על המשקיעים לוותר על הניסיון לקבל החלטות על סמך תחזיות מקרו כלכליות.
עצה זו עשויה לסתור את תרבות ההשקעות שנוצרה על ידי כלי חדשות מרכזיים, אך קחו בחשבון את האלטרנטיבה: משקיע צריך לזהות את התחזית המקרו-כלכלית הנכונה, שיש בה רבים, ואז לבצע את בחירות ההשקעה הנכונות, שיש בהן גם רבות. אפילו הכלכלנים המיומנים ביותר מפרשים לא פעם נתונים מקרו כלכליים.
רוב הסיכויים שהמשקיעים יעשו טוב יותר. במקום זאת, על המשקיעים להבין את המציאויות הבסיסיות המוצגות בתאוריה המיקרו כלכלית. זהו מדע עדין ומבוסס יותר, עם פחות פחות חסרונות מאשר מקרו כלכלה. כתוצאה מכך, יש הרבה פחות פוטנציאל לטעות השקעה משמעותית.
מיקרו לעומת מאקרו: שני סוגים של כלכלה
מרבית הכלכלנים, אם כי בוודאי שלא כולם, מאמינים כי דרושות שיטות שונות ללימוד שווקים בודדים לעומת כל המשק. ההבחנה המודרנית בין מיקרו כלכלה למקרו כלכלה אינה אפילו בת מאה שנה, וכנראה שהמונחים הושאלו במקור מהפיזיקה. פיזיקאים מפרידים בין פיזיקה מיקרוסקופית, או אטומית, לבין פיזיקה טוחנת, או מה שניתן לתפוס על ידי חושים אנושיים. הרעיון הוא שפיזיקה מיקרוסקופית מתארת כיצד העולם באמת, אך פיזיקה טוחנת היא מכשיר שימושי ונקי-ערך.
עם זאת, כלכלה מטפלת בהבחנה כמעט באופן הפוך. למרות שרוב הכלכלנים מסכימים על העקרונות הבסיסיים של ניתוח מיקרו כלכלי, תחום המקרו-כלכלה צמח מתוך חוסר שביעות רצון מהמגבלות הנתפסות בתוצאות החזויות של המיקרו כלכלה. אין הסכמה רחבה לגבי המסקנות שהושגו ממחקרים מקרו-כלכליים. לפיכך, אין זה אמור לקרות אמיתות מיקרו-כלכליות.
איך כל שדה עובד
מיקרו-כלכלה נוגעת לעצמה במשקי בית יחידים, חברות או תעשיות. הוא מודד את צומת ההיצע והביקוש בטווחים צרים אלה ומתעלם בעיקר מגורמים אחרים כדי להבין טוב יותר מערכות יחסים אמיתיות. לעתים קרובות מוצג בצורה גרפית, ניתוח מיקרו-כלכלי מבוסס ברובו על היגיון ומראה כיצד מחירים עוזרים בתיאום הפעילות האנושית לקראת נקודת שיווי משקל.
המקרו-כלכלה מתרחשת בצורה שונה מאוד. הוא מנסה למדוד תופעות בכלכלה, בעיקר באמצעות סטטיסטיקות מצטברות וקורלציות אקונומטריות. במיקרו כלכלה, למשל, משתנים לעתים קרובות משתנים מסבכים כדי לבודד את האופן בו השחקנים מגיבים לשינויים ספציפיים. זה משתנה במאקרו כלכלה, שם נאספים תחילה נתונים היסטוריים ואז נבדקים לפי נושאים של תוצאות בלתי צפויות. זה מחייב כמות עצומה של ידע אמיתי להיעשות נכון, ובמקרים מסוימים למקרו כלכלנים אין אפילו את הכלים הדרושים למדידה.
משקיעים זקוקים למיקרו ולא למקרו
מיקרו-כלכלה מכסה שינויים רגולטוריים ולחצים תחרותיים.
לעומת זאת, לא ברור אפילו אם המשקיעים זקוקים למקרו כלכלה כדי לקבל החלטות טובות. וורן באפט כינה פעם ספרות מקרו-כלכלית "העיתונים המצחיקים" וציטט "אני לא יכול לחשוב על תקופה בה הם השפיעו על החלטה לגבי מניה או חברה." לא כל משקיע או מנהל קרנות יסכימו עם הרגש הזה, אבל זה אומר מתי דמות כה בולטת מתעלמת בביטחון מכל המדע.
כלכלה היא מערכת מורכבת ודינאמית במיוחד. כדי לשאול תנאים מהנדסת חשמל, קשה לזהות אותות אמיתיים במקרו כלכלה מכיוון שהנתונים רועשים. מקרו-כלכלנים לעיתים קרובות חולקים על אופן מדידת היעילות או כיצד לבצע תחזיות. איזה כלכלן חדש תמיד צץ עם פרשנות או ספין אחר. זה מקל על המשקיעים להסיק מסקנות שגויות או אפילו לאמץ אינדיקטורים סותרים.
המשקיעים צריכים להיות זהירים
על המשקיעים ללמוד כלכלה בסיסית, אם כי המגבלות בתחום מציגות הזדמנויות רבות להיסחף. לעיתים קרובות כלכלנים מציגים מידע באופן מוחלט כדי להישמע סמכותי או מדעי, אך מרבית הכלכלנים מביעים תחזיות גרועות. עם זאת, זה לא מונע מהם להכריז הכרזות נועזות יותר, כל אחת מהן נושאים עם הרבה אי וודאות.
על המשקיעים להפגין ענווה רבה יותר, וכאן באמת מיקרו-כלכלה יכולה לעזור. לא כדאי לנסות לחזות היכן יהיה ה- S&P 500 בעוד 12 חודשים או מה יהיה שיעור האינפלציה בסין באותה עת. אולם משקיעים יכולים לנסות למצוא חברות עם מוצרים שמפגינים גמישות נמוכה של ביקוש בביקוש, או לזהות אילו תעשיות מסתמכות ביותר על מחירי נפט נמוכים או דורשות הוצאות הון גבוהות כדי לשרוד.
רוב המשקיעים קונים הון עצמי או חוב של חברות, ישירות או דרך קרן. מיקרו-כלכלה יכולה לעזור בזיהוי התאגידים הסבירים ביותר שישתמשו במשאבים שלהם ביעילות וייצרו תשואות גבוהות יותר, וכלי הניתוח קלים להבנה. מקרו כלכלה עשויה להיות יותר שאפתנית, אך עד כה יש לה רקורד גרוע בהרבה.
