בניגוד למה שאנחנו מובילים להאמין, משקיעים יכולים רק להוציא תשואות מורכבות ולא תשואות ממוצעות. עם זאת, לעתים קרובות מוזכרים כל כך התשואות הממוצעות על ידי מי שמבקש לקדם גישה השקעה. נוהג זה יכול לרוב להטעות משקיעים שאינם מבינים כיצד הכסף נוצר ואובד במשך תקופה מסוימת, כתוצאה מהרכבה, בשווקים המתקדמים בשנה ומטה בשנה הבאה.
האצת החזרות עם מתחם מתמשך
ישנם שני גורמים שיכולים להשפיע משמעותית על התשואות הממומשות שחוו המשקיעים: פיזור התשואות והשפעת התשואות השליליות. המשך לקרוא כדי לגלות את ההשפעה של גורמים אלה יכולים להיות על תיק העבודות שלך, וכיצד תוכל להשתמש בידע זה כדי להשיג תשואות מתח גבוהות יותר ולהימנע מהצד השלילי של הרכבה.
בחזרה לבסיס
ראשית, נסקור את המתמטיקה המשמשת לחישוב ממוצעים פשוטים ומורכבים. התשואה הפשוטה היא הממוצע המתמטי של קבוצת מספרים. התשואה המורכבת היא ממוצע גיאומטרי, או האחוז היחיד, בדרך כלל שנתי, המספק את האפקט המצטבר של סדרת תשואות. התשואה המורכבת היא החישוב המתמטי המתאר את יכולתו של נכס לייצר רווחים (או הפסדים) המשקיעים אז מחדש ומניבים רווחים (או הפסדים) משלהם.
נניח שהשקעת 1, 000 דולר בממוצע התעשייה של דאו ג'ונס (DJIA) בשנת 1900. התשואה השנתית הממוצעת בין 1900 ל -2005 עבור ה- DJIA היא 7.3%. בעזרת הממוצע השנתי של 7.3%, למשקיע יש האשליה ש -1, 000 דולר שהושקעו בשנת 1900 יהפכו לסכום של 1, 752, 147 דולר בסוף 2005 מכיוון ש -1, 000 דולר שהתחברו מדי שנה ב -7.3% מניבים 1, 752, 147 דולר בסוף 2005.
עם זאת, ה- DJIA היה 66.08 בתחילת 1900 והוא הסתיים ב- 10717.50 בשנת 2005. התוצאה היא ממוצע מורכב של 4.92%. בשוק אתה מקבל רק החזרות מורכבות, כך ש -1, 000 דולר שהושקעו בתחילת 1900 ב- DJIA יביא רק 162, 547 דולר עד סוף 2005. (כדי לשמור על דברים פשוטים ורלוונטיים לדיון, יש דיבידנדים, עלויות עסקה ומיסים לא הוחרג.)
מה קרה? ישנם שני גורמים התורמים לתוצאות הנמוכות יותר מהרכבה: פיזור התשואות סביב הממוצע והשפעת המספרים השליליים על ההרכבה.
שימוש בתנודתיות היסטורית כדי לאמוד סיכון עתידי
פיזור החזרות
ככל שהתשואות בסדרת מספרים מתפזרות מהממוצע, התשואה המורכבת יורדת. ככל שהתנודתיות של התשואות גדולה יותר, כך הירידה בתשואה המורכבת גדולה יותר. כמה דוגמאות יעזרו להפגין זאת. איור 1 מציג חמש דוגמאות לאופן שבו פיזור התשואות משפיע על השיעור המורכב.
שלוש הדוגמאות הראשונות מציגות תשואה חיובית או במקרה הרע 0% שנתיים. שימו לב כיצד בכל מקרה, בעוד שהממוצע הפשוט הוא 10%, הממוצע המורכב יורד ככל שהתפזרות ההחזרות מתרחבת. עם זאת, מחצית מהזמן בו שוק המניות עולה או יורד ב -16% ומעלה בשנה. בשתי הדוגמאות האחרונות היו הפסדים באחת השנים. שימו לב שככל שהפיזור בתשואות הולך וגדל, כך החזר המתחם הולך ומתמעט, ואילו הממוצע הפשוט נשאר זהה.
איור 1
פיזור התשואות הרחב הזה תורם משמעותית לתשואות המתחם התחתונות שהמשקיעים מקבלים בפועל.
השפעת התשואות השליליות
ברור שהתשואות השליליות פוגעות בתשואות הממשיות שהשקיעו. תשואות שליליות משפיעות גם באופן משמעותי על ההשפעה החיובית שיכולה להיות על התשואה הכוללת שלך. שוב, כמה דוגמאות ידגימו בעיה זו.
בכל אחת מהדוגמאות באיור 2, אובדן הפסד בשנה אחת והתשואה הממוצעת המורכבת לשנתיים שלילית. חשיבות מיוחדת היא אחוז התשואה הנדרש לפריצה גם לאחר ההפסד. ככל שההפסד גדל, התשואה הנדרשת לשבירה גוברת משמעותית כתוצאה מההשפעה השלילית של ההרכבה.
איור 2
דרך נוספת לחשוב על ההשפעה של תשואות שליליות על ההרכבה היא לענות על שאלה זו, "מה אם היית משקיע 1, 000 דולר ובשנה הראשונה הרווחת 20% ואז הפסדת 20% בשנה שלאחר מכן?" אם מחזור מעלה ומטה זה נמשך 20 שנה, הוא היה מייצר מצב שאינו שונה ממה שקורה בשוק. כמה יהיה לך בסוף 20 שנה? התשובה היא 664.83 דולר מאכזב - לא בדיוק מה להתפאר בו בפעם הבאה שאתה במסיבה.
ההשפעה של פיזור התשואות ומספרים שליליים יכולה להיות קטלנית לתיק העבודות שלך. אז איך משקיע יכול להתגבר על הצד האפל של ההרכבה ולהשיג תוצאות מעולות? למרבה המזל, ישנן טכניקות לגרום לגורמים השליליים הללו לעבוד בשבילך.
כיצד לחשב את תשואת ההשקעה שלך
התגברות על הצד האפל של המתחם
משקיעים מצליחים יודעים שעליהם לרתום את הכוח החיובי של ההרכבה תוך התגברות על הצד האפל שלה. כמו כל כך הרבה אסטרטגיות אחרות, הדבר מצריך גישה ממושמעת ושיעורי בית מצד המשקיע.
כפי שהראה מחקר אקדמי ואמפירי, חלק מתנועות המחירים של המניה נובעות מהמגמה הכללית של השוק. כשאתה בצד ימין של המגמה, הרכבה עובדת עבורך, הן בשווקי מעלה והן בשווקי מטה. לפיכך, הצעד הראשון הוא לקבוע אם השוק נמצא במגמת שור או דוב חילונית (לטווח ארוך או רב שנתי). ואז תשקיע עם המגמה. זה נכון גם לגבי מגמות לטווח קצר יותר שמתרחשות במגמות החילוניות.
השירות של קווי המגמה
במהלך שוקי השור קל למדי להסתדר - המהירות הנפוצה נכונה, "גאות גאות מרחפות את כל הסירות." עם זאת, במהלך דוב או שוק שטוח, מניות שונות יתפקדו היטב בזמנים שונים. בסביבות אלה, משקיעים מנצחים מחפשים מניות המציעות את התשואות המוחלטות הטובות ביותר בענפים חזקים. המשקיעים חייבים להיות בוחרי מניות טובים ולא רק להשקיע בתיק מגוון של מניות. במקרים כאלה, שימוש בגישת הערך להשקעה יכול להביא לתוצאות מצוינות. זה יכול להיות שימושי גם ללמוד לקצר את השוק כאשר המגמה יורדת. אסטרטגיה נוספת היא להשתמש באג"ח לבניית סולם המספק תשואה בטוחה יחסית שניתן להשתמש בה בסביבת שוק מניות חלשה.
בשווקים חלשים, כאשר הרכבה שלילית יכולה לפגוע משמעותית בתיק העבודות שלך, חשוב עוד יותר להשתמש בטכניקות מוכחות של ניהול הון. זה מתחיל עם עצירות נגררת כדי למזער הפסדים ו / או לתפוס קצת רווח מהשקעה. טכניקה חשובה נוספת היא לאזן מחדש את תיק העבודות בתדירות גבוהה יותר. איזון מחדש מהוון במחזורים לטווח הקצר בשווקים הפיננסיים. על ידי מכירת חלק מהביצועים המובילים בחלקם או כולם בקטגוריית נכסים או במגזר אחד, היא מספקת הון להשקעה בהזדמנויות מבטיחות חדשות. וריאציה של אסטרטגיה זו היא למכור חלק מעמדתך כשיש לך רווח מהיר לתפוס קצת רווח ולהעביר את התחנה למחיר הכניסה שלך או יותר ממנו. בכל מקרה, המשקיע מבקש באופן פעיל לקזז את הצד השלילי של ההרכבה או אפילו לעבוד איתו.
בשורה התחתונה
התגברות על הצד האפל של ההרכבה דורשת מהמשקיע להיות מנהל פעיל בפורטפוליו שלו. זה דורש למידת הכישורים הדרושים להכרת מגמות שוק, למצוא הזדמנויות השקעה מתאימות ואז להשתמש בטכניקות מוכחות של ניהול הון. התגברות על הצד השלילי של הרכבת והכאת השוק יכולה להיות חוויה מספקת מאוד, אחרי הכל, זה הכסף שלך שעומד על כף המאזניים.
