תוכן העניינים
- מה האינטרס הטוב ביותר של הרגולציה
- תקנה BI רקע
- כלל הנאמנים של DOL
- ביקורת על תקנה BI
- פירוט תקנה BI
מה האינטרס הרגולציה הטובה ביותר (BI)?
רגולציה הטובה ביותר (BI) היא כלל ניירות ערך לניירות ערך משנת 2019 המחייב את סוחרי המתווך להמליץ רק על מוצרים פיננסיים ללקוחותיהם האינטרס של הלקוחות שלהם, ולזהות בבירור כל ניגודי אינטרסים ותמריצים פיננסיים. יתכן שהמתווך-סוחר עם מוצרים אלה. זה קשור קשר הדוק למשטר הנאמנים של מחלקת העבודה.
הכלל BI הרגולציה חל על פי חוק ניירות ערך והחליפין משנת 1934 וקובע תקן התנהגות עבור סוחרי מתווך כאשר הוא ממליץ על כל עסקת ניירות ערך או אסטרטגיית השקעה.
Takeaways מפתח
- הרגולציה הטובה ביותר (BI) היא תקנה SEC שמנסה לשפר את אמצעי ההגנה למשקיעים ולתקן את ההתנהלות של סוחרי מתווכים ויועצים פיננסיים. בדומה לכלל הנאמנים המוצע, מציין BI כי אנשי מקצוע פיננסיים מבצעים המלצות השקעה המשרתות את הלקוח בראש ובראשונה. לפני כן, מתווכים הוחזקו רק ב"סטנדרט ההתאמה ". פירוש הדבר שכאשר מתווכים יעצו ללקוחותיהם, הם נאלצו רק להמליץ על השקעות שמתאימות, אך לאו דווקא לטובתם של הלקוחות.
תקנה BI רקע
תקנה BI אושרה על ידי ה- SEC בהצבעה 3 עד 1 ב- 5 ביוני 2019. התקנה הוצעה לראשונה ב- 18 באפריל 2018, וה- SEC אספה הערות וקיימה דיונים על ההצעה במשך חמשת החודשים הבאים. בהודעה לעיתונות שהונפקה על ידי ה- SEC, הוועדה אמרה כי "האינטרס הטוב ביותר של הרגולציה ישפר את רמת ההתנהגות של המתווך מעבר לחובות ההתאמה הקיימות ויבהיר כי סוחר מתווך רשאי לא לשים את האינטרסים הפיננסיים שלו לפני האינטרסים של לקוח קמעונאי בעת המלצות."
תחומי האחריות של סוחרי מתווך עברו במהלך שני העשורים האחרונים מביצוע פשוט של עסקאות לקוחות עבור מניות וניירות ערך אחרים למתן ייעוץ השקעות רחב יותר. בניגוד ליועצים פיננסיים, המשמשים כנאמנים עבור לקוחותיהם, סוחרי מתווך לא נדרשו לגלות ניגודי אינטרסים פוטנציאליים כאשר המליצו על מוצרים או אסטרטגיות להשקיע.
כלל הנאמנים של DOL
בשנת 2017 הציע המחלקה האמריקאית לעבודה את מה שמכונה כלל הנאמנים, שהיה מחייב את כל אנשי המקצוע הפיננסיים העובדים עם תכניות פרישה או מספקים ייעוץ לתכנון פרישה - יועצים, מתווכים, סוכני ביטוח - להחזיק בסטנדרט הנאמנות, מחויבים כחוק ואתית לשים את האינטרסים של הלקוחות שלהם בראש ובראשונה. זה היה מונע מאנשי מקצוע שנותנים ייעוץ לפרישה להסתיר כל ניגודי אינטרסים פוטנציאליים והיה דורש מהם לגלות את כל העמלות והעמלות במונחים דולריים פשוטים ללקוחותיהם כדי להבטיח שקיפות מלאה.
תקנה FD, כפי שנודע, הייתה אמורה במקור להיות שלוחה החל מה -10 באפריל 2017, ל -1 בינואר 2018, אך היא התנגדה על ידי ממשל טראמפ וג'יי קלייטון, יו"ר ה- SEC. ב- 21 ביוני 2018, בית המשפט לערעורים של המחלקה החמישית בארה"ב פינה רשמית את הכלל, ובכך למעשה הרג אותו.
ביקורת על תקנה BI
יש מבקרים שרואים בתקנה BI תחליף חלש לרגולציה FD. ג'ון שטיין, מייסד ומנכ"ל חברת השבחה, יועץ דיגיטלי, אמר כי "האינטרס הרגולציה הטובה ביותר תפגע ככל הנראה במשקיעים קמעונאיים הזקוקים לייעוץ איכותי שמציב את האינטרסים שלהם בראש ובראשונה. לרוע המזל, כלל שכותרתו מטעה עשוי לשמש בצורה הטובה ביותר את האינטרסים השיווקיים של תאגידים פיננסיים גדולים לרעת המשקיעים האישיים. זו מתנה של בגדי כבשים לזאבי וול סטריט."
ב- 10 בספטמבר 2019 הגישו מייקל קיטס ואלן מור, מייסדי רשת התכנון XY ליועצים עצמאיים, תביעה נגד ה- SEC בבית המשפט המחוזי בארה"ב למחוז דרום ניו יורק, בתקווה לחסום את תקנה BI.
"תקוותנו שבתי המשפט יכירו כי כאשר הקונגרס יצר את חוק יועצי ההשקעות משנת 1940, הם יצרו תיחום ברור ומואר בין אנשי מכירות תיווך בעסקי מכירת מוצרים, לבין יועצי השקעות בעסק של מתן ייעוץ פיננסי., וכי ה- Reg BI של ה- SEC ניסתה באופן בלתי הולם להגדיר מחדש את הפרדת הקווים הבהירים הזו ", אמר קיטס ל- Investopedia.
תביעה זו הוגשה יממה לאחר שש מדינות ומחוז קולומביה הגישו תביעה דומה נגד ה- SEC באותו בית משפט בתקווה לחסום את יישום הכלל. מדינות אלה, כמו רשת XY Planning, טוענות כי האינטרס הרגולציה התחמקה מההנחיות שחוק דוד-פרנק קבע לכלל התנהגות מתווך.
מהצד השני, SIFMA, איגוד השווקים הפיננסיים של תעשיות ניירות ערך, המייצג את ענף התיווך, הגן על תקנה BI, והתעקש שהיא תציע הפרשות חזקות יותר מאשר הכלל הנאמני. בהודעה לעיתונות אמר נשיא ומנכ"ל SIFMA, קנת א 'בנץ, הבן. "אפילו לא התקן מה שמכונה נאמנות על פי חוק יועצי ההשקעות כולל את החובה לבטל או להקל על סכסוכים. לא ניתן להכחיש כי כלל זה יביא ישירות לשפר את ההגנה על המשקיעים ולתרום להגברת המקצועיות בקרב נותני השירותים הפיננסיים."
פירוט תקנה BI
לפי ה- SEC, הנה הפרטים העיקריים של תקנה BI:
התחייבות גילוי נאות: על סוחרי מתווכים לגלות עובדות מהותיות אודות הקשר והמלצות של המוצרים והשירותים שהם מספקים.
חובת טיפול: על סוחר מתווך להפעיל חריצות, טיפול ומיומנות סבירים בעת המלצה ללקוח קמעונאי. על העוסק המתווך להבין את הסיכונים, התגמולים והעלויות הכרוכים בהמלצה.
התחייבות לניגוד אינטרסים: על העוסק-מתווך לקבוע, לקיים ולאכוף מדיניות ונהלים כתובים שנועדו באופן סביר לזהות ולפחות לחשוף או לחסל ניגודי אינטרסים. מדיניות ונהלים חייבים:
- צמצום קונפליקטים שיוצרים תמריץ לאנשי המקצוע הפיננסיים של המשרד להציב את האינטרס שלהם, או את האינטרסים של המשרד, לפני האינטרס של הלקוח הקמעונאי; למנוע מגבלות מהותיות בהיצע - כגון תפריט מוצרים מוגבל או הצעה של מוצרים קנייניים בלבד - מלהביא המשרד או איש המקצוע הפיננסי שלו כדי להציב את האינטרס שלו או את האינטרסים של המשרד לפני האינטרס של הלקוח הקמעונאי; ולהפחית תחרויות מכר, מכסות מכר, בונוסים ופיצויים שאינם במזומן המבוססים על מכירת ניירות ערך ספציפיים או סוגים מסוימים של ניירות ערך בפרק זמן מוגבל.
חובת ציות: בהרחבה מההצעה המקורית, על סוחרי מתווך לקבוע, לקיים ולאכוף מדיניות ונהלים שנועדו באופן סביר להשיג ציות לאינטרס הרגולציה כולה.
עד 30 ביוני 2020, כל העוסקים המתווכים הרשומים חייבים להתחיל לעמוד בדרישות האינטרס הרגולציה. כל סוחרי המתווכים ויועצי ההשקעות הרשומים ב- SEC "יידרשו להכין, למסור למשקיעים קמעונאיים ולהגיש סיכום יחסים" הכולל כל ניגודי אינטרסים וגילוי פוטנציאליים הקשורים למוצרים שהם מוכרים וממליצים ללקוחותיהם. הטופס צריך לכלול "בין אם למשרד ולמקצוענים הפיננסיים שלו היסטוריה משמעתית ובין אם לאו", ולבצע פורמט שאלות ותשובות סטנדרטי.
