האינפלציה, שיעור שינוי המחירים לסל סחורות ושירותים, היא אחד האינדיקטורים הצפויים ביותר למדידת הבריאות הכללית של כלכלה. שיעור אינפלציה נמוך ויציב נמצא לרוב בכלכלות צומחות ובריאות עם מדיניות מוניטרית מתאימה. מצד שני, סביבות אינפלציוניות בורחות מקטינות משמעותית את כוח הקנייה של חסכונות של אנשים, בעוד שהדפלציה מעידה על האטה כלכלית. כלכלנים ומקבלי מדיניות עובדים בשיתוף פעולה הדוק עם בנקים מרכזיים על מנת לתאם את פעולות השוק הפתוחים האופטימליים והתאמות מדיניות מוניטרית המקדמות קצב אינפלציה ארוך טווח.
כאשר האינפלציה גבוהה, הבנקים המרכזיים מעלים את הריבית על מנת להגביל את הצמיחה הכלכלית ואת הביקוש המתמשך לכספים. כמו כן, דפלציה, או תקופות של ירידת מחירים, בדרך כלל יאלצו עלייה בהיצע הכסף כאשר הממשלות מנסות לעורר את הכלכלה. עבור המשקיעים אינפלציה היא מדד שימושי ביותר, מכיוון שהיא יכולה לשמש אינדיקטור מוביל להשערות לגבי כיוון הריבית העתידי. בדרך כלל, לריבית יש קשר שלילי עם תשואות השוק.
מה זה PPI?
מדד המחירים לצרכן הוא המדד המצוטט ביותר לאינפלציה. מדד זה מודד את שינוי המחירים של סל מוצרים ושירותים מנקודת מבטו של הצרכן. לעתים קרובות מתעלמים ממנו, ניתן להשתמש במדד המחירים ליצרן (PPI) גם כדי להעריך את שיעור שינוי המחירים. על פי נתוני הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה (BLS), הגוף הממשלתי שאוסף נתונים על PPI ומשחרר אותם על בסיס חודשי, PPI "מודד את השינוי הממוצע לאורך זמן במחירי המכירה שקיבלו היצרנים המקומיים לתפוקתם."
מדד המחירים לצרכן דומה מעט למדד, למעט שהוא מסתכל על עליית מחירים מנקודת מבטו של היצרן ולא של הצרכן. בעוד שמדד המחירים לצרכן בודק את המחירים הסופיים שמומשים על ידי הצרכנים, מדד המחירים לצרכן לוקח צעד אחד אחורה וקובע את השינוי במחירי התפוקה שעומדים בפני היצרנים. הפערים בין שני המחירים מבוססים על גורמים כמו מיסי מכר וסימונים כאשר המוצרים עוברים בשלבים השונים של שרשרת האספקה.
איך נמדד
ישנם שלושה מדדים בסיסיים של PPI המבוססים על שלבי העיבוד השונים; המדד ניתן למדידה על מוצרים גולמיים, ביניים וסיימים. סחורות גולמיות, הנמדדות על ידי מדד הסחורות PPI, משקפות את העלויות המשתנות של חומרי קלט כמו עפרות ברזל, גרוטאות בסיס אלומיניום, פולי סויה וחיטה. מדד שלב העיבוד של ה- PPI עוקב אחר שינויי המחירים של טובין בשלבי ייצור. כלולים במדד זה מוצרים כמו סוכרים מעודנים, עור, נייר וכימיקלים בסיסיים. PPI ליבה מתייחס למדד של מוצרים מוגמרים ובדרך כלל אליהם כלכלנים מתייחסים כאשר מפנים למדד מחירי היצרן. הנעלה, סבון, צמיגים ורהיטים הם בין הפריטים הכלולים ב- PPI הליבה.
PPI ניתן גם לחלק לקטגוריות כלליות של מדדי תשומה ותפוקה המשקפות את קצב השינוי במחירים שעבורם קונים ומוכרים הצרכנים את מוצריהם, בהתאמה.
כאשר מחושב PPI ליבה, פריטים נדיפים כמו מחירי אנרגיה ומזון אינם נכללים בחישוב הליבה. אומנם השמטות אלה מצמצמות את הדיוק הכללי של המדד, אך מחירייהן מושפעים מאוד מחוסר איזון זמני בין היצע וביקוש שיקשו על המדד להשוות באופן ארוך טווח. למרבה המזל, BLS עוקב אחר שינויי המחירים עבור רבים מהמרכיבים החסרים הללו, כך שאנליסטים מעוניינים יוכלו לחשב מחדש את ערכי המדד כך שיכללו תשומות מזון ואנרגיה.
לאחר השוואה בין שינויי המחירים לאלו שהתמודדו בשנת 1982, המשמשת כשנת הבסיס של המדד (ערך = 100), הערך הכולל של מדד המחירים לצרכן מחושב באמצעות ממוצע משוקלל. המשקולות נקבעות על פי החשיבות היחסית של הרכיבים מבחינת חלקם מהתוצר הלאומי הכולל. לדוגמא, לבקבוקי פלסטיק וחומרי סיכה למגורים משקל קשור בהרבה מאשר נרות או מטריות. המשקל המצטבר של אלפי הפריטים הכלולים ב"סל "מסתכם עד 100%.
בפברואר 2011 BLS החלה להתנסות בשיפורים במדד שלב העיבוד. לאחר שהתמקדה בתחילה רק בשינויי המחירים של מוצרים מעובדים ביניים ובלתי מעובדים, החל הניתוח לעקוב אחר העלויות ההולכות והולכות של שירותים ופעילות בנייה.
מדוע PPI חשוב
האינפלציה היא ככל הנראה המדד הנצפה ביותר לאחר נתוני האבטלה, מכיוון שהיא מסייעת למשקיעים להסיק את הכיוון העתידי של המדיניות המוניטרית. PPI הליבה יכול לשרת מספר תפקידים בשיפור החלטות קבלת השקעות מכיוון שהוא יכול לשמש אינדיקטור מוביל למדד. כאשר היצרנים מתמודדים עם אינפלציה בתשומות, העלויות העולות הללו מועברות לקמעונאים ובסופו של דבר לצרכן.
יתר על כן, PPI מציג את תמונת האינפלציה מנקודת מבט שונה מזו של מדד המחירים לצרכן. למרות שהשינויים במחירי הצרכן חשובים עבור הצרכנים, מעקב אחר מדד המחירים לצרכן מאפשר לקבוע את הגורם לשינויים במדד המחירים לצרכן. אם לדוגמא, מדד המחירים לצרכן עולה בקצב מהיר בהרבה ממדד המחירים לצרכן, מצב כזה יכול להצביע על כך שגורמים אחרים פרט לאינפלציה עשויים לגרום לקמעונאים להעלות את מחירם. עם זאת, אם מדד המחירים לצרכן ומדד המחירים לצרכן עולה במקביל, ייתכן שקמעונאים פשוט מנסים לשמור על מרווחי התפעול שלהם.
כלכלנים יכולים גם לחזות את התנועה העתידית של מדד המוצרים המוגמרים על ידי פיקוח על מדד הביניים, וניתן לקבוע את כיוון מדד הביניים על ידי ניתוח מדד הגולמי. בעיקרו של דבר, ניתן להשתמש בנתונים המתקבלים מניטור מדדי ההר, אלו המתמקדים בחומרי גלם, כדי לחזות את מדדי הליבה במעלה ההר. מדד המחירים לצרכן של מוצרים מוגמרים מספק תחושה של התנועה הצפויה למדד. כאשר חברות חוות עלויות קלט גבוהות יותר, עלויות אלה מועברות בסופו של דבר לקונים הבאים ברשת ההפצה. חברות אלה יגבו אז מחירים גבוהים יותר עבור מוצרים סופיים המועברים למקומות קמעונאיים. אף כי חברות בכל שרשרת האספקה בדרך כלל יגדרו את עלויות התשומות שלהן, בסופו של דבר מחירים גבוהים יותר יתממשו לאחר שפג תוקף חוזי המחירים הקבועים.
קיים כמעט מתאם מושלם בין מדד המחירים לצרכן לבין מדד המחירים לצרכן.
בשורה התחתונה
על ידי מעקב אחר מגמות PPI, צרכנים ומשקיעים יכולים להימנע משינויים בלתי צפויים באינפלציה. האינפלציה פחות דרמטית מהתרסקות, אך היא יכולה להיות הרסנית יותר לתיק העבודות שלך.
