השוק מתעכב בחוסר הפתעה מוחלט

מהלכים גדולים

פעמיים בשנה, יו"ר הפדרל ריזרב עושה את דרכו לגבעת הקפיטול למסור את דוח המדיניות המוניטרית לקונגרס. היום העיד יו"ר הפד ג'רום פאוול בפני ועדת הבנקאות של הסנאט. מחר הוא יעיד בפני הוועדה לשירותים פיננסיים של הבית.

במהלך דבריו היום, לא הפתיע פאוול איש בכך שאישר את החלטת הבנק המרכזי להפסיק את העלאת הריבית. באשר לשיעור הכספים הפדרליים, קבע פאוול, "עם שיעורי המדיניות שלנו בטווח ניטרלי, עם לחץ אינפלציה מושתק ועם כמה מהסיכונים החסרים שדיברנו עליהם, זה זמן טוב להיות סבלניים ולהתבונן ולחכות ראה כיצד המצב מתפתח."

במילים אחרות, הפד אינו יכול להצדיק העלאת ריביות כדי להילחם באינפלציה מכיוון שנראה כי אינפלציה אינה בעיה כרגע, והיא אינה יכולה להסתכן בפגיעה בכלכלה האמריקאית על ידי העלאת ריביות מכיוון שיש יותר מדי סיכונים - אי וודאות פוליטיות ומסחריות להאטת הצמיחה הכלכלית העולמית.

בנוגע למאזן הפד, הסביר יו"ר פאוול, "אנו נמשיך להשתמש בשיעורים המנוהלים שלנו בכדי לשלוט על ריבית המדיניות, עם היצע רב של עתודות כך שלא נדרש ניהול פעיל של עתודות. לאחר שקיבלה החלטה זו, הוועדה יכולה כעת להעריך את התזמון והגישה המתאימה לסיום נגר המאזן."

כאשר קוראים את עלי התה כאן, נראה כי אנליסטים מאמינים שהמשמעות היא שהפד הולך להיות פחות אגרסיבי בפירוק המאזן, מה שאמור לעזור לתמוך בשוק האוצר האמריקני ובשוק ניירות הערך המגובים במשכנתא.

זה בדיוק מה שציפה בוול סטריט לשמוע היום. זה לא אומר שוול סטריט לא מתרגשת ממה שהיא שמעה בעדותו של פאוול. הסוחרים מתרגשים מכך שהפד מתכנן להמשיך ולהעלות את הריבית ולשמור על חלק ניכר מהמאזן העצום שלה. אולם הסוחרים כבר התמחרו את החדשות הללו לעמדותיהם.

כאשר שמועות והנחות מתומחרות לפני כן, לא קורה הרבה לאחר פרסום החדשות הרשמיות. ניתן לראות זאת בתגובה של תשואת האוצר ל -10 שנים (TNX). זה נפל מעט על האישור שהפד ירכוש בעתיד יותר משרדי האוצר בכדי לשמור על אחזקותיו באוצר במאזן, אך TNX נשארה היטב בטווח האיחוד בו היא נמצאת מאז סוף ינואר.

בהתבסס על רמת ההתנגדות המתקדמת כלפי מטה ורמת התמיכה המתגברת, לא נראה שטווח האיחוד הזה יימשך הרבה יותר זמן לפני ש- TNX תפרוץ, אך הפריצה לא התרחשה היום מכיוון שהיו"ר פאוול לא הצליח לספק זרז בלתי צפוי.

S&P 500

כשם שסוחרי האג"ח לא חשו צורך לנקוט בפעולה דרמטית בשוק האוצר, כך סוחרי המניות לא הרגישו צורך לשנות את הסטטוס קוו בשוק המניות בעקבות עדותו של יו"ר פאוול.

S&P 500 נפתח מעט נמוך יותר ממחירו הצמוד אתמול, הקפיץ מעט כל כך במהלך המסחר של אמצע היום ואז נסוג לאחור לסגירה כמעט בדיוק במקום בו נפתח. בעוד שהתנועה הבלתי מעורערת הזו לא הצליחה לשבור את המדד באמצעות התנגדות, היא גם לא עשתה מעט כדי לרמוז שהמגמה השורית ש- S&P 500 נהנית כל השנה בסיכון להתקרב.

S&P 500 עדיין נמצא במרחק מדהים מפריצת דרגת ההתנגדות של 2, 816.94 המדד שנקבע ב- 17 באוקטובר 2018, וייתכן שהוא זקוק רק להפתעה חיובית קטנה בכדי לדחוף לשיאים חדשים בשנת 2019.

:

מדיניות פיסקלית לעומת מדיניות מוניטרית: יתרונות וחסרונות

המדיניות המוניטרית המארחת

כיצד עובדת המדיניות המוניטרית הלא שגרתית

אינדיקטורי סיכון - לירה שטרלינג (GBP)

הלירה הבריטית (GBP) נאבקת מאז אפריל 2018, כאשר סוחרי המטבעות תהו מה יהיה גורל הכלכלה הבריטית אם הברקסיט המתוכנן שלה מהאיחוד האירופי לא יתקיים.

עם תאריך היציאה של ה- 29 במרץ, ובקרוב לא תתקיים עסקת סחר בין בריטניה לאיחוד האירופי, הייתם חושבים שסוחרי מטבע יבהלו ומוכרים את ה- GBP. אבל אתה טועה. הם עושים את ההפך הגמור.

הצמד GBP / USD התגבר היום, והשלים דפוס היפוך שורי של ראש וכתפיים הפוך ככל שה- GBP צבר כוח והדולר האמריקני נחלש בתגובה לעדות הקונגרס של יו"ר פאוול. מטבעות נוטים לאבד כוח כאשר הבנק המרכזי המשויך שלהם מאותת שהוא הולך לנקוט במדיניות מוניטרית יותר נוחה.

צמד המטבעות עבר דרך ארוכה מהנפילה של 52 שבועות ל -1.2373 ליש"ט ב -3 בינואר ב -3 בינואר. הוא רשם ירידה של 14% במהלך החודשיים האחרונים וננעל היום ב -1, 3254.

זה אומר לנו שבעוד שישנם אי וודאות וסיכונים שמתערבלים סביב הדיון בברקסיט, סוחרי המטבעות מאמינים כי תמחור גדול מדי של סיכון בשוק. שימו לב שסוחרי המטבעות הללו ימשיכו לטפס על קיר הדאגה לאורך מרץ.

:

קשה, רך, בהמתנה או בלי דיל: תוצאות ברקסיט הוסברו

ברקסיט: מנצחים ומפסידים

מדוע הפאונד הבריטי חזק יותר מהדולר האמריקני

שורה תחתונה: ציפיות

לשרוד בוול סטריט נוגע להבנה ולהגיב הולם לציפיות. כאשר מתקיימות הציפיות, לא צריך לעשות הרבה כדי להתאים את תיק העבודות.

עם זאת, כאשר לא מתקיימות הציפיות - לא כלפי מטה או חסרון - יש לבצע התאמות.