כאשר חברה רוצה לבנות מחדש את תמהיל החובות וההון העצמי שלה כדי למצב את עצמה טוב יותר להצלחה לטווח הארוך, היא עשויה לשקול להנפיק חוב / הון או החלפת הון / חוב.
במקרה של החלפת הון / חוב, ניתנת לכל בעלי המניות שצוינו להחליף את מניותיהם בסכום שנקבע מראש בחברה באותה חברה. אגרות חוב הן בדרך כלל סוג החוב המוצע.
החלפת חוב / הון עובדת בצורה הפוכה. החוב מוחלף לסכום קבוע מראש של מלאי.
לאחר ביצוע ההחלפה, יוחלפו חלק או כל מחלקת הנכסים האחת, וכל מי שהשתתף בהחלפה ישתתף כעת בסדרת הנכסים החדשה או ההולכת וגדלה שנשלחת בה.
הסיבות להחלפות
ישנן סיבות רבות אפשריות לכך שההנהלה עשויה לארגן מחדש את הכספים של החברה.
סיבה אחת היא שהחברה עשויה להידרש לעמוד בהתחייבויות חוזיות מסוימות, כגון שמירה על יחס יעד / חוב הון עצמי. ההתחייבויות החוזיות יכולות להיות כתוצאה מדרישות המימון שהוטל על ידי מוסד המלווה, או יכולות להיות מוטלות על ידי החברה כמפורט בתשקיף. החברה אולי תרצה לשמור על יחס החוב / ההון בטווח יעד כך שתוכלו לקבל תנאים טובים באשראי / חוב אם הם יזדקקו לכך, או שתוכל לגייס מזומנים באמצעות הצעת מניות במידת הצורך. אם היחס מוגזם מדי, הוא עשוי להגביל את מה שהם יכולים לעשות בעתיד כדי לגייס מזומנים.
חברה עשויה להחליף מניות לחובות כדי להימנע מתשלומי קופון ושווי ערך נקוב על החוב בעתיד. במקום שתצטרך לשלם סכום גדול של מזומן עבור תשלומי חוב, החברה מציעה במקום זאת מניות לבעלי חוב.
הערכת החלפות
הן החלפות הון / חוב והן החלפות חוב / הון מוערכים בדרך כלל בשערי שוק נוכחיים, אך ההנהלה עשויה להציע ערכי חליפין גבוהים יותר כדי לפתות לבעלי מניות ובעלי חוב להשתתף בהחלפה.
לדוגמה, נניח שיש משקיע שבבעלותו סך של 1, 500 דולר במניות ZXC Corp. ZXC הציעה לכל בעלי המניות את האפשרות להחליף את המניות שלהם לחובות בשיעור של 1: 1, או דולר לדולר. בדוגמה זו, המשקיע יקבל חוב בשווי 1, 500 דולר אם הוא או היא יבחרו לקחת את ההחלפה. אם החברה באמת רצתה שמשקיעים יסחרו במניות באג"ח, היא יכולה להמתיק את העסקה על ידי הצעת יחס החלפה של 1: 1.5. מכיוון שמשקיעים יקבלו חוב בשווי של 2, 250 דולר (1, 5 * 1, 500 דולר), הם למעשה הרוויחו 750 דולר רק עבור החלפת שיעורי נכסים. עם זאת, ראוי להזכיר כי המשקיע היה מאבד את כל הזכויות בהתאמה כבעל מניות, כמו זכויות הצבעה, אם יחליף את ההון שלו לחובות.
השלכות על החוב / הון עצמי
כאשר מונפקים עוד מניות, הדבר מדלל את בעלי המניות הנוכחיים. בדרך כלל זה משפיע על דעיכת מחיר המניה מכיוון שמה שהחברה מרוויחה מתפשט כעת בקרב יותר בעלי מניות.
בעוד שבתיאוריה חברה יכולה להנפיק מניות בכדי להימנע מתשלומי חוב, אם החברה נקלעת לבעיות כלכליות, סביר להניח שהמהלך יפגע במחיר המניה עוד יותר. לא רק שהחלף מדלל את בעלי המניות, אלא שהוא מראה עד כמה החברה קשורה במזומן. מצד שני, עם פחות חובות ועכשיו יותר מזומנים, החברה עשויה להיות במצב טוב יותר.
הוצאת יותר חוב פירושה הוצאות ריבית גדולות יותר. מכיוון שחובות יכולים להיות זולים יחסית, זו עשויה להיות אפשרות ברת קיימא במקום לדלל את בעלי המניות. כמות מסוימת של חוב טובה, מכיוון שהיא פועלת כמנוף פנימי לבעלי המניות. עם זאת, יותר מדי חוב הוא בעיה, מכיוון שתשלומי ריבית הולכים וגוברים עלולים לפגוע בחברה אם ההכנסות יתחילו להחליק.
מאחר שיש יתרונות וחסרונות להנפיק הן חוב והון עצמי במצבים שונים, לפעמים יש להחליף swaps בכדי לשמור על איזון של החברה כך שתוכלו בתקווה להשיג הצלחה לטווח הארוך. לקריאה נוספת, עיין במדריך לניתוח בסיסי .
