מה זה ביטחון זוטר?
נייר ערך זוטר הוא כזה שיש לו תביעה בעדיפות נמוכה יותר מאשר ניירות ערך אחרים ביחס להכנסות או לנכסים של המנפיק שלה.
לדוגמא, מניה נפוצה היא נייר ערך זוטר בהשוואה לאג"ח קונצרניות. לפיכך, אם החברה המנפיקה פושטת את הרגל, ישולמו לבעלי האג"ח בפני בעלי המניות.
Takeaways מפתח
- לניירות ערך ג'וניור יש עדיפות נמוכה יותר לתביעה על נכסים או הכנסות בהשוואה לניירות ערך בכירים. לדוגמא, מניות משותפות הן נייר ערך זוטר ואילו אגרות חוב הינן נייר ערך בכיר. בהליכי פשיטת רגל, הכלל של עדיפות מוחלטת מחייב כי בעלי ניירות ערך זוטרים צריכים להיות רק נפרע אם כל ספקי ההון האחרים נפרעו.
הבנת ניירות ערך ג'וניור
כאשר תתרחש פשיטת רגל, כל בעלי העניין בחברה ינסו להחזיר כמה שיותר מהשקעתם. עם זאת, קיימים כללים ברורים הקובעים את הסדר בו נפרעים סוגים שונים של בעלי עניין.
בראש הרשימה נמצאים מחזיקי ניירות ערך בכירים. בהתאם למבנה ההון של החברה המדוברת, ניירות הערך הבכירים ביותר עשויים להיות אגרות חוב, אגרות חוב, הלוואות בנקאיות, מניות מועדפות או סוגים אחרים של ניירות ערך. עם זאת, במבנה הוני טיפוסי, בעלי האג"ח ומלווים אחרים הם הראשונים שנפרעים, בעוד שבעלי המניות המשותפים הם בעלי העדיפות הנמוכה ביותר.
שיטה זו להזמנת החזר נכסים במקרה של פשיטת רגל ידועה כעיקרון העדיפות המוחלטת. זה מבוסס על סעיף 1129 (ב) (2) לחוק פשיטת הרגל של ארצות הברית. לפעמים מכנים זאת גם העיקרון של "העדפת חיסול".
הסיבה כי סוגים מסוימים של ניירות ערך מקבלים עדיפות על פני אחרים היא מכיוון שלא כל ניירות הערך הם בעלי אותו פרופיל תגמול סיכון. לדוגמא, בעלי אגרות חוב קונצרניות עשויים לצפות לקבל ריבית של 3.5% בשוק של ימינו, בעוד שבעלי המניות יכולים באופן תיאורטי להשיג תשלומי הפוטנציאל והדיבידנד ללא הגבלה. בהינתן התשואות הצנועות הקשורות לאג"ח קונצרניות, יש לפצות את מחזיקי האג"ח בצורה של סיכון נמוך יותר. הם מקבלים פיצוי זה בכך שהם מקבלים עדיפות על פני בעלי המניות במקרה בו החברה מחליפה מחדל.
דוגמה עולמית אמיתית לביטחון ג'וניור
אתה הבעלים של חברת ייצור בשם XYZ תעשיות. כדי להשיק את החברה שלך גייסת מיליון דולר מבעלי המניות והוצאת משכנתא בסך 500, 000 דולר לרכישת נדל"ן למפעל שלך. לאחר מכן ביטחת בנק אשראי בסך 500, 000 $ כדי לממן את צרכי ההון החוזר שלך.
עשר שנים אחר כך העסק שלך התערער ואתה נאלץ להליכי פשיטת רגל. כשמסתכלים על המאזן שלך, אתה רואה שמקסלת את קו האשראי שלך ויש לך יתרת חוב של 350, 000 $ על המשכנתא שלך. לאחר חיסול כל הציוד והנכסים האחרים שלך, אתה יכול לגייס סך של 900, 000 דולר.
בתרחיש זה תצטרך לשלם תחילה את הנושים הבכירים שלך, כלומר את הבנק שהשאיל לך את המשכנתא ואת קו האשראי. לפיכך, מבין 900, 000 הדולר שגייסתם ממכירת נכסיך, 350, 000 $ יועברו לפירעון המשכנתא וכ -500, 000 דולר יעברו לפירעון קו האשראי. 50, 000 הדולר הנותרים יחולקו למשקיעים שלך, שעוד אחרונים בתור מכיוון שהם השקיעו במניות משותפות, שהן נייר ערך זוטר.
למרות שזה מהווה הפסד מר מאוד של 95% לבעלי המניות שלך, זכור שאם העסק שלך היה מוצלח, אין גבול עליון להחזר ההשקעה שהם היו יכולים ליהנות מהם.
