מה זה פיצול מלאי הפוך?
פיצול מניות הפוך הוא סוג של פעולה תאגידית המאגדת את מספר המניות הקיימות במניות לפחות מניות בעלות ערך רב יותר. התהליך כולל חברה המפחיתה את המספר הכולל של מניותיה המוצגות בשוק החופשי, ולעתים קרובות מאותתת על חברה במצוקה. פיצול מניות הפוך מחלק את הכמות הכוללת הקיימת של מניות במספר כמו חמש או עשר, אשר אז ייקרא פיצול הפוך 1-עבור-5 או 1-עבור-10, בהתאמה. פיצול מניות הפוך מכונה גם איחוד מניות, מיזוג מלאי או החזרת מניות והוא התרגיל ההפוך לפיצול מניות, בו מניה מחולקת (מפוצלת) למספר חלקים.
הבנת פיצולי מניות
הבנת פיצולי מניות הפוכים
בהתאם להתפתחויות ובמצבי השוק, חברות נוקטות במספר פעולות ברמה התאגידית אשר עשויות להשפיע על מבנה ההון של חברה. פיצול מניות הפוך הוא פעולה עסקית כזו שבאמצעותה ממזגים מניות קיימות של מניות חברות באופן יעיל ליצירת מספר קטן יותר של מניות בעלות ערך משמעותי יותר. מכיוון שחברות לא מייצרות ערך על ידי הקטנת מספר המניות, המחיר למניה עולה באופן יחסי.
פיצולי מניות הפוכים אינם משפיעים על שווי התאגיד אך בדרך כלל הם תוצאה של איבוד המניות של התאגיד. הקונוטציה השלילית הקשורה במעשה כזה היא לרוב מובסת את עצמה מאחר והמלאי נתון בלחץ מכר מחודש.
לדוגמה, נניח שלחברת תרופות יש עשרה מיליון מניות מצטיינות בשוק הנסחרות במחיר של 5 דולר למניה. מניות מצטיינות מתייחסות למניה של החברה המוחזקת כיום על ידי כל בעלי מניותיה, כולל גושי מניות המוחזקים על ידי משקיעים מוסדיים ומניות מוגבלות. מכיוון שמחיר המניה נמוך יותר, הנהלת החברה עשויה לרצות לנפח באופן מלאכותי את מחיר המניה. הם מחליטים ללכת על חלוקת המניות ההפוכה 1 עבור 5 שמשמעותה בעצם מיזוג של חמש מניות קיימות למניה אחת חדשה. לאחר סיום תרגיל הפעולה של החברה, יהיו לחברה (10 מיליון / 5) = 2 מיליון מניות חדשות, וכל מניה תעלה כעת (5 * 5 $) = 25 דולר לחתיכה.
השינוי היחסי במחיר המניה תומך גם בעובדה שהחברה לא יצרה ערך אמיתי רק על ידי ביצוע חלוקת המניות ההפוכה. ערכו הכולל, המיוצג על ידי שווי שוק, לפני הפעולה העסקית ואחריה צריך להישאר זהה.
שווי שוק מוקדם יותר = מספר מוקדם יותר. מסך המניות * מחיר מוקדם למניה = 10 מיליון * 5 $ = 50 מיליון דולר
שווי שוק חדש = לא חדש. מסך המניות * מחיר חדש למניה = 2 מיליון * 25 $ = 50 מיליון דולר
הגורם שבאמצעותו מחליטה הנהלת החברה ללכת על חלוקת המניות ההפוכה, הופך להיות הכפולה שבאמצעותו התאמת השוק אוטומטית את מחיר המניה.
פעולות תאגידיות כאלה מוצעות על ידי הנהלת החברה, וכפופות להסכמת בעלי המניות באמצעות זכויות ההצבעה שלהם. הבורסה עשויה לצרף באופן זמני סיומת (D) לסמל המסמן של החברה כדי לציין כי החברה עוברת תרגיל של חלוקת מניות הפוכה.
Takeaways מפתח
- חלוקת מניות הפוכה מאגדת את מספר המניות הקיימות במניות החברה לפחות מניות בעלות ערך משמעותי יותר. חלוקת מניות הפוכה אינה משפיעה על שווי החברה. פיצול מניות הפוך מרמז לעתים קרובות על חברה במצוקה. הרצון להעלות את מחירי המניות ל להישאר רלוונטיים וכדי להימנע מהמחיקה הם הסיבות הנפוצות ביותר לתאגידים להמשיך באסטרטגיה זו.
מדוע חברות הולכות על חלוקות מניות הפוכות?
ישנן מספר סיבות לכך שחברה עשויה להחליט לצמצם את מספר המניות הבולטות שלה בשוק.
יתכן כי מחיר המניה צנח לרמות שיא נמוכות, מה שעלול להפוך אותו לפגיע יותר ללחץ שוק נוסף והתפתחויות לא מפותחות כמו אי עמידה בדרישות רישום הבורסה. בורסה מציינת בדרך כלל את מחיר ההצעה המינימלי למניה שתירשם. אם המניה נופלת מתחת למחיר הצעה זה ונשארת נמוכה מרמת סף זו לאורך תקופה מסוימת, היא מסתכנת כי יימחקו מהבורסה. לדוגמא, NASDAQ עשויה למחוק מניה הנסחרת בעקביות מתחת למחיר של 1 דולר למניה. ביטול מחיקה כזה מבורסה ברמה הלאומית מחליף את מניות החברה למצב פרוטה, והם נאלצים לרשום בלוח המודעות ללא הפסקה (OTCBB) או בירידות פינק, המהווים מקום שוק חלופי למניות בעלות ערך נמוך. ברגע שזה קורה, קשה יותר לקנות ולמכור מניות. לפיכך, חברות עושות פיצול מניות הפוך בכדי לשמור על מחיר גבוה יותר למניה .
חברות גם שומרות על מחירי מניות גבוהים יותר דרך פיצולי מניות הפוכים מכיוון שמשקיעים מוסדיים רבים וקרנות נאמנות מנהלים מדיניות נגד נקיטת עמדות במניה שמחיר שלהן מתחת לערך מינימלי . גם אם חברה נותרה חופשית ממחיקה של סיכון בבורסה, אי כישוריה להעפיל לרכישה על ידי משקיעים גדולים כל כך גדולים מאדים את נזילות המסחר והמוניטין שלה.
בתחומי שיפוט שונים ברחבי העולם, תקנה של חברה תלויה במספר בעלי המניות, בין היתר. על ידי צמצום מספר המניות, חברות שואפות לעיתים לצמצם את מספר בעלי המניות המאפשרים להם לפתח את הרגולציה המועדפת עליהם או את מערך החוקים המועדף עליהם. חברות שרוצות לצאת לפרטיות עשויות גם לנסות לצמצם את מספר בעלי המניות באמצעות אמצעים כאלה.
חברות שמתכננות ליצור ולצוף שפינוף, שהיא חברה עצמאית שנוצרה באמצעות מכירה או חלוקה של מניות חדשות של עסק קיים או חטיבה של חברת אם, עשויות גם להשתמש בפיצולים הפוכים בכדי להשיג מחירים אטרקטיביים. לדוגמא, אם מניות של חברה שמתכננת שפינוף נסחרות ברמות נמוכות יותר, יתכן שהיא תקשה לתמחר את מניותיה של חברת הספינוף במחיר גבוה יותר. תחילה הם עשויים להפוך את הפיצול של המניות שלהם כדי להגדיל את מחיר המניה ואז ליצור חברה חדשה שיש לה סיכויים טובים יותר להבטיח מחיר מניה גבוה יותר.
השפעת השוק על פיצולי מניות הפוכים
באופן כללי, פיצול מניות הפוך לא נתפס באופן חיובי על ידי משתתפי השוק. זה מעיד כי מחיר המניה ירד לתחתית והנהלת החברה מנסה לנפח את המחירים באופן מלאכותי ללא כל הצעה עסקית אמיתית.
בנוסף, הנזילות עשויה לגבות את מספר המניות שהופחת בשוק החופשי, דבר שאינו מהווה סימן חיובי עבור אף חברה רשומה.
דוגמאות לפיצולי מניות הפוכים
התנגשות במחיר למניה היא הסיבה העיקרית לחברות שעושות פיצול מניות הפוך, ויחסיהן הנלווים עשויים לנוע בין 1 ל -2 עד לגובה של 1 עבור 100. פיצולי מניות הפוכים היו פופולריים בעידן בועת הפוסט-דוטקום של שנת 2000, אז חברות רבות ראו שמחיר המניות שלהן יורד לרמת שיא נמוכה. בשנת 2001 בלבד, יותר מ -700 חברות פנו לפיצול מניות הפוך.
באפריל 2002 הודיעה חברת התקשורת הגדולה ביותר בארה"ב, AT&T Inc. (T) כי היא מתכננת חלוקת מניות הפוכה 1 ל -5, בנוסף לתוכניות לסובב את חטיבת הטלוויזיה בכבלים שלה ולמזג אותה עם Comcast.. הפעולה התאגידית תוכננה מכיוון ש- AT&T חששו שהשפינוף עלול להוביל לירידה משמעותית במחיר המניה שלה ועלול להשפיע על הנזילות, העסקים ועל יכולתו לגייס הון.
מקרים קבועים אחרים של פיצולי מניות הפוכים כוללים חברות קטנות ולעיתים רבות שאינן רווחיות העוסקות במחקר ופיתוח אשר בכל זאת יש כל מוצר ושירות רווחי או סחיר. במקרים כאלה, חברות עוברות את הפעולה התאגידית הזו פשוט כדי לשמור על הרישום שלה בבורסה מובילה.
