הערעור של קרנות הנסחרות בבורסה (ETF) הוא פשוט: הם מערבבים את יתרונות הגיוון של קרנות נאמנות ביכולת הסחר על בסיס תוך יומי. יש כיום אלפי תעודות סל לבחירה ויותר מתווספות על בסיס קבוע.
הדרכה: תעודות סל השקעות
מטרת תעודת סל ממונפת היא להגדיל את החשיפה וההשפעה של המדד הבסיסי או ההשקעות בתעודת סל. לדוגמה, תעודת סל הממונפת עשויה לנסות להכפיל את החזרת המדד על בסיס יומי. (למידע נוסף על מדדים, עיין ב- ABC של מדדי מניות והשקעות במדדים.)
תעודות סל ממונפות מספקות כלי נוסף למשקיעים לגישה למינוף בשווקים הפיננסיים. ומכיוון שרכישת תעודת סל היא פשוטה כמו הוצאת הזמנת רכישה דרך חשבון המסחר שלך, זהו תהליך הרבה יותר פשוט לרוב משימוש באופציות, חוזים עתידיים ומסחר במרווח., נראה לך כמה שיקולים עיקריים שיש להיזהר מהם בעת רכישת תעודות סל ממונפות.
ביוני 2006 הציגה ProShares את הגל הראשון של תעודות סל ממונפות, המכונה על ידי החברה "Ultra ProShares". תעודות הסל האולטרה תוכננו להכפיל את הביצועים היומיים של המדדים הבסיסיים שעוקבים אחריהם. לדוגמה, ה- ProShares Ultra Dow 30 ETF (NYSEARCA: DDM) מובנה לרווח של 2% כאשר הממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס רווח של 1%.
חברות נוספות כמו דירקסיון עקבו אחר כך ועל פי נתוני מורנינגסטאר ישנם כיום יותר מ -170 תעודות סל ממונפות עם נכסים המנוהלים ביותר מ -30 מיליארד דולר בסוף ספטמבר 2016. קרנות אלה משתמשות במספר מכשירים להחזקת עמדות בין קבוצות נכסים. לרבות הון עצמי, חוב, סחורות ונגזרים. השקעות אלו יכולות להיות מרוכזות מאוד בסקטורים, למשל ProShares UltraPro Nasdaq Biotechnology (UBIO,) או להתמקד בגיאוגרפיות מסוימות כמו Direxion Daily FTSE China Bull 3X ETF (NYSEARCA: YINN).
האם הם מספקים?
הרעיון שמאחורי קרנות כאלה הוא לנצל תנועות יומיומיות מהירות בשווקים פיננסיים שונים. ProShares Ultra S&P 500 (NYSEARCA: SSO) הושק בשנת 2006 במטרה להכפיל את התשואות של S&P 500 הבסיסית. תשקיף הקרן קובע בבירור כי הכוונה היא להכפיל את התשואה היומית ולא לטווח הארוך. למעשה, הוא ממשיך ואומר כי במשך תקופות ארוכות יותר מיום בודד, הקרן עשויה להפסיד כסף אם המדד הבסיסי נשאר שטוח או אפילו לפעמים כשהוא עולה. לדוגמה, יום אחד באוקטובר 2016, כאשר ה- S&P החזיר 0.48%, הקרן החזירה 0.82%. מגמה דומה קיימת עבור ההופעה לאורך שבוע, אך כל עוד פער מתגלה.
על בסיס יומי, חזרתם של תעודות סל אולטרה הייתה מדויקת למדי, אך לאורך זמן יש כמה סוגיות.
להלכה, תעודת סל ממונפת המחזירה פעמיים מזו של ה- S&P 500 הייתה מניבה תשואות שנתיות של מעל 13% בעשר השנים האחרונות. הביצועים של קרן ProShares Ultra S&P 500 היו רחוק מהיעד שלה. קל וחומר להכפיל את התשואה ל -10 שנים של הקרן, כמו ב- 25 באוקטובר 2016, בשיעור של 6.73%, נאבקה אפילו להתאים את 6.83% של המו"פ באותה תקופה.
דוגמה קצרה ניתן להסביר את הסטייה הזו. נניח שהנסד"ק נופל 2% ביום אחד וריבאונדים עם עלייה של 1% בפגישה הבאה. לאינדקס יהיה הפסד של יומיים של 1.02%. תעודת סל הנותנת למשקיעים כפול המדד תביא להפסד של 2.08% לאחר יומיים. אם תעודת הסל החזירה בדיוק כפול מהמדד, התשואה צריכה להיות -2.04%. ההבדל אמנם מצומצם בדוגמה, אך הוא עשוי להתגבר באופן דרסטי לאורך זמן עם הרכבה. אם מניה נופלת ב -2%, עליה לערוך 2.04% כדי לחזור לשוויון. לאורך זמן זה גובה ביצועים.
הרגולטורים SEC ו- FINRA בכוננות משנת 2009 שהבהירו זאת עבור משקיעים בודדים אמרו, " חלק מהמשקיעים עשויים להשקיע בתעודות סל אלה בציפייה כי תעודות הסל עשויות לעמוד ביעדי הביצועים היומיים המוצהרים שלהן גם לטווח הארוך. המשקיעים צריכים להיות מודעים לביצועים של תעודות סל אלה לאורך תקופה ארוכה מיום יכולות להיות שונות משמעותית מיעדי הביצועים היומיים המוצהרים שלהם. "
זכור עלויות
בעוד שמשקיע מוציא כ- 0.9% על דמי הניהול השנתיים הממוצעים של קרנות כאלה, יש גורם נוסף שיכול להשפיע על התשואות בפועל. יש עלויות עסקה הקשורות בכל פעם שהקרן קונה או מוכרת ניירות ערך ומיסים אם עסקאות אלה חייבות במס. עלויות אלה בדרך כלל אינן מתייחסות להוצאות השנתיות אלא משתקפות בביצועי הקרן. קרנות המסתמכות על איזון מחדש יומי כדי להפיק את המרב מהתנועות בשוק בדרך כלל היו מחזירות תיקים גבוהה יותר או עסקאות רבות יותר. ProShares Ultra S&P 500 בתשקיף האחרון חושף מחזור תיקים של 7% מהערך הממוצע של הקרן במהלך השנה הכספית האחרונה.
מינוף אסטרטגי
תעודות סל ממונפות משמשות בדרך כלל בצורה הטובה ביותר על ידי משקיעים המשתמשים באסטרטגיית מסחר לטווח קצר. סוחרים המבקשים להרוויח תנועות יומיומיות - בשוק או במגזר ספציפי - מסוגלים להשתמש בתעודות הסל האולטרה כדי להשיג מינוף. מכיוון שתעודות סל אולטרה-סגולות מעניקות לסוחרים לטווח קצר את המינוף הדרוש על בסיס יומי ללא שגיאת ההרכבה השלילית, רובם ייכנסו ויצאו תוך יום.
תעודות הסל האולטרה יכולות להועיל למשקיעים המעוניינים לקבל חשיפה יתר לסקטור או מדד ספציפי, אך אין להם את ההון הנדרש. לדוגמה, נניח שמשקיע מושקע ב -95% בהקצאה מגוונת, אך חסר חשיפה לתחום השירות. מטרת המשקיע היא להשקיע 10% מתיק העבודות שלו למוליכים למחצה; עם זאת, עם רק 5% במזומן זה עשוי להיראות בלתי אפשרי. המשקיע יכול להשתמש במזומן של 5% שזמין לרכישת תעודת סל ממונפת שמשקיעה במוליכים למחצה כמו Direxion Daily Semicondct Bear 3X ETF (SOXS), ובאמת, לתת לתיק הקצאה של 10% לענף. (למידע נוסף על הקצאת נכסים, עיין בחמישה דברים שכדאי לדעת על הקצאת נכסים , בחר באסטרטגיות הרפתקאות נכסים והקצאת נכסים משלך .)
לעטוף את זה
לסיכום, היתרונות של תעודות סל הממונפות הם:
- הם מציעים דרך להשתמש במינוף מבלי להשתמש באופציות או בשוליים. הם זמינים בחשבונות הפרישה. הם כלי מסחר נהדר לסוחרים לטווח קצר.
השליליות הקשורות לתעודות סל ממונפות כוללות:
- מטרתו לייצר תשואות יומיות ולא ביצועים ארוכי טווח ההשפעה של הרכבה שלילית עלולה לגרום לחוסר דיוק לטווח הארוך. מחזור תיקי השקעות יכול לדכא עוד יותר את התשואות תעודות סל הינן השקעה בעלת סיכון גבוה שעלולה להיות מסוכנת למשקיע חסר השכלה
בסך הכל, תעודות סל ממונפות עשויות להועיל רק למשקיעים מנוסים, כל האחרים צריכים אולי להתרחק או לעשות את בדיקת הנאותות שלהם לפני שהם משקיעים.
