קשר סידורי עם בלון

מהו קשר סדרתי עם בלון

לקשר סדרתי עם בלון יש קשרים שמתבגרים במרווחים מפורסמים ותשלום סופי גדול שחייב בסוף חיי ההנפקה. הבלון הוא תשלום סופי שגדול משמעותית מהקודמים.

קשר סדרתי עם בלון הוא בדרך כלל מספר שנים בודדות, ולעיתים יכול להיות ארוך יותר. רק חלק מהיתרה העיקרית של ההלוואה מופחת לאורך התקופה. בסוף הקדנציה, יתרת יתרת הפירעון היא פירעון סופי.

פירוק הקשר הסידורי עם בלון

לאג"ח סדרתי עם בלון יש יתרונות מסוימים למנפיקים, ובמיוחד, תשלומי קרן נמוכים בהתחלה. זה עוזר למנפיקי חברות עם עסקים בסיסיים עם תזרימי מזומנים נמוכים למדי כעת, אך זה אמור לעלות בשנים מאוחרות יותר.

עם זאת, הנפקת אגרות חוב ותכנון לפדיון בלון היא לעתים מסוכנת מבחינת המנפיק. לדוגמה, אם חברה מנפיקה 500 אגרות חוב סדרתיות עם תשלומי בלון שמתבגרים תוך חמש שנים, החברה חייבת להיות מסוגלת לכסות את קרן כל 500 אגרות החוב כאשר תשלומים סדרתיים מתיימרים, תשלום הבלון, בנוסף לכל תשלומי הקופון. למשך אותן שנים.

נניח שלאותה חברה יש אג"ח של 200, 000 $ בתשלום בלון, עם שיעור קופון של 8%. על החברה לשלם 20, 000 דולר מדי שנה בגין ערך הנקוב של אגרות חוב סדרתיות שונות. עליה גם לשלם תשלומי קופונים שיורדים מדי שנה ככל שהחברה פורשת קרן גבוהה יותר. עם זאת, היא חייבת תשלום בלון נוסף של 100, 000 $ בשנה האחרונה.

יתרונות וחסרונות של קשר סידורי עם בלון

איגרות חוב טוריות עם תשלומי בלון מתרחשות בתדירות גבוהה יותר בשוק האג"ח הקונצרני בעל התשואה הגבוהה. כשם שלבעלי בתים לפעמים יש משכנתאות עם תשלומי בלון, חלק מהתאגידים מבנים את החוב שלהם בצורה דומה. עבור חברות מסוימות, אג"ח סדרתי עם בלונים הגיוני, במיוחד אם החוב ניתן להחלפה. אם תזרימי המזומנים טובים מהצפוי, החברה פשוט משלמת את תשלום הבלון מוקדם עבור חיסכון משמעותי בתשלומי הריבית.

עם זאת, לחברות מסוימות המנפיקות אגרות חוב סדרתיות עם תשלומי בלון אין את הכסף הדרוש בכיסוי של תשלום כה גדול בסיום הקדנציה. על חברות אלה להיות בעלות אשראי מספיק כדי לממן מחדש, או להחליף את התשלום.

במקרים מסוימים, משתתפי השוק משקיעים באג"ח סדרתית עם בלונים כדרך לייצר תשואה מצטברת עבור תיקיהם. לעתים קרובות הם מבצעים מחקר רב על היסודות הבסיסיים של המנפיק לפני שהם מבצעים השקעה כזו.

עם זאת, עבור מרבית המשקיעים, אגרות חוב סדרתיות נדירות. עיקר קרנות האג"ח המגוונות ביותר בארה"ב, למשל, משקיעים בניירות ערך באוצר, ניירות ערך מגובים במשכנתא, ניירות ערך מגובים בנכסים ואשראי תאגידי איכותי, עם אולי כמה סוגים אחרים של נכסים. תשואה גבוהה היא אחוז קטן למדי מהקרנות המגוונות שכאלה, או שהיא אינה נכללת. לאלה שיש להם חשיפה לתשואה גבוהה, איגרות חוב סדרתיות הן אחוז קטן מהמרכיב בתשואה גבוהה.