ניהול עסק דורש הון רב. הון יכול ללבוש צורות שונות, מהון אנושי ועבודה ועד הון כלכלי. אך כאשר רובנו שומעים את המונח הון פיננסי, הדבר הראשון שעולה בראשנו הוא בדרך כלל כסף. למרות שזה יכול להיות דברים שונים, זה לא בהכרח לא נכון. הון פיננסי מיוצג על ידי נכסים, ניירות ערך וכן, מזומנים. גישה למזומנים יכולה להיות ההבדל בין חברות המתרחבות או נשארות מאחור ונשארות במרדף. אך כיצד חברות יכולות לגייס את ההון הדרוש להן בכדי להמשיך ולממן את הפרויקטים העתידיים שלהן? ואילו אפשרויות יש להם?
ישנם שני סוגים של הון שחברה יכולה להשתמש בה למימון פעולות: חוב והון עצמי. נוהג מימון תאגידי זהיר כרוך בקביעת תמהיל החוב וההון החסכוני ביותר. מאמר זה בוחן את שני סוגי ההון, וכיצד……..
Takeaways מפתח
- עסקים יכולים להשתמש בחובות או בהון עצמי כדי לגייס כסף - כאשר בדרך כלל עלות החוב נמוכה יותר מעלות ההון העצמי הנתון. בעלי חוב בדרך כלל גובים ריבית של עסקים, ואילו בעלי מניות סומכים על הערכת מניות או דיבידנדים לצורך החזר. להון מועדף יש תביעה בכירה בנכסי החברה בהשוואה להון משותף, מה שהופך את עלות ההון נמוכה יותר להון מועדף.
הון זר
הון חוב נקרא גם מימון חוב. מימון באמצעות הון חוב קורה כאשר חברה לווה כסף ומסכימה להחזיר אותם למלווה במועד מאוחר יותר. הסוגים הנפוצים ביותר של חברות הון חוב הם הלוואות ואגרות חוב - שתי הדרכים הנפוצות ביותר בהן חברות גדולות משתמשות כדי לתדלק את תוכניות ההרחבה שלהן או למימון פרויקטים חדשים. עסקים קטנים יותר עשויים אפילו להשתמש בכרטיסי אשראי כדי לגייס הון משלהם.
חברה המעוניינת לגייס הון באמצעות חוב עשויה להצטרך לפנות לבנק לקבלת הלוואה, שם הבנק הופך למלווה והחברה הופכת לחייב. בתמורה להלוואה גובה הבנק ריבית, אותה החברה תציין, יחד עם ההלוואה, על מאזנה. האפשרות הנוספת היא הנפקת אג"ח קונצרניות. אגרות חוב אלה נמכרות למשקיעים - המכונים גם בעלי אגרות חוב או מלווים - ומתבגרות לאחר תאריך מסוים. לפני שהגיעה לפדיון, החברה אחראית להנפיק תשלומי ריבית על האג"ח למשקיעים. מכיוון שהם בדרך כלל מגיעים עם סיכון גבוה - הסיכוי לברירת המחדל גבוה יותר מאגרות חוב שהונפקו על ידי הממשלה - הם משלמים תשואה גבוהה בהרבה. הכסף שגויס מהנפקת אג"ח יכול לשמש את החברה לתוכניות ההרחבה שלה.
למרות שזו דרך נהדרת לגייס כסף נחוץ, הון חוב אכן מגיע עם חסרון: זה הנטל הנוסף של הריבית. הוצאה זו, שנוצרה רק לצורך הפריבילגיה לגישה לכספים, מכונה עלות הון החוב. יש לבצע תשלומי ריבית למלווים ללא קשר לביצועים העסקיים. בעונה נמוכה או כלכלה גרועה, לחברה ממונפת מאוד עשויות להיות תשלומי חוב העולים על הכנסותיה.
דוגמא להון חוב
בואו נסתכל על תרחיש ההלוואות כדוגמה. נניח שחברה תנקוט הלוואה עסקית בסך 100, 000 $ מבנק הנושא ריבית שנתית של 6%. אם ההלוואה נפרעת כעבור שנה, הסכום הכולל שנפרע הוא 100, 000 $ x 1.06, או 106, 000 $. כמובן שרוב ההלוואות אינן נפרעות כל כך מהר, ולכן הסכום בפועל של הריבית המורכבת על הלוואה כה גדולה יכול להסתכם במהירות.
כעת נסתכל על דוגמא לאג"ח כהון חוב. חברה א 'היא חברת תעופה שרוצה לממן סדרת רכישות עבור מטוסים חדשים. במקום ללכת לבנקים לקבלת הלוואה, החברה עשויה להחליט להנפיק חובות בצורה של אגרות חוב שמתבגרות תוך עשר שנים. משקיעים יכולים לרכוש אג"ח אלה בתמורה לתשלומי ריבית.
המלווים מובטחים לתשלום על חובות שטרם נותרו בהיעדר הכנסות נאותות.
הון עצמי
לעומת זאת, ההון העצמי מופק לא על ידי הלוואה, אלא על ידי מכירת מניות של מניות החברה. אם לקיחת עוד חובות אינה קיימא כלכלית, חברה יכולה לגייס הון באמצעות מכירת מניות נוספות. אלה יכולים להיות מניות משותפות או מניות מועדפות.
מניות משותפות מעניקות לבעלי מניות זכויות הצבעה, אך לא באמת נותנות להם הרבה יותר מבחינת החשיבות. הם נמצאים בתחתית הסולם, כלומר הבעלות שלהם אינה עדיפה כמו בעלי מניות אחרים. אם החברה עוברת תחת או מחסלת, נושים ובעלי מניות אחרים משלמים תחילה. מניות מועדפות הינן ייחודיות בכך שתשלום דיבידנד מוגדר מובטח לפני שתשלומים כאלו יתבצעו על מניות משותפות. בתמורה לבעלי מניות מועדפים יש זכויות בעלות מוגבלות ואין להם זכויות הצבעה.
היתרון העיקרי בגיוס הון עצמי הוא שבניגוד להון חוב, החברה אינה נדרשת להחזיר את השקעת בעלי המניות. במקום זאת, עלות ההון העצמי מתייחסת לסכום התשואה שהשקיעו בעלי המניות על בסיס ביצועי השוק הגדול יותר. החזרות אלה נובעות מתשלום דיבידנדים והערכת שווי מניות. החיסרון בהון עצמי הוא שכל בעל מניות הוא הבעלים של חלק קטן מהחברה, כך שהבעלות הופכת לדלילה. בעלי עסקים נראים גם לבעלי מניותיהם ועליהם להבטיח שהחברה תישאר רווחית לשמירת הערכת מניות גבוהה תוך המשך לשלם כל דיבידנד צפוי.
בעלי אגרות חוב ידועות בדרך כלל כמלוות, ואילו בעלי מניות ידועים כמשקיעים.
מכיוון שלבעלי מניות מועדפים יש תביעה גבוהה יותר על נכסי החברה, הסיכון לבעלי מניות מועדפים נמוך יותר מאשר לבעלי מניות משותפים, התופסים את קרקעית שרשרת המזון לתשלומים. לפיכך עלות ההון למכירת מניות מועדפות נמוכה יותר מאשר למכירת מניות משותפות. לשם השוואה, שני סוגים של הון עצמי הם בדרך כלל יקרים יותר מהון חוב, מכיוון שמלווים תמיד מובטחים לתשלום על פי חוק.
דוגמה להון
כאמור, חברות מסוימות בוחרות שלא ללוות יותר כסף כדי לגייס את ההון שלהן. אולי הם כבר ממונפים ופשוט לא יכולים לקחת עוד חובות. הם עשויים לפנות לשוק כדי לגייס קצת מזומנים. חברת הזנק עשויה לגייס הון באמצעות משקיעים מלאכים ובעלי הון סיכון. לעומת זאת, חברות פרטיות יכולות להחליט לפרסם על ידי הנפקה ראשונה של הנפקה ציבורית. זה נעשה על ידי הנפקת מניות בשוק הראשוני - בדרך כלל למשקיעים מוסדיים - לאחר מכן נסחרות מניות בשוק המשני על ידי משקיעים. לדוגמה, פייסבוק התפרסמה במאי 2012 וגייסה הון של 16 מיליארד דולר באמצעות ההנפקה שלה, שהעמידה את שווי החברה על 104 מיליארד דולר.
