הון פרטי לעומת הון ציבורי: סקירה כללית
לעסקים מגוון אפשרויות לגיוס הון ומשיכת משקיעים. באופן כללי, שתי האפשרויות הנפוצות ביותר הן חוב והון עצמי - כל אחת מהן יכולה להיות מובנית בדרכים שונות. הון עצמי מאפשר לחברה לתת למשקיעים נתח מהעסק שעבורו הם מרוויחים תשואות ככל שהעסק גדל.
הן להון ציבורי והן להון פרטי יש יתרונות וחסרונות עבור חברות ומשקיעים. באופן כללי, הון עצמי אינו נמצא בראש סדר העדיפויות עבור עסקים כאשר מתרחשת חדלות פירעון, אך בדרך כלל משקיעים מניות מפוצלים על סיכון נוסף זה על ידי תשואות גבוהות יותר. חברות מכל הסוגים מתייחסות להון במאזן שלהן בקטגוריית ההון העצמי של בעל המניות. כיוון שכך, ההון המאזני הוא המניע את השווי הנקי של החברה המחושב על ידי הפחתת ההתחייבויות מהנכסים.
כל סוגי החברות משתמשים בהון כדי להשיג הון ולעזור לעסק שלהם לצמוח. חברות פרטיות וציבוריות כאחד יכולות לבנות את הנפקות המניות בכמה דרכים שונות ומעניקות למשקיעים תשואות ואפשרויות הצבעה שונות. באופן כללי, הון ציבורי ידוע מאוד ונזיל מאוד מה שהופך אותו לאופציה ברת קיימא עבור רוב סוגי המשקיעים. השקעות בהון פרטי מיועדות בדרך כלל יותר למשקיעים מתוחכמים ולעיתים קרובות מחייבות הסמכה של משקיעים בדרישות מינימום מסוימות לשווי הנקי.
Takeaways מפתח
- לשווי הון ציבורי ופרטי יש יתרונות וחסרונות עבור חברות ומשקיעים. אחד ההבדלים הגדולים ביותר בהון פרטי לעומת הון ציבורי הוא שמשקיעי הון פרטי משולמים בדרך כלל באמצעות חלוקות ולא צבירת מניות. יתרון להון ציבורי הוא הנזילות שלו כמו באופן ציבורי ביותר. מניות הנסחרות זמינות ונסחרות בקלות מדי יום באמצעות בורסות שוק ציבוריות.
הון פרטי
מרבית החברות מתחילות כפרטיות, אך חברה ציבורית יכולה גם למכור את מניותיה הציבוריות וללכת לפרטיות אם תמצא שהיתרונות גדולים יותר. אחד ההבדלים הגדולים בהון פרטי לעומת הון ציבורי הוא שמשקיעי הון פרטי משולמים בדרך כלל באמצעות חלוקות ולא צבירת מניות. משקיעים בהון פרטי מקבלים בדרך כלל חלוקות לאורך כל חיי ההשקעה שלהם.
ציפיות התפלגות ופרטי מבנה אחרים נדונים בתזכיר השמה פרטי (PPM) הדומה לתשקיף של חברות ציבוריות. ה- PPM מספק את כל הפרטים עבור משקיע. זה גם מסביר את הדרישות למשקיעים. מכיוון שמיקומים פרטיים פחות מפוקחים מהשקעה ציבורית, הם בדרך כלל מגיעים עם סיכונים גבוהים יותר ולכן הם בדרך כלל מכוונים למשקיעים מתוחכמים יותר. בדרך כלל, המשקיעים הללו יתויגו כמשקיעים מוסמכים. משקיעים מוסמכים מוגדרים על ידי תקנות השקעה עם שווי נטו מוגדר. משקיעים מוסמכים יכולים להיות יחידים כמו גם מוסדות כמו בנקים וקרנות פנסיה.
מנקודת המבט של חברה המתהווה, הון פרטי פירושו לרוב צורך לרצות לקוחות קטנים יותר. המשמעות היא גם פחות מגבלות והנחיות השקעה מצד הרגולטורים כולל נציבות ניירות ערך.
בדרך כלל ההצעה של השמה פרטית תהיה דומה מאוד להצעה ציבורית ראשונית. חברות פרטיות עובדות לעתים קרובות עם בנקים להשקעה כדי לבנות את ההנפקה. בנקאי השקעות מסייעים בבניית שווי המניות הפרטיות או ששולמו בהון כפי שמנוצל בהנפקה. בנקאי השקעות יכולים גם לעזור לחברות לבדוק את דרישת ההשקעה ולקבוע תאריך השקעה. שלא כמו השקעות ציבוריות, חברות פרטיות עשויות גם לבקש התחייבויות לאורך זמן ממשקיעים העוזרים בתכנון לטווח הארוך.
כל החברות זקוקות להון כדי לנהל את עסקיהן והצעת הון פרטי עוזרת לחברות לצמוח. לעתים קרובות, עסקת אקוויטי פרטית נעשית מתוך כוונה שהחברה תצא ביום מן הימים לציבור. עם זאת, התחלה כחברה פרטית נותנת רוחב ניהול לביצוע חלוקות ולניהול הון עצמי לפי שיקול דעתן. זה גם מאפשר להם להימנע מדרישות דיווח ורגולציה מסוימות, כולל אלה הכלולות בחוק ההונאה נגד סרביינס-אוקסלי.
Sarbanes-Oxley הועבר בשנת 2002 בעקבות השערוריות התאגידיות של אנרון ושל וורלדקום. זה הידק משמעותית את התקנות על כל החברות המוחזקות בפומבי וצוותי הניהול שלהן, תוך אחזקת מנהלים בכירים באופן אישי יותר לדיוק הדוחות הכספיים של חברותיהם. זה כולל גם מנדטים ארוכים לדיווח על בקרה פנימית.
בסך הכל, ההון הפרטי אינו כפוף לדרישות סרבנס-אוקסלי, לדרישות חוק ניירות ערך משנת 1934 וחוק חברת ההשקעות משנת 1940, שפירושו נטל פחות על ההנהלה. כשדל יצאה לפרטית בשנת 2013, לאחר רבע מאה כחברה ציבורית, המייסד והמנכ"ל מייקל דל הלוו כסף וגייסו מומחה רכישה ממונף בשם סילבר לייק פרטנרס כדי להקל על העסקה. לעולם לא תצטרך Dell לרצות קבוצת בעלי מניות חסרי סבלנות בכך שהיא מציעה דיבידנד, וגם החברה הפרטית החדשה שתצטרך אי פעם לא תצטרך לרכוש מחדש את מניה שלה ובכך להשפיע על מחירה בשוק החופשי.
הון ציבורי
מרבית המשקיעים מודעים יותר להצעות המניות בציבור. ככלל, השקעות במניות ציבוריות בטוחות יותר מהון עצמי פרטי. הם זמינים גם יותר עבור כל סוגי המשקיעים. יתרון נוסף להון הציבורי הוא הנזילות שלו, מכיוון שרוב המניות הנסחרות בפומבי זמינות ונסחרות בקלות מדי יום באמצעות בורסות בשוק הציבורי.
המעבר מחברה פרטית לחברה ציבורית או להפך הוא מורכב וכרוך בצעדים מרובים. חברה שרוצה להציע את מניותיה בפומבי תבקש בדרך כלל את התמיכה של בנק השקעות.
רוב החברות בדרך כלל מבדרות את הרעיון של הצעה ציבורית כאשר ערכן מגיע למיליארד דולר, המכונה גם סטטוס חד קרן.
בעסקת הנפקה, בנק ההשקעות משמש כחתם והוא דומה לסיטונאי. בדומה לגיוס הון פרטי, בנק ההשקעות מסייע בשיווק ההנפקה והוא גם הגורם המוביל המעורב בתמחור ההנפקה. בסך הכל, החתן קובע את מחיר המניה ואז לוקח את רוב האחריות לתיעוד, הגשת ולבסוף הנפקת ההצעה למשקיעים בבורסה ציבורית. החתם בדרך כלל מתעניין מעט בהנפקה עם מספר מוגדר של מניות שנרכשו בהנפקה ובהמשך כאשר עומדים בסף מסוים.
באופן מקיף, מנגנוני האיגוד של הון ציבורי מובנים בקלות וקל לביצוע. כל אחת מאלפי החברות הנסחרות בבורסה עברה בשלב מסוים את תהליך ההנפקה, והעניקה למשקיעים אפשרות לקחת חלק בהשקעות אלה. בנוסף לסחר בנפרד בצורה של מניות מניות, ההון הציבורי משמש גם בקרנות נאמנות, קרנות הנסחרות בבורסה, 401 (k) s, IRAs, ומגוון רכבי השקעה אחרים. באופן ספציפי, ישנן גם כמה קרנות שמתמקדות בהנפקות בתיקים שלהן, והנפקות בנפרד יכולות להיות חלק מהרווחים המובילים בשוק.
שיקולים מיוחדים
משקיעים מוסמכים הבוחנים מגוון אפשרויות השקעה עשויים להיות מעוניינים לעקוב אחר התשואות של שוק ההון הפרטי לעומת השוק הציבורי. מדדי השוק המובילים בארה"ב יכולים לספק נקודת התחלה אחת דרך מדד הדאו ג'ונס התעשייתי, מדד S&P 500 ומדד נאסד"ק קומפוזיט. כדי להבין את התשואות של שוק ההון הפרטי לשם השוואה, המשקיעים יצטרכו לחפור מעט יותר לעומק, עם דוחות תעשייתיים חודשיים או רבעוניים של חברות כמו Bain Capital, BCG ו- Private Equity Wire. כמו בכל ההשקעות, הבנת הסחר בתמורה להחזר סיכון ופנייה לייעוץ של יועץ פיננסי יכולה להיות חשובה.
