מאחר שהפחדים מעליית הריבית והאינפלציה מזריקים קפיצות של תנודתיות לשוק, ישנם משקיעים שואלים את עצמם האם עכשיו הגיע הזמן להיכנס לפועל כששוק השור בן תשע שנים מתרווח. בעוד שחלק מהאנליסטים הזהירו כי הגרוע ביותר עומד להתרחש, כולל צוות של אסטרטגים מבוססי לונדון במורגן סטנלי בתחילת השבוע, בנק אחר מפציר בלקוחות להפסיק לדאוג להשפעה של ריביות גבוהות יותר על מניות לעת עתה. למעשה, העלייה בשיעורים חיובית למעשה לגבי הערכות שווי של המניות, לפחות בטווח הקרוב, מכיוון שהם משקפים צמיחה כלכלית ובאינפלציה העומדת בבסיס להגדיל את הרווחים, על פי JPMorgan Chase & Co. (JPM).
"אמנם עליית שערים לטווח הארוך תהפוך בסופו של דבר לרעה שלילית לרווחים ומכפילים, אך אנו לא רואים ברמות הנוכחיות סיבה לסכן ולמכור מניות", כתב אסטרטג JPMorgan, דוברווקו לקוס-בוג'ס, בפתרון ללקוחותיו ביום רביעי. ראש אסטרטגיית המניות האמריקאית של חברת ההשקעות חזר והדגיש את יעד ה- S&P 500 שלו, 3, 000, בציפייה שהמדד יעלה עוד 11%. עם סגירת העלייה של 0.1% ביום חמישי במחיר של 2, 704, מדד S&P 500 עדיין משקף עלייה של 14.4% במהלך 12 החודשים האחרונים, למרות הרווחים שנמחקו במהלך תיקון מוקדם יותר השנה.
ביום רביעי נסחרו תשואות השטרות האמריקאיות למשך 10 שנים והתשואה לטווח הקצר לשנתיים בסמוך לשיאים רב שנתיים ככל שהמשקיעים חוששים מהעלייה באינפלציה וממדיניות מוניטרית הדוקה יותר מהבנק הפדרלי. משקיעים רבים איפשרו לנתונים כמו הדו"ח האחרון של משרד העבודה על עלייה של 0.5 במדד המחירים לצרכן בארה"ב בחודש שעבר להאפיל על תוצאות הרווחים החזקות. לקוס-בוג'ה וצוותו רואים בתגובה ובכותרות האחרונות סביב עליית האינפלציה כדרמטיות יתר, ומעידים כי הם רואים "נורמליזציה של האינפלציה והידרדרות של סיכוני דפלציה גלובליים כחיוביים למניות בשלב זה של המחזור."
הכנסות וצמיחה מוצקים
האנליסט ציין כי בעוד שרבים ברחוב ייחסו את התיקון לחששות מפני האינפלציה והשיעורים, נראה כי זה מונע גם על ידי גורמים טכניים.
ככל שהמשק האמריקני ממשיך להתמקד קדימה, וצמח 2.3% בשנת 2017 לעומת 1.5% בשנת 2016, זה צריך לקחת זמן עד שהעלייה בשיעורים תביא בעיה אמיתית למניות. הרווחים של התאגידים היו גם הם יציבים, ציין JPMorgan, שכן הרווחים ב- S&P 500 ברבעון הרביעי משקפים עלייה של 15% משנה לשנה.
"אנו לא מאמינים כי דירוג שווי הון עצמי צפוי השנה לאור מדיניות פיסקלית מורחבת, בנקים מרכזיים עולמיים תומכים, ומרווח מנוף ומזדמנויות אטרקטיביות, " כתב לאקוס-בוג'ה.
