מהו אג"ח לטווח?
אג"ח לטווח מתייחס לאג"ח מאותה הנפקה עם אותם מועדי פירעון. למעשה, אגרות חוב טווחיות מתבגרות בתאריך מסוים בעתיד ויש להחזיר את ערך הנקוב של האג"ח לבעל האג"ח באותו מועד. תקופת האג"ח היא משך הזמן שבין הנפקת האג"ח לפדיון האג"ח.
Takeaways מפתח
- אגרות חוב לטווח הן אג"ח מהנפקה יחידה שכולן מתבגרות באותו מועד. במועד הפירעון של אגרות חוב לטווח, יש להחזיר את ערך הנקוב (הקרן) לבעלי האג"ח. הפרשות במסגרת אג"ח טווח קובעות מאפיינים שבהם המנפיקים יכולים לפדות אגרות חוב ממשקיעים לפני מועד הפירעון שלא כמו אג"ח לטווח, אגרות חוב סדרתיות יכולות להיות בעלות מועדי פירעון משתנים..
איך עובד אג"ח מונח
לאגרות חוב לטווח ארוך יכולות להיות פירעונות קצרים יותר או לטווח הארוך יותר, למשל, כאשר חלקן עשויות להתבגר שנתיים ממועד הרכישה, ואילו אגרות חוב לטווח ארוך יותר מתבגרות בעוד 10 שנים. ניתן לממש אג"ח לטווח ארוך שיש להם מאפיין שיחה במועד שנקבע קודם לכן לפני מועד הפדיון.
מאפיין שיחה, או מתן שיחה, הוא הסכם שמנפיקים אגרות חוב עושות עם משקיעים. הסכם זה נכתב במסמך המכונה הסתכמות, המסביר כיצד ומתי ניתן להתקשר לאג"ח, כולל מועדי השיחה המרובים לאורך חיי האג"ח.
לפיכך, המנפיק של אגרות חוב ניתנות להחלפה יכול לממש את האג"ח במחיר שנקבע מראש, בזמנים ספציפיים לפני שהאג"ח תבשיל. הזמן מההנפקה לתאריך השיחה מייצג את תקופת הפעילות של האג"ח. כמה אגרות חוב ארגוניות ועירוניות הן דוגמאות לאג"ח לטווחיות הכוללות תכונות שיחה של 10 שנים.
סוגי אגרות חוב לטווח
אג"ח לטווח בדרך כלל מגיעה עם דרישה לקרן שוקעת, שם החברה מפקידה קרן שנתית להחזר האג"ח. חברות מסוימות מציעות גם "איגרות חוב לטווח ארוך מאובטח" בהן הן מבטיחות לגבות את איגרות החוב שלהן עם בטחונות או נכסים של החברה, למקרה שלא יפרעו את הסכום הנקוב של האג"ח עם פירעונן. חברות אחרות אינן מציעות תמיכה כזו. אגרות החוב לטווח שלהם נותרו "לא מאובטחות", ובמקרה זה המשקיעים חייבים להסתמך על אמינותה והיסטוריה של החברה.
באג"ח לטווח רשום, המנפיק רושם את פרטי המכירה כך שאם החשבון יאבד, המנפיק יכול לעקוב אחר הבעלים. איגרות חוב שאינן רשומות אינן ניתנות לסחירה בכך שהחברה אינה רושמת את האדם אליו היא מוכרת את איגרות החוב שלה.
איגרות חוב לטווח יכול להיות מגובה בבטחונות ספציפיים (אג"ח לטווח ארוך מאובטח), כאשר הביטחונות מוקצים להבטחת אגרות החוב במקרה שלא ניתן יהיה להחזיר את האג"ח בפדיון.
אג"ח לטווח לעומת אגרות חוב טורי
איגרת חוב לטווח היא הפוכה מאג"ח סדרתי, שיש לו לוחות זמנים לפדיון שונים בפרקי זמן קבועים עד לפרישת הגיליון. איגרת חוב לטווח מתייחסת להנפקה של אגרות חוב שנפרעות במקביל. אגרות חוב לטווח ארוך יכולות להיות קצרות טווח או ארוכות טווח, כאשר בחלקן יש פירעון ארוך יותר מאחרות. יתר על כן, הם פטורים ממס והם נטולי סיכון יחסית עם תשואה בריבית נמוכה.
דוגמה לאג"ח לטווח
דוגמה, נניח שחברה תנפיק אג"ח בשווי מיליון דולר בינואר 2019, שכולם עתידים להתבגר באותו תאריך שנתיים אחר כך. המשקיע יכול לצפות לקבל החזר מאגרות חוב טווחיות אלה בינואר 2020.
לעומת זאת, לאגרות חוב סדרתיות יש תאריכי פירעון שונים ומציעים שיעורי ריבית שונים. כך, למשל, חברה עשויה להנפיק הנפקת אג"ח בסך מיליון דולר ולהקצות את ההחזר שלה בסך 250, 000 דולר על פני חמש שנים. התאגידים נוטים להנפיק אג"ח לטווח שבו כל החובות הללו מתבגרים בו זמנית. עיריות, לעומת זאת, מעדיפות לשלב הנפקות סדרתיות ומונחיות כך שחובות מסוימים מתבגרים בגוש אחד, ואילו תשלום לאחרים נמחק.
