיכון המתגלגל הוא "חיובי", מה שאומר שתעודת סל סחורה תמכור עתידיים במחיר גבוה יותר שפג תוקפם ותרכוש עתידים במחירים נמוכים יותר, ותיצור מה שמכונה "תשואת רול חיובית".
ללא קשר לאיזה מצב שוק החוזים העתידיים, תעודות הסל מבוססות עתיד כרוכות בהוצאות גבוהות יותר בגלל הצורך בהמשך הפעלת חוזים עתידיים. יחסי הוצאה עבור תעודות סל, המבוססות על חוזים עתידיים על חוזים עתידיים, נעים בדרך כלל בין 0.50% -1.0% אך משתנים מקרן לקרן וסחורה לסחורה. שימו לב שיחסי הוצאות ממונפים של קרנות סחורות בדרך כלל מתחילים ב 1.0% ולעיתים קרובות יכולים לנוע גבוה יותר.
סיכון נוסף שעומד בפני תעודות סל המבוססות על עתיד הוא שבמקום פשוט לעקוב אחר מחירי הסחורות, תעודות סל עשויות להשפיע על מחירי העתיד בעצמם בגלל הצורך שלהם לקנות או למכור מספר גדול של חוזים עתידיים בזמנים צפויים, המכונים "לוח זמנים לגלגול". זה גם מציב את תעודות הסל בחסדי הסוחרים שעשויים להציע מחירים למעלה או למטה בציפייה להזמנות הסחר בתעודות סל. לבסוף, תעודות סל עשויות להיות מוגבלות בגודל עמדות הסחורות בהן הן יכולות לנקוט עקב תקנות המסחר בסחורות.
דוגמאות לתעודות סל הסחורות בשוק
תעודות סל סחורות עוקבות אחר מגוון רחב של סחורות בסיסיות, שחלקן כוללות מתכות יקרות, נפט וגז טבעי. יתרה מזאת, תעודות סל אחרות של סחורות עוקבות אחר סל מוצרים מגוון. המשקיעים צריכים תמיד לבצע מחקר משלהם, אך כמה מתעודות הסל הטובות ביותר הן כדלקמן: מתכות יקרות כמו זהב וכסף הם תעודות סל פופולריות מכיוון שהסחורה שבבסיס לא יכולה להשתבש או לקלקל. מניות הזהב SPDR ו- iShares Silver Trust הן שתיים מתעודות סל הזהב והכסף הגדולות ביותר. תעודת סל תעודות הזהב SPDR יחס יחס הוצאה של 0.4%, ו- iShares Silver Trust יחס הוצאה של 0.5%.
סוג פופולרי נוסף של תעודות סל הוא נפט וגז טבעי. עם זאת, מכיוון שלא ניתן לאגור נפט וגז כמו מתכות יקרות, תעודות סל אלה משקיעות בחוזים עתידיים במקום הסחורה עצמה. לתעודת הסל לחקר הייצור והייצור של SPDR S&P תעודת סל בעלת מגוון מגוון של 60 חברות המפיקות נפט וגז, ויחס הוצאות שנתי של 0.35%.
יש משקיעים שאוהבים להגדיל את הגיוון באמצעות תעודות סל מגוונות מגוונות. תעודות סל אלה, כמו תעשיות תעודת הסל העולמית iShares MSCI Global Producers Producers, עוקבות אחר מדד הסחורות של ארצות הברית.
בשורה התחתונה
תעודות סל סחורות יכולות להיות דרך נהדרת עבור המשקיעים להשיג חשיפה מסוימת לסחורות בתיק העבודות שלהם. ישנם סוגים רבים ושונים של תעודות סל אשר מתמקדות בסחורות שונות, משתמשים באסטרטגיות שונות ובעלות יחסי הוצאה משתנים. הבחירה של תעודת סל המתאימה לך תלויה ביעדי ההשקעה שלך ובסבילות הסיכון. שימו לב, עשו את המחקר ודעו מה אתם קונים.
קרנות סחורות יוצרות לרוב מדדי מדד משלהם העשויים לכלול רק מוצרים חקלאיים, משאבי טבע או מתכות. ככאלה, לעיתים קרובות יש מעקב אחר שגיאות סביב מדדי סחורות רחבים יותר כמו מדד הסחורות של דאו ג'ונס. אף על פי כן, כל תעודת סל צריכה להיות מושקע בפסיביות ברגע שמתודולוגיית המדדים הבסיסית קיימת. תעודות הסל של הסחורות זכו לפופולריות רבה מכיוון שהם נותנים למשקיעים חשיפה לסחורות מבלי לדרוש מהמשקיעים ללמוד כיצד לרכוש עתיד או מוצרים נגזרים אחרים.
