הגדרת איגרות חוב לזבל

מהו אג"ח זבל?

אג"ח זבל הינן אג"ח הנושאות סיכון גבוה יותר לברירת מחדל לעומת מרבית אגרות החוב המונפקות על ידי תאגידים וממשלות. אג"ח הוא חוב או מבטיח לשלם תשלומי ריבית למשקיעים והחזר קרן מושקע בתמורה לקניית האג"ח. איגרות חוב זבל מייצגות אגרות חוב שהונפקו על ידי חברות שנאבקות כלכלית ובעלות סיכון גבוה להחדל או לא לשלם את תשלומי הריבית שלהן או להחזיר את הקרן למשקיעים.

זבל בונד

אג"ח זבל הסבירו

אגרות חוב הן מכשירי חוב בעלי הכנסה קבועה שתאגידים וממשלות מנפיקים למשקיעים לגיוס הון. כאשר משקיעים קונים אג"ח, הם למעשה ממליאים כסף למנפיק שמבטיח להחזיר את הכסף במועד ספציפי שנקרא מועד הפדיון. במועד הפירעון, המשקיע נפרע מהסכום העיקרי שהושקע. מרבית אגרות החוב משלמות למשקיעים ריבית שנתית במהלך חיי האג"ח, הנקראת ריבית קופון.

לדוגמא, אג"ח שיש לה שיעור קופון שנתי של 5% פירושו שמשקיע שרוכש את האג"ח מרוויח 5% בשנה. אם כן, איגרת חוב עם ערך של $ 1, 000 או נקוב ערך תקבל 5% על 1000 דולר שמגיעים ל 50 $ בכל שנה עד שהאג"ח יבשיל.

סיכון גבוה יותר משווה לתשואה גבוהה יותר

איגרת חוב שיש בה סיכון גבוה לפירעון הבסיס של החברה נקראת אג"ח זבל. חברות שמנפיקות אג"ח זבל הן בדרך כלל חברות סטארט-אפ או חברות שנאבקות כלכלית. איגרות חוב זבל נושאות סיכון מכיוון שהמשקיעים אינם בטוחים אם יפרעו את הקרן שלהם וירוויחו תשלומי ריבית קבועים. כתוצאה מכך, אג"ח זבל משלמת תשואה גבוהה יותר ממקבליה הבטוחים יותר כדי לסייע בפיצוי המשקיעים על רמת הסיכון הנוספת. חברות מוכנות לשלם את התשואה הגבוהה מכיוון שהן צריכות למשוך משקיעים לממן את פעילותן. אג"ח זבל נקראות גם אג"ח בעלות תשואה גבוהה מאחר והתשואה הגבוהה יותר נדרשת כדי לקזז כל סיכון של ברירת מחדל.

מקצוענים

• איגרות חוב זבל מחזירות תשואות גבוהות יותר מרוב ניירות החוב האחרים בעלי הכנסה קבועה.

• לאגרות חוב של זבל יש פוטנציאל של עליות מחירים משמעותיות אם המצב הכלכלי של החברה ישתפר.

• איגרות חוב זבל משמשות אינדיקטור סיכון למועד בו המשקיעים מוכנים לקחת סיכון או להימנע מסיכון בשוק.

חסרונות

• לאג"ח זבל יש סיכון גבוה יותר לברירת מחדל מאשר לרוב אגרות החוב עם דירוג אשראי טוב יותר.

• מחירי איגרות החוב הזבל יכולות להציג תנודתיות עקב אי וודאות באשר לביצועים הכספיים של המנפיק.

• שוקי אג"ח זבל פעילים יכולים להצביע על שוק שקנה ​​יתר על המידה, כלומר המשקיעים שאננים מדי עם סיכון ועלולים להוביל לירידות בשוק.

איגרות חוב זבל כמדד שוק

חלק מהמשקיעים קונים אג"ח זבל בכדי להרוויח מעליית מחירים פוטנציאלית ככל שהביטחון הפיננסי של החברה הבסיסית משתפר, ולאו דווקא לצורך החזר הכנסות הריבית. כמו כן, המשקיעים אשר צופים כי מחירי האג"ח יעלו מהמרים כי תהיה ריבית קנייה מוגדלת לאג"ח בעלות תשואה גבוהה - אפילו אלו המדורגות נמוך יותר - בגלל שינוי בסנטימנט הסיכון בשוק. לדוגמה, אם המשקיעים מאמינים כי התנאים הכלכליים משתפרים בארה"ב או בחו"ל עשויים לרכוש אג"ח זבל של חברות אשר יראו שיפור יחד עם הכלכלה.

כתוצאה מכך ריבית הקנייה של אג"ח זבל משמשת אינדיקטור לסיכון שוק עבור חלק מהמשקיעים. אם משקיעים קונים אג"ח זבל, משתתפי השוק מוכנים לקחת סיכון רב יותר בגלל הכלכלה המשופרת. לעומת זאת, אם אג"ח זבל נמכרת כשמחירים נופלים, זה בדרך כלל אומר שהמשקיעים סוחרי סיכון יותר ובוחרים בהשקעות בטוחות ויציבות יותר.

למרות שזינוק בהשקעות באג"ח זבל בדרך כלל מתורגם לאופטימיות מוגברת בשוק, זה יכול גם להצביע על אופטימיות רבה מדי בשוק.

חשוב לציין כי לאג"ח זבל יש מחיר גדול בהרבה מאשר אג"ח באיכות גבוהה יותר. משקיעים המעוניינים לרכוש אג"ח זבל יכולים לרכוש את האג"ח בנפרד באמצעות מתווך או להשקיע בקרן אג"ח זבל המנוהלת על ידי מנהל תיקים מקצועי.

שיפור כספי משפיע על אגרות חוב

אם החברה הבסיסית מתפקדת היטב מבחינה פיננסית, לאגרות החוב שלה יהיו דירוגי אשראי משופרים ולרוב מושכים ריבית קנייה ממשקיעים. כתוצאה מכך, מחיר האג"ח עולה ככל שהמשקיעים שוטפים פנימה, מוכנים לשלם עבור המנפיק הכספי. לעומת זאת, חברות אשר מביאות ביצועים נמוכים ככל הנראה יהיו בעלות דירוג אשראי נמוך או נמוך. הדעות הנופלות הללו עלולות לגרום לקונים להתפטר. חברות עם דירוג אשראי ירוד מציעות בדרך כלל תשואות גבוהות כדי למשוך משקיעים ולפצות אותם על רמת הסיכון הנוספת.

התוצאה היא איגרות חוב שהונפקו על ידי חברות עם דירוג אשראי חיובי משלמות בדרך כלל ריביות נמוכות יותר על מכשירי החוב שלהן לעומת חברות עם דירוג אשראי ירוד. משקיעים רבים באג"ח עוקבים אחר דירוג האשראי של אג"ח.

דרג את אגרות החוב הזבל

למרות שאג"ח זבל נחשבות להשקעות מסוכנות, משקיעים יכולים לפקח על רמת הסיכון של אג"ח על ידי סקירת דירוג האשראי של האג"ח. דירוג אשראי הוא הערכה של אמינות האשראי של המנפיק והחוב החוב שלו בצורת אגרות חוב. דירוג האשראי של החברה, ובסופו של דבר על דירוג האשראי של האג"ח, משפיעים על מחיר השוק של איגרות החוב ועל ריבית המציעה שלה.

סוכנויות לדירוג אשראי מודדות את ערך האשראי של כל אגרות החוב הממשלתיות והממשלתיות, ומעניקות למשקיעים תובנות לגבי הסיכונים הכרוכים בניירות הערך. סוכנויות לדירוג אשראי מקצות ציוני אותיות עבור השקפתם בנושא.

לדוגמה, ל- Standard & Poor's יש סולם דירוג אשראי הנע בין AAA - מצוין - לדירוג נמוך יותר של C ו- D. כל אג"ח שיש לה דירוג נמוך מ- BB אומרים שהיא בעלת ציון ספקולטיבי או אג"ח זבל. מעמד זה אמור להיות דגל מנופף למשקיעים שוחרי סיכון. ציוני המכתבים השונים של סוכנויות אשראי מייצגים את הכדאיות הפיננסית של החברה ואת הסבירות שתתכבדו תנאי ההתקשרות של תנאי האג"ח.

דירוג השקעה

אגרות חוב עם דירוג של השקעה בדרגה גבוהה מגיעות מתאגידים שיש להם סבירות גבוהה לשלם את הקופונים הרגילים ולהחזיר את הקרן למשקיעים. לדוגמה, הדירוגים של Standard & Poor כוללים:

• AAA - מעולה AA - טוב מאוד A - טוב BBB - מספיק

ספקולטיבי

כאמור, ברגע שדירוגו של אג"ח נופל לקטגוריית ה- B- הכפולה, הוא נופל לטריטוריית איגרות הזבל. תחום זה יכול להיות מקום מפחיד עבור משקיעים שייפגעו מהפסד מוחלט של דולרי ההשקעה שלהם במקרה של ברירת מחדל.

כמה דירוגים ספקולטיביים כוללים:

• CCC - פגיע כרגע ללא תשלום C - פגיע מאוד לאי תשלום D - כברירת מחדל

חברות עם אג"ח עם דירוג אשראי נמוך אלו עשויות להתקשות בגיוס ההון הדרוש למימון פעולות עסקיות שוטפות. עם זאת, אם חברה מצליחה לשפר את הביצועים הפיננסיים שלה ודירוג האשראי של האג"ח שלה משודרג, עלול להתרחש הערכה משמעותית במחיר האג"ח. לעומת זאת, אם המצב הכלכלי של חברה תידרדר, דירוג האשראי של החברה ואגרות החוב שלה עלול להיות מוריד על ידי סוכנויות דירוג האשראי. חשוב מאוד למשקיעים בחובות זבל לחקור באופן מלא את העסק הבסיסי ואת כל המסמכים הכספיים הקיימים לפני הקנייה.

ברירות מחדל של אג"ח

אם איגרות חוב מפסידות תשלום קרן וריבית, האג"ח נחשב לברירת מחדל. ברירת מחדל היא אי פירעון חוב כולל ריבית או קרן על הלוואה או נייר ערך. לאג"ח זבל יש סיכון גבוה יותר לברירת מחדל בגלל זרם הכנסות לא וודאי או היעדר ביטחונות מספקים. הסיכון לחדלות ערך באג"ח גדל במהלך הירידות הכלכליות, מה שהופך את החובות הללו למטה עוד יותר מסוכנים.

דוגמה עולמית אמיתית לאג"ח זבל

לטסלה בע"מ (TSLA) אג"ח בריבית קבועה עם תאריך פירעון של 01 במרץ 2021 ונושאת קופון חצי שנתי של 1.25%. החוב קיבל דירוג S&P של B- בשנת 2014.

נכון ל- 10 באפריל, 2019, התשואה הנוכחית המוצעת על האג"ח עומדת על מעל 7%. הסיבה לפער היא שלאיגרות החוב יש דירוג B של סוכנות הדירוג של Standard & Poor. דירוג B פירושו שלאג"ח או לחברה יש תנאים שליליים העלולים לפגוע ביכולת התשלום. כתוצאה מכך התשואה הגבוהה יותר מפצה את המשקיעים על רמת הסיכון הנוספת.

כמו כן, המחיר הנוכחי של מניית טסלה הוא 103 דולר, מעט גבוה מערך הנקוב של 100 דולר לשנת 2014, המייצג את התשואה הנוספת שמקבלים המשקיעים מעל לתשלום הקופון. במילים אחרות, למרות דירוג ה- B, האג"ח נסחרת בפרמיה של 3 דולר לערך הנקוב שלה, וזה ככל הנראה כתוצאה מהתשואה הגבוהה של 7% המוצעת.

עם זאת, טסלה התקשתה כלכלית במהלך השנים האחרונות, מה שהופך את איגרות החוב למסוכנות כפי שניתן לראות מדירוג ה- B של Standard & Poor.