ארבעה מגזרי S&P 500 פגיעים במיוחד מכיוון שמלחמת הסחר בארה"ב מתרחבת מסין למקסיקו ואפילו לאירופה, שם מכסים תעריפים נוספים על מכוניות וחלקי רכב. תעריפי תגמול מכל אחד משותפי המסחר הללו ישפיעו ככל הנראה על חברות בענף טכנולוגיות המידע, החומרים, התעשייה והמוצרי צריכה, בגלל חשיפות ההכנסות הזרות הגבוהות שלהן, לפי מורגן סטנלי.
"חברות עם חשיפה גבוהה להכנסות עלולות לראות הרס ביקוש ממכסי סין על סחורותיהן", כתבו אנליסטים בבנק בדו"ח שפורסם לאחרונה, "מדריך החשיפה העולמי 2019 - ארה"ב." מוצרים אמריקאים של צרכנים סיניים."
4 מגזרי S&P שנתפסו במלחמות הסחר
(מגזר: אחוז מההכנסות הנגזרות ממקורות זרים)
- טכנולוגיית מידע: 56% חומרים: 47% תעשיות: 35% סיכות צריכה: 27%
מה המשמעות של המשקיעים
שלושת המגזרים הראשונים הנ"ל הם מחזוריים, מה שאומר שהיחלשות הביקושים הזרים כתוצאה מתמתנות הסחר מהווה איום נוסף ככל שהמחזור הנוכחי מתיישן ומתקרב לסופו. בנוסף, מניות טכנולוגיות היו אחד המניעים הגדולים ביותר בשוק המניות. בהתחשב בכך שלסקטור הטק יש החשיפה הגבוהה ביותר להכנסות מחו"ל, לנפילה בביקוש תהיה השפעה שלילית משמעותית על מדדי השוק הכוללים.
כמה דוגמאות לחברות עם חשיפות הכנסות זרות גבוהות כוללות את חברות הטכנולוגיה קוואלקום בע"מ (QCOM) ו- Micron Technology Inc. (MU) עם חשיפות הכנסות בהתאמה לסין של 67% ו 57%. לחברת סיכות הצרכן פיליפ מוריס אינטרנשיונל בע"מ (PM) וחברת התעשייה Wabco Holdings Inc. (WBC) יש חשיפות הכנסות בהתאמה לאירופה של 52% ו -49%. חברת החומרים Mosaic Co. (MOS) חושפת הכנסות של 52% לאמריקה הלטינית.
אבל לא סתם חברות עם חשיפת הכנסות זרות יסבלו ממלחמת סחר הולכת וגוברת. חברות עם חשיפות עלויות שאינן מסוגלות להעביר את עלויות התעריף לצרכנים, מוצאות תחליפים, מבנות מחדש את שרשראות האספקה שלהן או מפחיתות בעלויות במקום אחר יתמודדו עם האיום של ירידה בשולי הרווח.
"אנו מאמינים כי התעריפים ילחצו על השוליים, " כתבו האנליסטים של מורגן סטנלי. "בהתחשב בלחצי עלות אחרים ואינפלציה נמוכה בעקשנות, איננו משוכנעים כי חברות בדרך כלל יוכלו לקזז באופן מלא את עלויות התעריף באמצעות העלאת מחירים או באמצעות יעילות עלות במקומות אחרים."
להסתכל קדימה
האנליסטים של מורגן סטנלי רואים כי מכסי היבוא מוסיפים סיכון נוסף לשולי הרווח של התאגידים, שכבר ראו חולשה מסוימת מכיוון ששוק עבודה חזק יותר מעלה את עלויות השכר. בעוד התרחיש הבסיסי שלהם הוא שהמתחים המסחרים ההולכים וגוברים הם זמניים, אנליסטים של הבנק אכן מודים בדרגה גבוהה יחסית של אי וודאות באשר לאופן ההתפתחות של שיחות הסחר ומאמינים כי במקרה של מכסים של 25% על כל היבוא מסין, הכלכלה האמריקאית יכול להיות מועבר למיתון.
