מהי ההצעה וההצעה הטובה ביותר הלאומית (NBBO)?
ההצעה וההצעה הלאומית הטובה ביותר (NBBO) היא תקנה של נציבות חילופי ניירות ערך (SEC) המחייבת מתווכים לסחור במחיר ההצעה הטוב ביותר (הנמוך ביותר) ומחיר ההצעה הטוב ביותר (הגבוה ביותר) בעת קנייה ומכירה של ניירות ערך עבור לקוחות. ההצעה וההצעה הטובה ביותר הלאומית היא הצעת המחיר או המחיר המבוקש שהלקוח הממוצע יראה. תקנת NMS של נציבות ניירות ערך מחייבת כי מתווכים מבטיחים ללקוחותיהם מחיר זה.
Takeaways מפתח
- NBBO הוא המחיר הטוב ביותר הזמין (הנמוך ביותר) ומחיר ההצעה הטוב ביותר (הגבוה ביותר) הזמין ללקוחות ממספר בורסות. זה מחושב ומפיץ על ידי CQS ו- UTP הצעת נתונים להצעת מחיר. בעוד שהוא מבטיח שכל המשקיעים יקבלו את המחירים הטובים ביותר האפשריים כאשר בביצוע עסקאות, NBBO עשוי לא תמיד לשקף את הנתונים המעודכנים ביותר, וכתוצאה מכך עסקאות שעשויות לא להתאים לציפיות למחירי המשקיעים.
הבנת ההצעה וההצעה הטובה ביותר הלאומית (NBBO)
ה- NBBO מחושב ומפיץ על ידי מעבדי מידע אבטחה (SIP) כחלק מתוכנית מערכת השוק הלאומית (NMSP) המשמשת לעיבוד מחירי האבטחה. ישנם שני SIPs האחראים למשימה זו. מערכת הצעות המחיר המאוחדת מעניקה ל- NBBO ניירות ערך הרשומים בבורסה של ניו יורק, NY-ARCA ו- NY-MKT, ואילו הזנת הנתונים לציטוט הרשאות המסחר הלא רשומות מעניקה ל- NBBO ניירות ערך הרשומים ב- NASDAQ.
NBBO מתעדכן לאורך כל היום עם ההצעות הגבוהות והנמוכות ביותר לביטחון בקרב כל הבורסות ומקבלי השוק. המחיר המבוקש הנמוך ביותר ומחיר ההצעה הגבוה ביותר מוצגים ב- NBBO ואינם נדרשים להגיע מאותה המרה. המחיר וההצעה הטובה ביותר מבורסה או מיצרן שוק נקרא "ההצעה וההצעה הטובה ביותר", ולא ה- NBBO. בריכות כהות ומערכות מסחר אלטרנטיביות אחרות עשויות לא תמיד להופיע בתוצאות אלה, לאור האופי הפחות שקוף של עסקיהן.
סוחרים שרוצים לבצע הזמנות הגדולות מאלו הזמינות דרך ה- NBBO צריכים להשתמש בנתוני "עומק ספר" של בורסה או של יצרנית שוק או במסכי יצרנית רמה II כדי לדעת את הצעת המחיר האחרת הפוטנציאלית ולבקש מחירים שהם יוכלו להשתמש בהם כדי לבצע את ההזמנה שלהם.
היתרונות והחסרונות של ההצעה וההצעה הלאומית הטובה ביותר
NBBO עוזר להבטיח כי כל המשקיעים יקבלו את המחיר הטוב ביותר האפשרי בעת ביצוע עסקאות באמצעות המתווך שלהם מבלי לדאוג לצבור הצעות מחיר ממספר בורסים או מקבלי שוק לפני ביצוע סחר. זה עוזר לפלס את מגרש המשחקים עבור סוחרים קמעונאיים שאולי אין להם המשאבים לחפש תמיד את המחירים הטובים ביותר על פני מספר בורסות.
החיסרון הוא שמערכת NBBO עשויה שלא לשקף את הנתונים המעודכנים ביותר, מה שאומר שהמשקיעים עשויים שלא לקבל את המחירים שהם ציפו להם בעת ביצוע עסקאות בפועל. זהו חשש מרכזי עבור סוחרים בתדירות גבוהה המסתמכים על הצעות מחיר בכדי לגרום לאסטרטגיות שלהם לעבוד, מכיוון שהם מרוויחים משינויי מחירים קטנים במיוחד בהיקפים.
גם קשה לאכוף את תקנה NMS בגלל קצב המסחר המהיר והיעדר מחירי NBBO רשומים. זה מקשה על סוחר להוכיח אם הם קיבלו את מחיר ה- NBBO בסחר נתון. על המשקיעים לזכור כי המחירים עשויים להיות מעופשים במקרים מסוימים ושלא כל המחירים עשויים להשתקף, מאחר ובריכות כהות ומערכות מסחר אלטרנטיביות אחרות לא היו רשומות למחירי הצעות מחיר / מחיר.
NBBO ומסחר בתדירות גבוהה
סוחרים בתדירות גבוהה בדרך כלל משקיעים בתשתיות ייעודיות כדי להתחבר ישירות לחילופי דברים ולעבד הזמנות מהר יותר מתיווכים אחרים. למעשה, הם אינם מסתמכים על נתוני SIP עבור הצעות הרכישה / ההצעה שלהם ומנצלים את ההשהיה בין חישוב ה- NBBO לפרסום לרווחי נענע. מחקרים אחרונים התמקדו בשאלה האם הדבר מאפשר להם לנהל אחרים.
על פי מחקר שנערך באוניברסיטת מישיגן ב -2014, סוחרים הרוויחו עד 21 מיליארד דולר על ידי ניצול ההשהיה הזו. "על ידי צפי של NBBO עתידי, אלגוריתם HFT יכול לנצל את הפערים השונים בין השוק לפני שהם נלקחים בחשבון מחדש בהצעת המחיר הציבורית, ובמקום שהם קופצים לפני הזמנות נכנסות בכיס לתועלת קטנה אך בטוחה. מטבע הדברים זה מפיל מירוץ חימוש, כ אפילו סוחר מהיר יותר יכול לחשב NBBO כדי לראות את עתידו של NBBO וכן הלאה, "כותבים מחברי המחקר.
דוגמא ל- NBBO
נניח כי מתווך מקבל את ההזמנות הבאות לרכישת מניות לחברה ABC:
- 200 מניות תמורת 1, 000300 דולר למניות בסכום של 1, 500100 מניות תמורת 800350 מניות תמורת 1, 600 דולר
במקביל, להלן מחירי מכירה זמינים עבור מלאי אותה חברה:
- 100 מניות תמורת 900200 דולר למניות בסכום של 1, 200150 מניות תמורת 950 דולר
ה- NBBO עבור ABC הוא 1, 600 $ / 1, 200 $ מכיוון שהם מחירי ההצעה / הצעה הטובים ביותר העומדים לרשות הסוחרים בטווח הנתון.
