דילול מניות מתרחש כאשר פעולת חברה מגדילה את מספר המניות הבולטות ולכן מקטינה את אחוזי הבעלות של בעלי המניות הקיימים. אמנם מקובל יחסית לחברות במצוקה לדלל מניות, אך לתהליך יש השלכות שליליות מסיבה פשוטה: בעלי מניות בחברה הם בעליה, וכל דבר שמוריד את רמת הבעלות של המשקיע מוריד גם את שווי האחזקות של המשקיע.
דילול יכול להתרחש בכל מספר דרכים והודעות על פעולות בחברה המדללות מניות בדרך כלל נעשות במהלך שיחות משקיעים או בתשקיף חדש. כשזה קורה, ומספר מניות החברה גדל, המניות החדשות יותר הן "המניה המדוללת".
הצעות משניות
אם לחברה סך של 1, 000 מניות צף בשוק, למשל, וההנהלה שלה מנפיקה עוד 1, 000 מניות בהנפקה משנית, יש כעת 2, 000 מניות מצטיינות. בעלי אלף המניות הראשונים יתמודדו עם גורם דילול של 50%. המשמעות היא שבעל 100 מניות מחזיק כעת 5% מהחברה ולא 10%.
Takeaways מפתח
- דילול מתרחש כאשר פעולה תאגידית, כמו הנפקה משנית, מגדילה את מספר המניות המצטיינות. אופציות למניות הן מדללות לבעלי המניות כאשר היא מביאה לעלייה במספר המניות המצטיינות. הדילול מוריד את חלקו של כל בעל מניות בחברה אך לרוב הוא הכרחי כאשר חברה דורשת הון חדש לפעילות. החוב להמרה והון עצמי יכול להיות מדולל כאשר ניירות ערך אלו מומרים למניות.
דילול לא אומר בהכרח סכום הדולר של שינויי ההשקעה, אולם מכיוון שהמניות המוחזקות מהוות אחוז קטן יותר מסך החברה, המשקיע פחות משיכה בהחלטות החברה וההון שלהם מהווה ירידה באחוז הרווח הכולל של החברה.
ראו את ההצעה המשנית שעשתה Lamar Advertising (LAMR) בשנת 2018 כדוגמה בחיים האמיתיים. החברה החליטה להנפיק יותר מ- 6 מיליון מניות של מניות משותפות, תוך דילול הציפה הקיימת של 84 מיליון מניות. מחיר המניה צנח כמעט 20% לאחר הכרזת ההנפקה.
למרות שבדרך כלל החדשות על הנפקה משנית אינן מתקבלות בברכה על ידי בעלי המניות בגלל הדילול, אולם הנפקה יכולה להזרים לחברה את ההון הדרוש לארגון מחדש, פירעון חוב או השקעה במחקר ופיתוח. בסופו של דבר, רכישת הון באמצעות הנפקה משנית יכולה להיות חיובית לטווח הארוך יותר עבור המשקיע, אם החברה הופכת לרווחית יותר ומחיר המניות עולה.
מימוש אפשרויות
בעת מימושם, מכשירים נגזרים מסוימים מוחלפים למניות מניות המונפקות על ידי החברה לעובדיה. אופציות למניות עובדים אלה ניתנות לרוב במקום מזומנים או בונוסים במניות ומשמשות כתמריץ. כאשר ממומשים חוזי האופציה, הופכים האופציות למניות ואז העובד יכול למכור את המניות בשוק ובכך לדלל את מספר מניות החברה המצטיינות. אופציית מניות העובדים היא הדרך הנפוצה ביותר לדילול מניות באמצעות נגזרים, אך כתבי אופציה, זכויות וחובות להמרה והון עצמי הם לפעמים גם מדללים.
חוב להמרה והון להמרה
כאשר חברה מנפיקה חוב להמרה, פירוש הדבר שבעלי חוב שבוחרים להמיר את ניירות הערך שלהם למניות ידללו את הבעלות על בעלי המניות הנוכחיים. במקרים רבים, החוב להמרה הופך למניה משותפת ביחס המרה מועדף כלשהו. לדוגמה, כל 1, 000 דולר של חוב להמרה עשוי להמיר ל 100 מניות של מניות משותפות, ובכך להפחית את הבעלות הכוללת של בעלי המניות הנוכחיים.
הון עצמי להמרה נקרא לרוב מניה מועדפת להמרה ובדרך כלל מתמרת למניה רגילה על יחס מועדף. לדוגמא, כל מניה מועדפת להמרה עשויה להמיר ל -10 מניות של מניות משותפות, ובכך לדלל את הבעלות על בעלי המניות הקיימים. ההשפעה על המשקיע שהחזיק במניות משותפות לפני הדילול זהה להנפקה משנית, מכיוון שאחוז הבעלות שלהם בחברה פוחת עם העלאת המניות החדשות לשוק.
