הממהרים של המשקיעים למזומן מאותתים על ירידות גדולות יותר קדימה

המשקיעים מגדילים את יתרות המזומנים שלהם בקצב המהיר ביותר מאז שנת המשבר הפיננסי של שנת 2008, וזה עשוי להיות איתות מבשר רעות לשוק המניות. ברבעון הרביעי של 2018, היתרות בקרנות שוק הכסף זינקו בכ -190 מיליארד דולר, בעוד שני מיליארד דולר נוספים התווספו במהלך 17 הימים הראשונים של ינואר 2019, לפי חברת Lipper Research, חטיבה של תומסון רויטרס. על סמך ההיסטוריה מאז 1952, מדד S&P 500 (SPX) נוטה לרדת בשנים בהן הקצאות המזומנים עולות, כך מגלה גולדמן סאקס. "מזומנים הם דרך נהדרת לטווח קצר להקל על התנודתיות", מתבונן מתיו מקלן, מנהל תיקים בחברת First Eagle Asset Management, בהערות ל"וול סטריט ג'ורנל ", שציטט גם את הנתונים לעיל.

המשקיעים ממהרים למזומן

• 2 מיליארד דולר עברו לקרנות בשוק הכסף (YTD עד 17 בינואר) 190 מיליארד דולר עברו לקרנות בשוק הכסף, הרבעון הרביעי 2018

חשיבות למשקיעים

יתרות המזומנים ירדו בהתמדה בשנים שלאחר המשבר הפיננסי ב -2008, תוצאה של יוזמות מדיניות של הפדרל ריזרב שהורידו את הריבית לשפל היסטורי. יוזמות אלה כללו קיצוצים בשיעור הכספים הפדרליים ותוכנית מסיבית של רכישות אגרות חוב שנקראה כקלות כמותית (QE).

ככל שהכלכלה התאוששה וכפי שהתהפך במדיניות הפד התחילה, הריבית עלתה כלפי מעלה. כתוצאה מכך מזומנים הפכו שוב להשקעה תחרותית. אכן, מזומנים היו בין קטגוריות הנכסים עם הביצועים הטובים ביותר של שנת 2018, והכו מכות במניות ואגרות חוב כאחד, לפי דוח קודם שפורסם בכתב העת.

בעוד שקרנות שוק הכסף נהנו מגידול מהיר ביתרות הנכסים, כמעט 100 מיליארד דולר נמשכו מקרנות הנאמנות ברבעון הרביעי של 2018, מוסיף העיתון. זוהי אינדיקציה אחת לצלילת הנזילות בשוק המניות, שעשויה להעלות את הסיכויים למשבר פיננסי חדש, כפי שמזהיר דויטשה בנק בדוח שפורסם לאחרונה.

בינתיים, גולדמן אומר כי מקף המשקיעים ממניות למזומן עשוי להגדיל את התנודתיות בשוק המניות. הם גם מציינים כי עליית יתרות המזומנים יכולה להיות אינדיקטור מוביל למיתון מתקרב, ומצאו כי אחזקות המזומנים באופן היסטורי עולות ברציפות במשך 12 עד 15 חודשים לפני תחילת השפל הכלכלי.

למרות הסיכון הגבוה בהחזקות המזומנים, דוח אחר מגולדמן מציין כי הם עדיין נמצאים בשפל של 30 שנה. אף על פי שהדו"ח מסכם כי "חששות המיתון מוגזמים מדי", ומציע תחזית שורית בדרך כלל למניות בשנת 2019, הוא ממליץ בכל זאת למשקיעים להגדיל את אחזקות המזומנים שלהם כאמצעי זהירות.

להסתכל קדימה

בהתחשב בחוסר הוודאות סביב השווקים והכלכלה הכללית, הגדלת המזומנים עשויה להיות צעד חכם אפילו עבור המשקיעים השורפיים. אכן יתרות המזומנים מייצגות אולי את הגידור הזול והפחות מסובך הקיים עבור תיקים רבים.