מהו פרמיית סיכון שוק?
פרמיית סיכון השוק היא ההפרש בין התשואה הצפויה לתיק השוק לשיעור ללא סיכון. פרמיית סיכון השוק שווה לשיפוע קו שוק האבטחה (SML), ייצוג גרפי של מודל תמחור נכסי ההון (CAPM). CAPM מודד את שיעור ההחזר על ההשקעות במניות, והוא מהווה נדבך חשוב בתורת התיקים המודרנית והערכת תזרים מזומנים מוזלים.
פרמיית סיכון שוק
הסבר פרמיה על סיכון שוק
פרמיית סיכון השוק מתארת את הקשר בין תשואות מתיק שוק המניות לתשואות אגרות חוב. פרמיית הסיכון משקפת תשואות נדרשות, תשואות היסטוריות ותשואות צפויות. פרמיית הסיכון ההיסטורית בשוק תהיה זהה לכל המשקיעים שכן הערך מבוסס על מה שקרה בפועל. פרמי השוק הנדרשים והצפויים, לעומת זאת, יהיו שונים ממשקיע למשקיע על סמך סובלנות סיכונים וסגנונות השקעה.
תיאוריה
המשקיעים דורשים פיצוי בגין סיכון ועלות הזדמנות. השיעור ללא סיכון הוא ריבית תיאורטית שתשולם על ידי השקעה עם אפס סיכון, ותשואות ארוכות טווח על אוצרות ארה"ב שימשו באופן מסורתי כמתנה לשיעור ללא סיכון בגלל סיכון ברירת המחדל הנמוך. באופן היסטורי, התשואות היו נמוכות יחסית כתוצאה מהאמינות המשוערת הזו. תשואות שוק המניות מבוססות על תשואות צפויות במדד מדד נרחב כמו מדד 500 & Poor's מדד 500 של הממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס.
תשואות מניות ריאליות משתנות עם הביצועים התפעוליים של העסק הבסיסי, ותמחור השוק של ניירות ערך אלה משקף עובדה זו. שיעורי התשואה ההיסטוריים השתנו ככל שהכלכלה מתבגרת ומחזיקה מחזורים, אך הידע הקונבנציונאלי העריך בדרך כלל פוטנציאל ארוך טווח של כ 8% בשנה. המשקיעים דורשים פרמיה על החזר השקעות המניות שלהם ביחס לחלופות בסיכון נמוך יותר מכיוון שההון שלהם בסכנה רבה יותר, מה שמוביל לפרמיית הסיכון להון.
חישוב ויישום
ניתן לחשב את פרמיית סיכון השוק על ידי הפחתת שיעור נטול הסיכון מהתשואה הצפויה בשוק המניות, תוך מתן מדד כמותי לתשואה הנוספת שדורשים משתתפי השוק בגין סיכון מוגבר. לאחר החישוב ניתן להשתמש בפרמיית סיכון המניות בחישובים חשובים כמו CAPM. בין השנים 1926 - 2014 הציג S&P 500 שיעור תשואה שנתי המורכב של 10.5%, ואילו שטר האוצר של 30 יום הסתכם ב -5.1%. זה מצביע על פרמיית סיכון שוק של 5.4% על סמך פרמטרים אלה.
ניתן לחשב את שיעור התשואה הנדרש עבור נכס בודד על ידי הכפלת מקדם הבטא של הנכס במקדם השוק, ואז הוספת השער ללא סיכון. זה משמש לעתים קרובות כשיעור ההיוון בתזרים מזומנים מוזלים, מודל הערכה פופולרי.
