זוכר איך נראה יום חדשות איטי? קשה להאמין, אך ביום אפריל אחד בשנת 1930, דיווח ה- BBC, "אין חדשות". ואז השדרן פשוט ניגן מוזיקת פסנתר למשך 15 דקות. לא בימים אלה. יש אינסוף סיפורים, שערוריות, חירום, טרגדיות וויכוחים. אוגוסט מאט בעבודה, אז האם השווקים לא צריכים להיות שקטים?
בעצם לא. אוגוסט מביא לרוב תנודתיות, שמביאה שאלות וניצוץ שיחה. השבוע דיברתי עם סוחרים, חוקרים, מוציאים לאור ומנהלי כספים. היו לי הרבה שיחות על השוק. התמונה איתה הגעתי היא: למרות פעולת המחיר המכוערת, המניות בארה"ב הן המקום הטוב ביותר להיות. בוא נבדוק מדוע ומה קרה.
ההיפוך: מכירות כבדות צנחו את S&P 500 2.98% ביום שני - זה היה לאחר רצף מרושל של חמישה ימי ירידה בשבוע שקדם. יום שני ראה 18: 1 כסף גדול נמכר לעומת קונים. זה ענקי. יום שלישי נראה כמו הקלה, אבל מתחת לפני השטח ראינו מכירות של 4: 1 לעומת רכישות - המכירה לא הסתיימה. פעולת המחירים החיובית של יום רביעי עדיין הציגה 2: 1 מכירות לעומת רכישות. אולם ביום חמישי הראו שהקונים חזרו, והמכירה כנראה הסתיימה - לעת עתה. הקונים הגדולים על מספרם של המוכרים 5: 1. לבסוף, הדברים נראו אפילו ביום שישי, כאשר הנפחים נרגעים משמעותית.
עובדה
כשהאבק התיישב, דבר אחד היה ברור: המשקיעים רוצים באנרגיה. אם תסתכל למטה, טבלת מפות ה-ignign מציינת את המגזרים שבהם רוכזו הקנייה והמכירה. באופן לא מפתיע, סוחרים קנו נדל"ן בתשואות גבוהות יותר כששערים היו נמוכים יותר. תשואת האוצר ל -10 שנים ירדה לכמעט 1.61% ביום רביעי. עוד על זה עוד רגע, אבל תראו את המספרים הצהובים מצד ימין - 10 מתוך 11 סקטורים נמכרו בכבדות; כלומר, יותר מ 25% מהיקום יקבלו אותות גדולים למכירת כסף.
אבל צריך לקפוץ החוצה: אנרגיה. בשבוע שעבר צפו 131 מכירות אותות ביקום מגזרי של 87 מניות סחירות מוסדית. זה גם ענק.
www.mapsignals.com
זה מסביר חלק מהסיבה שהכספים חטפו. ככל שמלאי האנרגיה (במיוחד נפט וגז) מרגישים את הצביטה, הרווחיות עולה בסימן שאלה. אם חברות האנרגיה יתחילו להתמודד עם חובות ומנופים את החוב, המלווים יהיו שם: פיננסים. ראינו שתרחיש דומה מתנהל באוגוסט 2014: מחירי הנפט צנחו והובילו ללחץ מאסיבי על מלאי הנפט והגז, שבתורו לחץ על הכספים.
ככל שהשיעורים קורסים, הדבר לוחץ גם על מניות פיננסיות. המלווים מרוויחים כסף מריבית. אם השיעורים יורדים, השוליים מתכווצים. והתעריפים נמצאים במצוק עולמי. נכון לעכשיו, ל -19 מדינות יש תשואות שליליות איפשהו בעקומת תשואת האג"ח שלהן. רק אחת איננה מדינה של האיחוד האירופי: יפן.
זוכר אותי מאשים את הסוחרים בתדרים הגבוהים (HF) ואת הסוחרים האלגוריתמיים כאשר סערות שוק התרחשו בעבר? הם מגבירים את התנודתיות עם נזילות נמוכה. אוגוסט הוא סערה מושלמת. סוחרים יוצאים לחופשה ואילו עסקאות פחות נפח. קרא את סוחרי HF לבחון את מחסור המניות בימי חדשות רעות. כאשר מכריזים על התעריפים - היזהרו!
אתה יכול לראות את זה גם בתנודתיות ברווחים. יהיה מעניין להשוות את תנודתיות הרווחים ברבעון השני לשאר השנה. אני צופה במהלכי החיסרון הבלתי רגילים כאשר חברה מפספסת את הציפיות או מדריכה נמוך יותר. אני מאמין שזה מקרה נוסף של העכברים שמשחקים בזמן שהחתולים עוברים להמפטון.
ואם אתם מחפשים חדשות כמדריך שוק, היזהרו. בשבוע שעבר הודיעה סין כי תפסיק לרכוש מוצרים חקלאיים אמריקאים, והתקשורת הפעילה את סכנתם של חקלאים אמריקאים. כפי שציין לי לואי נובלייה, השוק לא קנה את זה. סין היא הצרכן הגדול ביותר של מוצרי סויה ואיך הגיבו עתיד הסויה? הם התקיימו 3%!
עובדה
אתם בטח תוהים: "איפה החדשות הטובות?" אחרי הכל, אמרתי לך שאני שורי במניות.
ראשית, יש רווחים. ברבעון השני של שנת 2019 90% מחברות S&P 500 דיווחו על תוצאות, ו- 75% גברו על ציפיות הרווחים - מעל הממוצע של חמש שנים. מבין חברות הבריאות שדיווחו, 97% גברו על הרווחים. באופן אירוני, להפתעת הרווחים המצטברים הגדולה ביותר של משק האנרגיה. בינתיים, 57% מחברות S&P 500 המדווחות ניצחו על אומדני מכירות.
ירידת הרווחים המעורבים היא 0.7%. זה אולי נשמע רע, אך אל תשכח שהרווחים גדלו בשיעור מפלצתי מאז הנהלת טראמפ הנהיגה הפחתות מיסים דרסטיות. חברות חשו השפעה מיידית על השורות התחתונות שלהן. אז יש לראות מסלול טיול קטן. לאמיתו של דבר, הייתי טוען שהעדר שקופית גדולה יותר הוא סימן לחוזק.
FactSet ציין כי למעלה מ- 40% מהחברות ציטטו מכסים על שיחות הרווח ברבעון השני לעומת הרבעון הראשון, בהובלת תעשיות. אמנם זה אולי נראה רע, אך הוא עדיין הרבה מתחת לאותה תקופה לפני שנה: 23% נמוכים. אז התעריפים פחות נוגעים כעת לאמריקה התאגידית מאשר היו בשנה שעברה. אזכורים של "תעריפים" צנחו במשך שלושה רבעים רצופים עד הרבעון השני של 2019. כעת, ייתכן שחששות יתגנבו.
תראה: המכירות והרווחים חזקים, בעוד שהשיעורים הגלובליים חלשים מאוד. שוב, אתה מרוויח הרבה יותר כסף בכיסך וגובה דיבידנדים המחזיקים ב- S&P 500 ממה שאתה מרוויח ריבית על אגרות חוב ממשלתיות.
עובדת, הכפל
ניווט בשווקים יכול להיות כמו טיול עם חוט גבוה: הישאר ממוקד ואל תנתב. לניק וולנדה יש 11 רשומות גינס על החוט הגבוה. הוא אמר: "אימנתי כל חיי לא להיות מוסח על ידי הסחות דעת."
בשורה התחתונה
אנו (Mapsignals) ממשיכים להיות שווניים במניות ארה"ב בטווח הארוך, ואנחנו רואים כל משיכה כהזדמנות קנייה. שווקים מחוממים יתר יכולים להציע מכירות במניות אם המשקיע סבלני.
