מהי נשיאה שלילית?
נשיאה שלילית היא מצב בו עלות החזקת השקעה או נייר ערך עולה על ההכנסה שנצברה תוך החזקה בה. סחר או השקעה שליליים לרוב אינם רצויים עבור מנהלי תיקים מקצועיים מכיוון שזה אומר שההשקעה מפסידה כסף כל עוד הערך העיקרי של ההשקעה נשאר זהה (או נופל). עם זאת, משקיעים ואנשי מקצוע רבים נכנסים באופן קבוע לתנאים כאלה שבהם הם צופים כי תמורה משמעותית תחזיק את ההשקעה לאורך זמן.
Takeaways מפתח
- נשיאה שלילית היא מצב בו השקעות עולות יותר ממה שהן מביאות לאורך זמן לטווח קצר. יכולות להיות סיבות רבות להחזקת ההשקעה, אך כולן כוללות את הרעיון של רווחי הון צפויים. נשיאה שלילית יכולה להתקיים במגוון רחב של של השקעות.
איך עובדת נשיאה שלילית
כל השקעה שעולה יותר להחזיק ממה שהיא מחזירה בתשלומים עלולה לגרום לנשיאה שלילית. השקעה בסחיבה שלילית יכולה להיות עמדת ניירות ערך (כמו אג"ח, מניות, חוזים עתידיים או פוזיציות מט"ח), נדל"ן (כמו נכס להשכרה), או אפילו עסק. אפילו בנקים יכולים לחוות נשיאה שלילית אם ההכנסה שנצברה מהלוואה נמוכה מעלות הכספים של הבנק. זה נקרא גם עלות הנשיאה השלילית.
מדד זה אינו כולל רווחי הון שעלולים להתרחש כאשר הנכס נמכר או מתבגר. רווחים צפויים כאלו הם לרוב הסיבה העיקרית לכך שמתחילים ומוחזקים השקעות בספק שלילי מסוג זה.
לדוגמא, בעלות על בית היא השקעה שלילית לרוב בעלי בתים שגרים בבית כמעון העיקרי שלהם. עלויות הריבית על משכנתא טיפוסית בכל חודש הן יותר מהסכום שיצטבר לקרן במחצית הראשונה של תקופת המשכנתא. בנוסף, עלות האחזקה על הבית היא גם נטל כספי. עם זאת, מכיוון שמחירי הדירות נטו לעלות עם השנים, בעלי בתים רבים חווים לפחות סכום כלשהו של רווח הון על ידי בעלות על הבית למשך מספר שנים לפחות.
בעולם ההשקעות המקצועי, משקיע רשאי ללוות כסף בריבית של 6% כדי להשקיע באג"ח שמשלמת תשואה של 4%. במקרה זה, יש למשקיע שווי שלילי של 2% והוא למעשה מוציא כסף כדי להחזיק את האג"ח. הסיבה היחידה לעשות זאת תהיה שהאיגרות החוב נקנו בהנחה בהשוואה למחירים העתידיים הצפויים. אם האג"ח נרכשה בשיעור ומעלה והוחזקה לפדיון, תהיה למשקיע תשואה שלילית. עם זאת, אם מחיר האג"ח עולה (המתרחש כשירידות הריבית נופלות), רווח ההון של המשקיע יכול בהחלט לעלות על ההפסד בסחירות שליליות.
סיבה נוספת לרכישת השקעה בסחירות שליליות יכולה להיות לנצל את הטבות המס. לדוגמה, נניח שמשקיע קנה בית משותף ושכר אותו לאחר שנוספו כל ההוצאות בהכנסות השכירות היו 50 $ פחות מההוצאות החודשיות. עם זאת, מכיוון שתשלום הריבית היה ניכוי במס, המשקיע חסך 150 דולר לחודש במיסים. זה מאפשר למשקיע להחזיק את הדירה מספיק זמן כדי לחזות רווחי הון. מכיוון שדיני המס משתנים זה מזה, הטבות כאלה לא יהיו אחידות בכל מקום, וכשחוקי המס משתנים, עלות ההובלה עשויה להיות גדולה יותר.
בעוד שהלוואות להשקעה הן הסיבה האופיינית לנשיאה שלילית (כאשר עלות הנשיאה היא הריבית), מכירת קצר יכולה גם ליצור מצב נשיאה שלילי. דוגמה אחת לכך יכולה להיות באסטרטגיה ניטראלית בשוק בה מתייחסים למיקום קצר בנייר ערך מול מיקום ארוך באחר.
גם למשקיעים בשווקי מטבע החוץ יכול להיות סחר נשיאה שלילי, המכונה צמד נשיאה שלילי. הלוואת כסף במטבע בעל ריביות גבוהות ואז השקעה בנכסים הנקובים במטבע ריבית נמוך יותר תיצור את הסחיבה השלילית. עם זאת, אם הערך של המטבע בעל התשואה הגבוהה יורד יחסית למטבע בעל התשואות הנמוכות יותר, אזי השינוי החיובי בשערי החליפין יכול ליצור רווחים שמקזזים יותר מהנשיאה השלילית.
