מהי אפשרות עירומה?
אפשרות עירומה, המכונה גם אפשרות "לא נחשפה" נוצרת כאשר המוכר של חוזה אופציה אינו מחזיק בביטחון הבסיסי הדרוש כדי לעמוד בהתחייבות הפוטנציאלית הנובעת ממכירה (המכונה גם "כתיבה" או "קיצור") אופציה. מכירת אופציה יוצרת מחויבות של המוכר לספק לרוכש האופציה את המניות הבסיסיות או חוזה החוזים העתידיים על פוזיציה ארוכה תואמת (לאופציית שיחה) או את המזומנים הדרושים למשרה קצרה המתאימה (לאופציית מכר) עם תום התום.. אם למוכר אין בעלות בנכס הבסיסי או במזומן המתאים הדרוש לביצוע אופציית מכר, אז המוכר יצטרך לרכוש אותו עם תפוגה על בסיס מחירי השוק הנוכחיים. ללא שום הגנה מפני תנודתיות המחירים, עמדות כאלה נחשבות לפגיעות ביותר לאובדן ולכן מכונות חשופות, או באופן קולקטיבי יותר, כערומות.
Takeaways מפתח
- אופציות עירומות מתייחסות לאופציה שנמכרה ללא כל מניות או מזומנים שהוקצו בעבר למילוי חובת האופציה עם תום התוקף. אופציות נאקציות מסתכנות בהפסד גדול כתוצאה משינוי מחירים מהיר לפני תפוגה. אופציות שיחות נאקציות הממומשות מייצרות מיקום קצר ב חשבון המוכר. אופציות מכר מחויבות שמופעלות מייצרות מיקום ארוך בחשבון המוכר, שנרכש במזומן זמין.
איך עובדת אפשרות עירומה
עמדה עירומה מתייחסת למצב בו סוחר מוכר חוזה אופציה מבלי להחזיק במשרה בביטחון הבסיסי כהגנה מפני שינוי במחיר לרעה. אופציות עירומות אטרקטיביות לסוחרים ולמשקיעים מכיוון שיש בהן את התנודתיות הצפויה מובנית במחיר. אם הערך הבסיסי נע בכיוון ההפוך אליו צפה קונה האופציה, או אפילו אם הוא נע לטובתו של הקונה, אך לא מספיק בכדי להסביר את התנודתיות שכבר מובנית במחיר, אז מוכר האופציה זוכה להימנע מכל העניין פרמיית הכסף. פירוש הדבר בדרך כלל שמוכרי האופציות זוכים בכ -70 אחוז מהעסקאות. מערך שפונה לסוחרים ומשקיעים שאוהבים לזכות ברוב המסחר שלהם.
שיחות עירומות
סוחר שכותב אופציית קריאה עירומה על מניה, קיבל את החובה למכור את המניה הבסיסית עבור מחיר השביתה במועד או לפני פקיעתו, לא משנה כמה גבוה מחיר המניה עולה. אם הסוחר אינו הבעלים של המניה הבסיסית, המוכר יצטרך לרכוש את המניה, ואז למכור את המניה לקונה האופציה כדי לעמוד בהתחייבות אם מימוש האופציה. האפקט האולטימטיבי הוא שהדבר יוצר פוזיציית מכר קצר בחשבון מוכרי האופציות ביום שני שלאחר התום. במקרה של מוכר שמכר אופציית מכר, ההשפעה הסופית תהיה ליצור מיקום מלאי ארוך בחשבון מוכרי האופציות - מיקום שנרכש במזומן מחשבון מוכרי האופציות.
לדוגמא, דמיין סוחר שמאמין כי לא צפוי שמניה תעלה בערך בשלושת החודשים הקרובים, אך היא לא ממש בטוחה שירידה פוטנציאלית תהיה גדולה מאוד. נניח שהמניה מתומחרת ב -100 דולר, ושיחת שביתה של 105 דולר, עם תאריך תפוגה של 90 יום בעתיד, נמכרת תמורת 4.75 דולר למניה. היא מחליטה לפתוח שיחה עירומה על ידי "למכור לפתוח" את אותן שיחות ולגבות את הפרמיה. במקרה זה, היא מחליטה לא לרכוש את המניה מכיוון שהיא מאמינה שהאופציה עשויה לפוג בחסר ערך והיא תשמור על כל הפרמיה.
ישנן שלוש תוצאות אפשריות לסחר בשיחות עירומות:
תוצאה מס '1: מלאי העליות לפני התפוגה.
בתרחיש זה, לסוחר יש אפשרות שתמומש. אם נניח שהמניה עלתה ל -130 דולר בחדשות הרווחים הטובות, האופציה תמומש לפי 100 דולר למניה. המשמעות היא שהסוחר צריך לרכוש את המניה במחיר השוק הנוכחי, ואז למכור אותה (או לקצר את המניה) במחיר של 100 דולר למניה בכדי לכסות את התחייבותה. נסיבות אלה גורמות להפסד של 30 דולר למניה (100 - 130 דולר). אין גבול עליון לגובה המניה (והתחייבויות מוכר האופציה) יכולות לעלות.
תוצאה מס '2: המניה נשארת שטוחה ליד 105 $ למניה עם תום התוקף.
אם המניה נמצאת במחיר השביתה או מתחת לתום, היא לא תמומש, ומוכרת האופציות מקבלת את הפרמיה שגבתה במקור.
תוצאה מס '3: המניה צנחה למחיר של מתחת ל -105 דולר עם תפוגה.
בתרחיש זה, נניח שהמניה ירדה ל 90 $ לאחר תפוגה. לא יהיו קונים שמוכנים לשלם את מחיר השביתה (105 $) עבור מניה שהם יכולים לקנות בשוק הפתוח תמורת 90 דולר למניה. כמו בתוצאה מס '2, אין לאופציה ערך ומוכר האופציות זוכה לשמור על הפרמיה כולה.
מכניס עירום
כפי שניתן לראות בתוצאות הקודמות, אין גבול לגובה המניה הגבוהה, ולכן למוכר שיחות עירום יש סיכון בלתי מוגבל מבחינה תיאורטית. עם מכירות עירומות, לעומת זאת, הסיכון של המוכר נכלל מכיוון שמלאי, או נכס אחר שעומד בבסיסו, יכול לרדת רק לאפס דולר. מוכר אופציות מכירה עירומה קיבל את ההתחייבות לרכוש את הנכס הבסיסי במחיר השביתה אם האופציה ממומשת במועד תפוגה או לפניו. בעוד שהסיכון נכלל, הוא עדיין יכול להיות גדול למדי, כך שלמתווכים יש כללים ספציפיים לגבי מסחר באופציות עירומות. סוחרים חסרי ניסיון, למשל, עשויים שלא להיות רשאים לבצע הזמנה מסוג זה.
