מהו כלל 10b-6
כלל 10b-6 הוא כלל שנקבע על ידי נציבות ניירות ערך (SEC) האוסר על רכישת מניות על ידי מנפיק כאשר המניה לא השלימה הפצה. כלל 10b-6 נועד למנוע מהמנפיקים להתמודד עם השוק על ידי מתן הצעות מחיר למניות לפני שהן זמינות לציבור, מה שעלול להעלות את המחיר באופן מלאכותי. הכלל יוצר מגרש משחק שווה בין משקיעים, מתווכים, עוסקים, מנפיקים וחתמים עבור מניות שהונפקו לאחרונה.
שוברים למטה כלל 10b-6
הכלל מונע סוחרי מתווכים וחתמים שעשויים להיות חשובים למידע על נושא חדש להשקיע לפני שהציבור הרחב יכול. בפרט, l0b-6 אוסר על הצעת מחיר ורכישה עבור "כל אדם שיש לו סיבה סבירה להאמין שהוא ישתתף, הסכים להשתתף או להשתתף בהפצה מסוימת של נייר ערך." אפשר לומר שאדם נכלל תחת הכלל ברגע שהוא נכנס לסוג כזה של ידע שיכול להיחשב "מידע פנימי".
היסטוריה של כלל SEC 10b-6
כאשר הוצע לראשונה הכלל, הוא היה די שנוי במחלוקת ומשך אליו פרשנות אימתנית על התנגדות הדעות בשלב רשמי של התייחסות ציבורית לתהליך קבלת הכלל. בפרט, רבים התייחסו לאופי המעורפל של הניסוח ולאופי הבלתי מוגדר של תחולתו, ובמיוחד התהליך בו יחשב מידע כ"מידע פנים "בכל הקשור למעמדו ולהתקדמותו של ההנפקה הציבורית. כפתרון אפשרי לקושי זה, הוצע כי ה- SEC יבחר נקודת זמן ספציפית לפני חלוקה בה אמורה להפסיק המסחר.
ענף הכספים באותה תקופה היה כמעט תמימי דעים בציפייהם לקושי להבחין במי חל האיסור, וועדת קביעת השלטון לא שמרה על סמכות אד-הוק להעניק חריגים. המבקרים הכירו בכך שהפטורים שנרשמו תחת הכלל לא כללו כל הפרשה להמשך המסחר הרגיל, במיוחד זה שלא ישפיע באופן ישיר על מחיר נייר הערך המדובר.
הצורה הסופית של כלל 10b-6 שאומצה ב- 5 ביולי 1955, כללה תוספות לכלל שהיו מגיבים לביקורת. עם זאת, ההשפעה הרגולטורית של הכלל שמרה על התמקדותה בפעילות בשוק הסוחרים במהלך הצעה ציבורית. אסור רק לבצע הצעות מחיר ורכישה, והאסור על פעילויות אלה הוא מוחלט, המרחיב הן על עסקאות שוק והן ללא מרשם. תיקונים מאוחרים יותר של הכלל כללו הסתייגות של כוח אד-הוק עבור ה- SEC להעניק פטורים כראות עיניה.
