מה מצמיד את השביתה?
הצמדת השביתה היא הנטייה של מחיר השוק של נייר הערך הבסיסי להיסגר או קרוב מאוד למחיר השביתה של אופציות הנסחרות בכבדות (באותה נייר ערך) ככל שמתקרב זמן התפוגה. זה לא תמיד קורה, אך סביר להניח שזה יתרחש כאשר יש אינטרס פתוח משמעותי באופציה שפג תוקפם הקרובה לכסף.
לדוגמה, אם מניה נסחרת בסביבות 50 $ ויש סחר כבד בשתי המניות והקריאות במחיר השביתה הזה, יש נטייה למחיר המניה "להצמיד" ל 50 $, כאשר הסוחרים מרפים את עמדותיהם עם תום.
איך עובד הצמדת השביתה
הצמדת השביתה לרוב מתרחשת בשווקי מניות עם אופציות רשומות, אך יכול להתרחש באופציות עם כל סוג של בסיס. הצמדת השביתה קורה בתדירות הגבוהה ביותר כאשר יש מידה רבה של אינטרס גלוי בשיחות ומכניסי שביתה מסוימת ככל שמתקרבת התפוגה.
הסיבה לכך היא כי סוחרי האופציות נחשפים יותר ויותר לגמא ככל שחוזים מתקרבים לפקיעה, ומואצים לשעות רגע לפני תאריך ושעת התפוגה. גמא היא הרגישות של הדלתא של האופציה לשינויים במחיר הבסיס. הדלתא, בתורו, היא הרגישות של מחיר האופציה (או הפרמיה) לשינויים במחיר הבסיס.
ככל שגאמה גדלה, שינויים קטנים במחיר האבטחה העומד בבסיס ייצרו שינויים גדולים וגדולים יותר בדלתא של האופציה. סוחרי אופציות, שלעיתים קרובות מגדרים על מנת להיות נייטרלים בדלתא (ניטרלי כיוון), יצטרכו לקנות או למכור מספר גדול יותר ויותר של מניות בבסיס הבסיס על מנת לשמור על חשיפת הסיכון שלהם.
הצמדת שביתה מטילה סיכון סיכה עבור סוחרי אופציות, כאשר הם לא בטוחים אם עליהם לממש את האופציות הארוכות שלהם שפג תוקפן בכסף, או קרוב מאוד להיות הכסף. הסיבה לכך היא שבאותה עת הם לא בטוחים בכמה מהתפקידים הקצרים הדומים להם יוקצו.
דוגמה להצמדת השביתה
לדוגמה, נניח שמניה של XYZ נסחרת ב -50.10 דולר ויש אינטרס גלוי רב ב -50 שיחות השביתה והמכירות. נניח שסוחר הוא שיחות השיחה. כאשר המניה תעלה בין 50.10 $ ל 50.25 $, הוא ייחשף לעלייה בדלתות, וכך ימכור את המניה במחיר של 50.25 $ ונמוך יותר, ודוחף את מחירו חזרה לכיוון 50 $. הבעלים של מכר ארוך מגודר יצטרך גם למכור מניות כאשר המניה תעלה מ- 50.10 $ ל 50.25 $ - הסיבה לכך היא שהוא כבר מחזיק במניות כגידור נגד המועמד הארוך, אך ככל שהמניה עולה, הדלתות של אופציות המכר יורדות ו כך שיש לו יותר מדי מניות וצריך למכור, שוב דוחף את מחירו חזרה לכיוון 50 $.
נניח שהמחיר יורד מתחת ל -50 דולר למטה ל- 49.90 דולר. כעת יצטרך בעל השיחה לקנות מניות, מכיוון שהוא יקצר יותר מדי מניות מלפני שהמפלגות של השיחה הלכו והצטמצמו. באופן דומה, בעל המכירות יצטרך לקנות מניות מכיוון שהדלתות המוכרות היו גדלות וגדולות יותר והן אינן בעלות מספיק מניות. זה ידחוף את המחיר חזרה ל 50 $.
