תוכן העניינים
- מה הטעם?
- ההזמנה שלך להסתכל פנימה
- בפגישה
- שיקולים מיוחדים
- הקצה השני של הספקטרום
- בשורה התחתונה
כשאתה שומע את המונח פגישה עם בעלי מניות, מה הדבר הראשון שאתה חושב עליו? אם אתם כמו רוב האנשים, המחשבה המיידית ביותר שעשויה להגיע אליכם עשויה להיות האווירה הקרנבלית או הפסטיבלית הסובבת את המפגש השנתי הידוע של ברקשייר הת'אווי (BRK.A, BRK.B). ואולי זו המחאה והמחלוקת שמלווים לעיתים קרובות את הישיבות השנתיות בחברות ציבוריות גדולות כמו וול-מארט, כאשר בעלי המניות טוענים נגד מגוון רחב של מדיניות תאגידית בצורה ציבורית מאוד.
בעוד ששני התרחישים הם למעשה מציאות, הם בדרך כלל מייצגים רק נתח מכל המגוון המלא של חוויות מפגש בעלי מניות. למעשה, רוב המפגשים השנתיים אינם כמעט זוהרים, מרגשים ואפילו מעוררי מחלוקת. אבל הם חלק הכרחי מחייהם של חברות רבות - ציבוריות ופרטיות כאחד. אז מה בדיוק קורה בפגישות האלה? לפני שנחקור את הפגישות עצמן, זה עשוי לעזור לתת תובנה מסוימת על מטרת הפגישה.
Takeaways מפתח
- ישיבות בעלי מניות הן דרישה רגולטורית שמשמעותה שרוב החברות הציבוריות והפרטיות חייבות לקיים אותן. הודעה על תאריך ושעת הישיבה מלווה לעתים קרובות על ידי סדר היום של המפגש. ההפגשים הם בדרך כלל מושבים מנהליים העוקבים אחר פורמט ספציפי שנקבע מבעוד מועד. בעוד המפגשים של ברקשייר הת'אווי וול-מארט הפכו לאירועים מפוארים, הרוב הם די מפעל הטחנה.
מה הטעם?
מנקודת המבט של החברה, ישיבות בעלי מניות הן דרישה רגולטורית, ולכן על חברות פרטיות וציבוריות כאמור לקיים ישיבות אלו. הכללים הנוגעים לפגישות אלה תלויים במצב בו החברה מאוגדת. וחברות ציבוריות מוחזקות בסטנדרט גבוה יותר משל חברות פרטיות.
מבחינה טכנית, ההודעה על מועד האסיפה אפילו אינה נדרשת להישלח לבעלי המניות מכיוון שמועד האסיפה מצוין בתקנון של כל חברה והאסיפה השנתית מתקיימת באותו תאריך בכל שנה. למרות זאת, בדרך כלל הודעה רשמית על מועד ושעת האסיפה נשלחת למשקיעים, מכיוון שלא סביר כי בעלי מניות רבים קראו את חוקי העזר, ולתקשורת תהיה הזדמנות לחוש את העובדה שמשרד התנהג בצורה לא אתית - כזו שניתן להתפרש כניסיון להסתיר את התאריך והשעה של פגישתה.
ההזמנה שלך להסתכל פנימה
הודעה על מועד ושעת הישיבה תכלול עותק מסדר היום של האסיפה, אשר לרוב מתרכז סביב בחירת חברים לדירקטוריון, אישור משרד רואי חשבון לבחינת הרשומות הכספיות של החברה והזדמנות להצביע על כל הצעות המובאות בפני הדירקטוריון, בין על ידי בעלי מניות או על ידי הנהלת החברה. טקסט ההזמנה לרוב יבש ונוסחי. סביר להניח כי הודעה טיפוסית תקרא משהו כזה:
חברת תאגיד ABC תערוך את הישיבה השנתית שלה בשעה 9 בבוקר ביום רביעי, 19 ביולי במלון XYZ הממוקם ברחוב מיין 123 123, ניו יורק, ניו יורק, בעלי המניות יפעלו בנושאים המפורטים בהודעת האסיפה השנתית של בעלי המניות לעיל, כולל בחירות של שני הדירקטורים המופיעים בהצהרת הפרוקסי, אשרור בחירת משרד החשבונאות הרשום העצמאית הרשומה ("מבקרי החשבון העצמאיים") של חברת ABC ושיקול כל עניינים אחרים שעלולים לבוא בפני הדירקטוריון.
ההודעה הינה הודעה משפטית, עם מעט תרועה מצורפת. הישיבה מתקיימת בשעות העבודה, מה שהופך אותה לא נוחה לבעלי המניות שיש להם משרות במשרה מלאה. בעלי מניות שאינם יכולים להשתתף בפגישה באופן אישי מעודדים להצביע באמצעות פרוקסי, וניתן לעשות זאת באופן מקוון או על ידי מילוי וטופס של דואר. ברור שהאירוע המפורסם בהודעה הרשמית אינו צד אלא פונקציה ניהולית המבוססת על דרישות רגולטוריות. כמובן שלבעלי המניות יש זכות חוקית להשתתף בישיבות שנתיות. אחרי הכל, זו הפעם היחידה בכל שנה שיש להם הזדמנות לשבת באותו חדר עם נציגים מהחברה.
בפגישה
ישיבות בעלי מניות הן בדרך כלל ישיבות אדמיניסטרטיביות העוקבות אחר פורמט ספציפי שנקבע זמן רב לפני הישיבה. המתכונת מכתיבה את הנוהל הפרלמנטרי, את משך הזמן המוקצה לכל דובר והליכים לבעלי המניות המעוניינים להצהיר. מזכיר תאגיד, עורך דין או גורם אחר משמש לעתים קרובות את התהליך. אפילו עבור חברה גדולה ופופולרית כמו Berkshire Hathaway של וורן באפט, החלק העסקי של סדר היום אורך בערך 20 דקות. בחירת דירקטורים והצבעות על הצעות בעלי מניות מטופלות באופן תסריטאי ברובו. בסיום הישיבה הפרוטוקול נרשם רשמית.
במקרים רבים, הפרסום סביב הצעות בעלי מניות מרגש הרבה יותר מהישיבות בפועל. לרמת הישיבות סביב פגישות בעלי המניות יש בדרך כלל מתאם ישיר לאופן הרחב של מניות החברה. חברות ציבוריות גדולות כמו וולט דיסני (DIS) וג'נרל אלקטריק (GE) מושכות את חלק הארי של תשומת הלב. בעלי מניות מציגים לרוב קולות מחאה נגד מדיניות החברה. GE, למשל, התמודדה עם הצבעות מחאה המבקשות לגרום למשרד להפסיק לעסוק בייצור רכיבים שניתן להשתמש בהם להקמת מוקשים. חברות אחרות התמודדו עם הצבעות שנועדו לשנות את מדיניותן הסביבתית, לבטל את היתרונות עבור בני זוג מאותו המין, ושלל הצעות אחרות.
גם תגמול מנהלים הפך לנושא חם בשנים האחרונות. כששכר העובדים עומד על שמריו ופיצוי המנכ"ל זוכה לרמה, חברות נדרשות כעת לבקש הצבעות בעלי מניות לא מחייבות המאשרות חבילות תגמול מנהלים. בעוד שחבילות הפיצוי כוללות לעתים קרובות מספרים אסטרונומיים וטבעות פרחים, החל מטוסי תאגיד ועד מגורים במימון חברה, ההצבעה אינה מחייבת. משמעות הדבר היא שחבילות תגמול מנהלים כמעט תמיד מאושרות, ללא קשר לתוצאות ההצבעה.
שיקולים מיוחדים
חשוב לזכור כי קרנות נאמנות, קרנות גידור ורכבי השקעה אחרים הנשלטים על ידי חברות שירותים פיננסיים בדרך כלל שולטים ברוב המניות הנסחרות בבורסה של תאגיד. בעוד שמשקיעים בודדים עשויים להיות בעלי דעות בנושאים שונים והם מסוגלים להביע דעות אלה על ידי הצעת הצעות, אולם גושי ההצבעה הגדולים ביותר הם לרוב המוסדות הפיננסיים, קרנות הפנסיה וגופים דומים - המכונים כולם משקיעים מוסדיים - המחזיקים בהון גדול ב חברות. קבלת קומץ חברות בוול סטריט להסכים עם עמדות הפירמה, בעד או נגד הצעה נתונה, היא בדרך כלל יותר מדי תמיכה בכדי לסחוט כל התנגדות.
מרבית בעלי המניות בחברה ציבורית הם בדרך כלל משקיעים מוסדיים השולטים בקרנות נאמנות, קרנות גידור ורכבי השקעה אחרים.
הקצה השני של הספקטרום
כמובן שיש יוצא מן הכלל לכל כלל, וברקשייר הת'אווי - החברה המנוהלת על ידי המשקיע האגדי וורן באפט - קובעת את תקן המידה לישיבות בעלי מניות שנגדן כל האחרים. האווירה היומית, דמוית קרנבל, כוללת מערכונים קומיים, כדורי דיסקו, מוזיקה, ידוענים כמו ביל גייטס, ואפילו דמויות רוקדות מהחברות השונות בתיק כולל שממית GEICO. הסיקור המקוון בשידור חי על ההליכים מספק עדכונים בזמן אמת עבור אותם אנשים המעוניינים באירוע אך אינם יכולים להשתתף. שים לב כי המשתתפים המבקשים להצטרף למסיבה ולשמוע את האורקל של אומהה מדברים נדרשים להחזיק במניות בכיתה A, שנסחרו לאחרונה מעל 290, 000 דולר כל אחד.
אמנם לא ברמה של בסיס ברקשייר, אולם וול-מארט (WMT) אינו תלוש במחלקת ישיבות בעלי המניות. תחת האש בשל מגוון שיטות עבודה, ענקית הקמעונאות הוציאה דף מתוך ספר המשחק של ברקשייר. כדי להבין את האירועים, פשוט שאלו את עצמכם "מה משותף למגה-סלבריטאים בין סמית ', טיילור סוויפט, בן סטילר, מיילי סיירוס, מריה קארי וטום קרוז?" התשובה היא שכולם השתתפו בישיבות בעלי המניות של וול-מארט, מכיוון שהרשת הפכה את ישיבותיה לסיכומי ידוענים, שם כוח הכוכבים עובד קשה כדי לאשר את התרגול של החברה במאמץ גדול בליגה להאפיל על ההתנגדות.
בשורה התחתונה
עבור המשקיעים, סביר לומר כי ישיבות בעלי מניות מספקות מעט את הדרך לגילויים. חקיקת נציבות הביטחון והחילופי (SEC) לתקנה FD ב- 15 באוגוסט 2000, אסרה למעשה על חברות לשחרר באופן סלקטיבי מידע שאינו ציבורי מהותי. כדי להישאר בציית למנדט זה, חברות משחררות את מידע הרווחים הרבעוני שלהן באירועים מתורגמים היטב. מידע זה הוא המקום בו משקיעים המשקיעים לקבל תובנה לגבי בריאות החברה. עם זאת, אם תקבלו הזדמנות להשתתף בחגיגות בברקשייר או בוול-מארט, כנראה שתיהנו מהנה, גם אם לא תקבלו תובנות מיוחדות.
