מהי תורת ההדרה ההדדית
תורת ההרחקה ההדדית היא הסכם בין רשויות מיסוי פדרליות, ממלכתיות ומקומיות, המחייבות הרחקה הדדית במיסוי ריבית באג"ח ממשלתיות. לפיכך, הריבית המשולמת בגין כל נייר ערך שהונפק על ידי הממשלה הפדרלית אינה חייבת במס במדינה או ברמה המקומית.
לעומת זאת, כל חוב המונפק על ידי עיריות מדינה או מקומיות אינו חופשי ממיסוי פדרלי. החופש ממיסים ממלכתיים ומקומיים הופך את הריבית מנושאים ממשלתיים ליותר טעימה עבור משקיעים שמרנים החיים על הכנסות קבועות.
שוברים למטה תורת הרחקה הדדית
תורת ההדרה ההדדית קיימת כבר עשרות שנים והיא סיבה מרכזית לפופולריות של אגרות החוב העירוניות אצל משקיעים בעלי הכנסות גבוהות המבקשות הקלות מס פדרליות. מס הכנסה פדרלי הוא תמיד גבוה בהרבה ממיסים ממלכתיים או מקומיים, ובמקרים רבים קובע את שיעורי המס המקומיים והמקומיים. לפיכך כל הכנסה מהשקעה נטולת מיסוי פדרלי מושכת ביותר לאנשים עשירים בסוגרי מס גבוהים. יתרה מזאת, ריבית אגרות חוב עירוניות ארוכה הייתה פטורה ממס המינימום האלטרנטיבי הפדרלי (AMT), הפוגע בשכר גבוה מאוד, לפני חוק קיצוץ מיסים ומשרות משנת 2017.
כללי המדינה משתנים לגבי מיסוי הכנסות מאג"ח עירוניות. עם זאת, בדרך כלל, מרבית המדינות פוטרות הכנסות מאג"ח עירוניות שמרוויחות על כל אג"ח שהונפקו במדינה. לדוגמה, אם תושב סן דייגו קונה אג"ח עירונית בלוס אנג'לס, מדינת קליפורניה הייתה פוטרת את הבעלים של סן דייגו ממס על הכנסות האג"ח בלוס אנג'לס. עם זאת אם אותו משקיע קנה אג"ח עירוניות בפילדלפיה, הם היו מחויבים במס על ידי קליפורניה.
חלק מהערים אינן כוללות מס אג"ח
ערים רבות עם מס הכנסה, כולל ניו יורק, פוטרות אף הן אגרות חוב עירוניות מס. זה יכול להיות חשוב לאנשים העובדים בעיר ניו יורק אך מתגוררים מחוץ לעיר, מכיוון שבניו יורק ממיסים את כל ההכנסה שנצברה בגבולות העיר, ללא קשר למקום מגוריו של המפרנס.
על המשקיעים לשקול תשואה שקולה חייבת במס
החיסרון של ההדרה ההדדית הוא שמנפיקי האגרות חוב מודעים היטב לחיסכון המס הטמון בהנפקותיהם, ולכן המחיר והתשואה מותאמים בהתאם. כדי לקבוע אם איגרת חוב פטורה ממס היא השקעה טובה יותר מאשר אג"ח חייבת במס, המשקיעים מחשבים את "התשואה המקבילה החייבת במס." לדוגמה, נניח אג"ח עירונית נטולת מס שהונפקה במדינתך תשואה של 2.5 אחוזים ותעודת בנק של הפיקדון (CD) משלם 3 אחוז בשנה. השקעה של 10, 000 דולר בתקליטור מניבה 300 דולר בריבית שנתית, ואילו האג"ח משלמת רק 250 דולר. אבל בואו נגיד שאתה נמצא במדרגת המס של 39.6 אחוזים. לאחר מיסים, ההכנסה שלך על התקליטור מופחתת ל -181 דולר, מה שמקנה לאג"ח העירונית תשואה שווה ערך גבוהה יותר במס.
