מה זה מסחר בתוכניות?
מסחר בתוכניות מתייחס לשימוש באלגוריתמים המיוצרים על ידי מחשב לסחר סל מניות בנפחים גדולים ולעיתים בתדירות רבה. האלגוריתמים מתוכנתים להפעלה ומנוטרים על ידי בני אדם, אם כי לאחר הפעלת התוכניות מייצרים את העסקאות, ולא בני אדם. בני אדם יכולים להפעיל או לבטל את התוכנית לפי הצורך.
Takeaways מפתח
- מסחר בתוכניות מוגדר על ידי הבורסה בניו יורק (NYSE) כרכישה או מכירה של קבוצה של 15 מניות ומעלה שיש לה שווי שוק כולל של מיליון דולר ומעלה והם מהווים חלק מאסטרטגיית מסחר מתואמת. נכון לשנת 2018, דווח כי מסחר בתוכניות היווה 50% עד 60% מכל עסקאות השוק שהושמו במהלך יום מסחר טיפוסי, כאשר המספר הזה עלה ליותר מ- 90% בתקופות של תנודתיות קיצונית.
הבנת מסחר בתוכניות
מסחר בתוכניות מוגדר על ידי הבורסה בניו יורק (NYSE) כרכישה או מכירה של קבוצה של 15 מניות ומעלה שיש לה שווי שוק כולל של מיליון דולר ומעלה, והן מהוות חלק מאסטרטגיית מסחר מתואמת. ניתן לכנות סוג זה של מסחר כסחר בתיקים או סחר בסל.
הזמנות ממוקמות ישירות בשוק ומבוצעות על פי קבוצה של הוראות שנקבעו מראש. לדוגמה, אלגוריתם מסחר עשוי לרכוש תיק של 50 מניות במהלך השעה הראשונה של היום. משקיעים מוסדיים, כמו מנהלי קרנות גידור או סוחרי קרנות נאמנות, משתמשים בסחר בתוכניות כדי לבצע עסקאות בהיקפים גדולים. ביצוע הזמנות בדרך זו מסייע בהפחתת הסיכון על ידי ביצוע הזמנות בו זמנית ויכול למקסם את התשואות על ידי ניצול חוסר היעילות בשוק. ביצוע מספר כה גדול של הזמנות ביד (על ידי אדם) לא יהיה יעיל כל כך.
נכון לשנת 2018 דווח כי המסחר בתוכניות היווה 50% עד 60% מכלל המסחר בשוק המניות שהוצב במהלך יום מסחר טיפוסי, כאשר המספר הזה עלה למעל 90% בתקופות של תנודתיות קיצונית. עם התקדמות הטכנולוגיה, ככל הנראה מספרים אלה יעלו עוד יותר.
סחר בתוכניות הקל מאוד על ידי מימושים מסוימים בתחום ההשקעה, בין היתר:
- הרעיון כי סחר בתיק ניירות ערך מגוון מצמצם את הסיכונים הגלומים בהשקעה. העובדה שמוסדות מחזיקים ומסחרים בשבריר יותר מההון העצמי מאי פעם ומסחר בתוכניות מאפשרת להם לבצע את האסטרטגיות המגוונות שלהם בצורה יעילה יותר. ההתקדמות הטכנולוגית צמצמה עלויות סחר, מה שהופך את המסחר בתוכניות ליעיל ומשתלם.
לחברות יכולות להיות אסטרטגיות מסחר בתוכניות שמבצעות אלפי עסקאות ביום, ואילו לחברות אחרות עשויות להיות אסטרטגיות מסחר בתוכניות שמבצעות עסקאות רק כל כמה חודשים. נפח ותדירות המסחר בתוכניות משתנים מאוד לפי פירמה, ועל פי האסטרטגיה שהתוכנית מבוססת עליה. תוכנית לסחר יומי תהיה פעילה בהרבה מתוכנית השקעה המיועדת לאזן מחדש באופן יחסי תיק.
מטרת סחר בתוכניות
ישנן כמה סיבות לסחר בתוכניות. אלה כוללים סחר ראשי, סוכנויות ובסיסים.
מסחר עיקרי
חברת תיווך עשויה להשתמש בסחר בתוכניות כדי לקנות תיק מניות בחשבונם שלדעתם יגדל בערך. כדי לייצר הכנסות נוספות, הם עשויים לאחר מכן למכור מניות אלה ללקוחותיהם כדי לקבל עמלה. ההצלחה של אסטרטגיה זו תלויה במידה רבה עד כמה מצליחים האנליסטים של חברת התיווך בבחירת מניות מנצחות.
סחר בסוכנויות
חברות ניהול השקעות הסוחרות אך ורק עבור לקוחות עשויות להשתמש בסחר בתוכניות לרכישת מניות שנמצאות בתיק הדגמים של החברה. לאחר מכן נקצים מניות לחשבונות לקוחות לאחר שנרכשו. מנהלי קרנות רשאים להשתמש במסחר בתוכניות למטרות איזון מחדש. לדוגמה, קרן עשויה להשתמש בסחר בתוכניות כדי לקנות ולמכור מניות כדי לאזן מחדש את תיק ההקצאה למטרות היעד שלה.
מסחר בסיסי
ניתן להשתמש בסחר בתוכניות כדי לנצל את הערך השגוי של ניירות ערך דומים. מנהלי השקעות משתמשים בסחר בתוכניות כדי לקנות מניות שלדעתם הם לא מוערכים וקצרים שמוגדרים במחיר מופקע. לדוגמה, מנהל יכול לקצר קבוצה של מניות מוליכים למחצה שלדעתו הם מעריכים יתר ולרכוש סל מלאי חומרה שנראים לא מוערכים. הרווחים נובעים כאשר המחירים של שתי קבוצות ניירות הערך מתכנסים.
הסדרת מסחר בתוכניות
רבים מהמשתתפים בשוק האשימו את סחר התוכניות בגרימת תנודתיות קיצונית שתרמה להתרסקויות שוק משמעותיות בשנות השמונים והתשעים. זה הביא לכך שה- NYSE הציג כללים המונעים ביצוע עסקאות בתוכניות בתקופות מסוימות כדי למזער את התנודתיות. תלוי בחומרת פעולת המחירים, כל המסחר בתוכנית עשוי להיפסק, או שתיקף מכירת תיקים למגבלת מסחר באופטיקים בלבד. מגבלות סחר בתוכניות ידועות כמרצפות מסחר או מפסקי מעגלים. (למידע נוסף ראה: סכנות המסחר בתוכניות.)
דוגמה למסחר בתוכניות כדי לאזן מחדש תיק
נניח שקרן גידור מחזיקה ב 20 מניות בתיק ומקצה 5% מהתיק לכל מניה. בסוף כל חודש הם מאזנים מחדש את התיק כך שכל מניה שוב מייצגת 5%. הם עושים זאת על ידי מכירת מניות עם הקצאה גבוהה מ- 5%, או רכישת מניות עם הקצאה נמוכה מ- 5%. חלק מהמניות יכולות להיפטר מהתיק, ואחרות להוסיף. לכל מניות חדשות שיוספו יוקצו 5% מהתיק.
במהלך הזמן, מניות מסוימות יעלו וחלקן יירדו, וכתוצאה מכך שינוי בערך התיק הכולל, כמו גם שינוי בהקצאת האחוזים שכל אחד מאותן מניות מייצג.
לדוגמה, אם התיק הוא 10 מיליון דולר, אז חלקה של 5% הוא 500, 000 $. נניח שקרן הגידור קנתה את אפל בע"מ (AAPL) כאשר היא נסחרה ב -100 דולר, וכעת היא נסחרת ב -200 דולר. בהנחה שכל שאר המניות לא זזו (לא צפוי שיקרה בפועל, אך למטרות הדגמה), העמדה שווה כעת מיליון דולר, שאר התיק שווה 9.5 מיליון דולר, כך שהתיק הכולל הוא 10.5 מיליון דולר. APPL מייצגת 9.5% מהתיק (מיליון דולר מחולק ב- 10.5 מיליון דולר). הקצאה של 9.5% היא הרבה יותר מ -5%, ולכן מניות יימכרו כדי להפחית את ההקצאה ל -5% שהם 525, 000 דולר (5% מתוך 10.5 מיליון דולר).
כעת, דמיין שכל 20 המניות עוברות כל יום ובסוף כל חודש חלקן יהיו שוות 5.5% או 6%, ואחרות יהיו שוות 4% מהתיק. אלגוריתם המסחר בתוכנית יכול להסתכל על ההון של התיק ולבצע במהירות את כל הענפים בבת אחת, לקנות את המניות שהוקצו להם מתחת למכירה ולמכור את אלה שמוקצים באופן יחסי כדי לאזן את התיק מחדש תוך שניות. לעשות זאת באופן ידני יהיה הרבה יותר קשה ויותר זמן.
