סטארט-אפ עם רעיון עסקי מבריק מכוון להפעיל את פעילותו. החל מההתחלה הצנועה, החברה מוכיחה את ראוי הדגם והמוצרי שלה, וגוברת בהתמדה בזכות נדיבותם של חברים, משפחה ומשאבים כספיים של המייסדים. עם הזמן מאגר הלקוחות שלו מתחיל לצמוח, והעסק מתחיל להרחיב את פעילותו ואת מטרותיו. לא עבר זמן רב, החברה עלתה בשורות מתחרותיה והפכה להיות מוערכת מאוד, ופתחה את האפשרויות להרחבה עתידית שתכלול משרדים חדשים, עובדים ואפילו הנפקה.
אם השלבים המוקדמים של העסק ההיפותטי שפורטו לעיל נראים טובים מכדי להיות אמיתיים, הסיבה לכך היא שהם בדרך כלל. אמנם יש מספר מצומצם מאוד של חברות בר מזל שצומחות על פי המודל שתואר לעיל (ועם מעט או לא עזרה "מבחוץ"), אולם הרוב הגדול של חברות סטארט-אפ מצליחות עברו מאמצים רבים לגייס הון באמצעות סבבי מימון חיצוניים. סבבי גיוס אלה מעניקים למשקיעים חיצוניים אפשרות להשקיע מזומנים בחברה צומחת תמורת הון עצמי, או בעלות חלקית על אותה חברה. כשאתה שומע דיון בסבב המימון לסדרה A, סדרה B וסדרה C, מונחים אלה מתייחסים לתהליך זה של צמיחת עסק באמצעות השקעה חיצונית.
ישנם סוגים אחרים של סבבי גיוס העומדים לרשות הסטארטאפים, תלוי בענף, רמת העניין בקרב משקיעים פוטנציאליים ועוד. לא נדיר שסטארט-אפים יעסקו במה שמכונה מימון "זרעים" או מימון משקיעים של מלאכים בתחילת הדרך. בשלב הבא, אחרי סיבובי מימון אלה ניתן אחריהם סבבי מימון מסדרה A, B ו- C, כמו גם מאמצים נוספים להרוויח הון, במידת הצורך. סדרות A, B ו- C הינן מרכיבים הכרחיים לעסק שמחליט "הפעלת אתחול", או פשוט לשרוד נדיבותם של חברים, משפחה ועומק הכיס שלהם, לא יספיקו.
הסבר מימון מסדרה א '
להלן, נסקור מקרוב מהם סבבי המימון הללו, איך הם עובדים ומה מבדיל אותם זה מזה. הנתיב עבור כל התחלה שונה במקצת, כמו גם ציר הזמן למימון. עסקים רבים משקיעים חודשים ואף שנים בחיפוש אחר מימון, בעוד שאחרים (במיוחד כאלה עם רעיונות שנראים מהפכניים באמת או כאלה הקשורים לאנשים עם רקורד מוכח של הצלחה) עשויים לעקוף חלק מסבבי המימון ולעבור בתהליך של בניית הון מהר יותר.
לאחר שתבינו את ההבחנה בין הסבבים הללו, יהיה קל יותר לנתח כותרות ביחס לעולם ההתחלה וההשקעה, על ידי תפישה בהקשר של מה בדיוק אומר סיבוב לגבי הסיכויים וההכוונה של חברה. סבבי הגיוס של סדרה A, B ו- C הם בסך הכל אבני דרך בתהליך הפיכת רעיון גאוני לחברה גלובלית מהפכנית, בשלה להנפקה.
איך המימון עובד
לפני שנבדוק כיצד עובד סבב גיוס, יש צורך לזהות את המשתתפים השונים. ראשית, ישנם אנשים המקווים להשיג מימון עבור החברה שלהם. ככל שהעסק מתבגר יותר ויותר, הוא נוטה להתקדם דרך סבבי המימון; מקובל שחברה תתחיל בסבב זרעים ותמשיך בסבב מימון A, B ואז C.
בצד השני נמצאים משקיעים פוטנציאליים. בעוד שמשקיעים מבקשים שעסקים יצליחו מכיוון שהם תומכים ביזמות ומאמינים ביעדים ובגורמים של אותם עסקים, הם גם מקווים להשיג משהו מההשקעה שלהם. מסיבה זו כמעט כל ההשקעות שבוצעו במהלך שלב כזה או אחר של מימון התפתחותי מסודרים כך שהמשקיע או החברה המשקיעה שומרים על בעלות חלקית על החברה; אם החברה צומחת ומרוויחה רווח, המשקיע יתוגמל בהתאם להשקעה שבוצעה.
לפני שתתחיל סבב גיוס כלשהו, אנליסטים מבצעים הערכת שווי של החברה המדוברת. הערכות שווי נגזרות מגורמים רבים ושונים, כולל ניהול, רקורד מוכח, גודל שוק וסיכון. אחת ההבחנות העיקריות בין סבבי מימון קשורה בהערכת שווי העסק, כמו גם ברמת הבשלות שלו וסיכויי הצמיחה שלו. בתורו, גורמים אלה משפיעים על סוגי המשקיעים שעלולים להסתבך ועל הסיבות לכך שהחברה עשויה לחפש הון חדש.
מימון לפני זרע
השלב המוקדם ביותר של מימון חברה חדשה מגיע כל כך מוקדם בתהליך, עד שהוא כלל לא נכלל בסבב הגיוסים בכלל. שלב זה, המכונה מימון "טרום-זרעי", מתייחס לתקופה בה מייסדי החברה מוציאים את פעילותם לראשונה מהקרקע. המממנים הנפוצים ביותר של "טרום זרעים" הם המייסדים עצמם, כמו גם חברים קרובים, תומכים ומשפחה. תלוי באופי החברה והעלויות הראשוניות שנקבעו עם פיתוח הרעיון העסקי, שלב מימון זה יכול להתרחש מהר מאוד או עשוי לקחת זמן רב. כמו כן, סביר להניח כי המשקיעים בשלב זה אינם מבצעים השקעה בתמורה להון בחברה; ברוב המקרים, המשקיעים במצב מימון לפני זרע הם המייסדים של החברה עצמם.
נטיעת הזרע
מימון זרעים הוא שלב מימון המניות הרשמי הראשון. בדרך כלל זה מייצג את הכסף הרשמי הראשון שמיזם עסקי או מיזם מגייסים; חברות מסוימות אף פעם אינן מתפרסמות מעבר למימון זרעים בסבב A או יותר.
אתה יכול לחשוב על מימון ה"זרע "כחלק מהאנלוגיה לנטיעת עץ. התמיכה הכספית המוקדמת הזו היא אידיאלית ה"זרע "שיעזור לצמיחת העסק. בהינתן מספיק הכנסות ואסטרטגיה עסקית מצליחה, כמו גם התמדה ומסירות של משקיעים, החברה תקווה בסופו של דבר ל"עץ ". מימון זרעים מסייע לחברה לממן את צעדיה הראשונים, כולל דברים כמו מחקר שוק ופיתוח מוצרים. במימון זרעים, לחברה יש סיוע בקביעת המוצרים הסופיים שלה ומי הדמוגרפי היעד שלה. מימון זרעים משמש כדי להעסיק צוות מייסד כדי להשלים משימות אלה.
ישנם משקיעים פוטנציאליים רבים במצב מימון זרעים: מייסדים, חברים, משפחה, חממות, חברות הון סיכון ועוד. אחד הסוגים הנפוצים ביותר של משקיעים המשתתפים במימון זרעים הוא מה שמכונה "משקיע מלאכים". משקיעי אנג'ל נוטים להעריך מיזמים מסוכנים יותר (כמו סטארט-אפים שקיבלו מעט עד כה רקורד מוכח עד כה) ומצפים לנתח הון בחברה בתמורה להשקעה שלהם.
אמנם סבב גיוס זרעים משתנה משמעותית מבחינת כמות ההון שהם מייצרים עבור חברה חדשה, אך אין זה נדיר שהסיבובים הללו מייצרים בכל מקום בין 10, 000 דולר ועד 2 מיליון דולר עבור ההפעלה המדוברת. עבור חברות סטארט-אפ מסוימות, סבב גיוס הזרעים הוא כל מה שהמייסדים מרגישים שהם הכרחיים בכדי לעלות בהצלחה על החברה שלהם. חברות אלה עשויות אף פעם לא לעסוק בסבב מימון מסדרה A. מרבית החברות המגייסות מימון זרעים מוערכות בין 3 מיליון ל 6 מיליון דולר.
מיטוב: סדרה א
לאחר שעסק פיתח רשומת מסלול (בסיס משתמשים מבוסס, נתוני הכנסות עקביים או מדד אחר לביצועי מפתח אחרים), אותה חברה עשויה לבחור במימון סדרה A על מנת לייעל עוד יותר את בסיס המשתמשים ואת הצעות המוצרים שלה. ניתן לנצל הזדמנויות לגודל המוצר בשווקים שונים. בסיבוב זה, חשוב שתהיה תוכנית לפיתוח מודל עסקי שיניב רווח ארוך טווח. לעתים קרובות, לסטארט-אפים של זרעים יש רעיונות נהדרים המייצרים כמות משמעותית של משתמשים נלהבים, אך החברה אינה יודעת כיצד היא תפיק רווחים מהעסק. בדרך כלל, סבבי הסדרה A מגייסים כ -2 מיליון דולר ל -15 מיליון דולר, אך מספר זה גדל בממוצע בגלל הערכות שווי בתעשיית ההיי-טק, או "חד קרן".
במימון סדרה A המשקיעים לא רק מחפשים רעיונות נהדרים. במקום זאת, הם מחפשים חברות עם רעיונות נהדרים כמו גם אסטרטגיה חזקה להפוך את הרעיון הזה לעסק מצליח להרוויח כסף. מסיבה זו, מקובל שארגונים העוברים סבבי גיוס מסדרה A מוערכים עד 15 מיליון דולר.
המשקיעים המעורבים בסבב A מגיעים מחברות הון סיכון מסורתיות יותר. חברות הון סיכון ידועות המשתתפות במימון סדרה A כוללות סקויה, בנצ'מרק, גריילוק ואקסל.
בשלב זה מקובל גם שמשקיעים ישתתפו בתהליך מעט יותר פוליטי. מקובל שכמה חברות הון סיכון יובילו את החבילה. למעשה, משקיע בודד עשוי לשמש "עוגן". לאחר שחברה הבטיחה משקיע ראשון, היא עשויה לגלות כי קל יותר למשוך גם משקיעים נוספים. משקיעי אנג'ל גם משקיעים בשלב זה, אך הם נוטים להשפיע הרבה פחות בסבב הגיוס הזה ממה שהם עשו בשלב מימון הזרעים.
יותר ויותר מקובל שחברות משתמשות במימון קהל הון בכדי לייצר הון כחלק מסבב גיוס סדרה A. חלק מהסיבה לכך היא המציאות שחברות רבות, אפילו חברות שהניבו מימון זרעים בהצלחה, נוטות שלא להפתח עניין בקרב המשקיעים כחלק ממאמץ מימון סדרה A. אכן, פחות ממחצית מהחברות במימון זרע ימשיכו לגייס גם כספי סדרה A.
B מיועד לבניה
סבבי סדרה ב 'עוסקים בקבלת עסקים לשלב הבא, מעבר לשלב הפיתוח. משקיעים עוזרים לסטארט-אפים להגיע לשם על ידי הרחבת טווח השווקים. חברות שעברו סבבי מימון של זרעים וסדרה A כבר פיתחו בסיסי משתמשים משמעותיים והוכיחו למשקיעים כי הם מוכנים להצלחה בקנה מידה גדול יותר. מימון סדרה B משמש לצמיחת החברה כך שתוכל לעמוד ברמות הביקוש הללו.
בניית מוצר מנצח וגידול צוות דורשת רכישת כישרונות איכותית. הצטברות פיתוח עסקי, מכירות, פרסום, טכנולוגיה, תמיכה ועובדים עולה לחברה כמה פרוטות. ההון המשוער שגויס בסבב סדרה B נוטה להיות איפשהו בין 7 ל -10 מיליון דולר. חברות שעוברות סבב גיוס סדרה ב 'מבוססות, והערכות השווי שלהן נוטות לשקף את זה: לרוב חברות סדרה B יש הערכות שווי בין 30 ל -60 מיליון דולר.
סדרה B נראית דומה לסדרה A מבחינת תהליכים ושחקני מפתח. סדרה B מובילה לרוב על ידי הרבה מאותן הדמויות כמו הסבב הקודם, כולל משקיע עוגן מפתח שעוזר למשוך משקיעים אחרים. ההבדל עם סדרה B הוא תוספת של גל חדש של חברות הון סיכון אחרות המתמחות בהשקעות בשלב מאוחר יותר.
בואו קנה מידה: סדרה ג
עסקים שמגיעים למפגשי מימון סדרה C כבר מצליחים למדי. חברות אלה מחפשות מימון נוסף על מנת לעזור להן לפתח מוצרים חדשים, להתרחב לשווקים חדשים או אפילו לרכוש חברות אחרות. בסבב סדרה ג 'משקיעים המשקיעים הון לבשר של עסקים מצליחים, במאמץ לקבל יותר מכפליים מהסכום ההוא. מימון סדרה C מתמקד בהיקף הגודל של החברה, בצמיחה מהירה ובהצלחה ככל האפשר.
דרך אפשרית אחת לקנה מידה של חברה יכולה להיות לרכוש חברה אחרת. דמיין התחלה היפותטית המתמקדת ביצירת אלטרנטיבות צמחוניות למוצרי בשר. אם חברה זו תגיע לסבב גיוס סדרה C, סביר להניח שהיא כבר הראתה הצלחה חסרת תקדים כשמדובר במכירת מוצריה בארצות הברית. העסק כנראה כבר הגיע ליעדים מחוף לחוף. באמצעות אמון במחקרי שוק ותכנון עסקי, משקיעים סבירים כי העסק יצליח באירופה.
אולי לסטארט-אפ הצמחוני הזה יש מתחרה שמחזיק כיום בנתח גדול מהשוק. למתחרה יש גם יתרון תחרותי שממנו יכול ההפעלה להפיק תועלת. נראה כי התרבות מתאימה למשקיעים והמייסדים מאמינים כי המיזוג יהיה שותפות סינרגטית. במקרה זה ניתן להשתמש במימון סדרה C לרכישת חברה אחרת.
ככל שהפעולה הופכת פחות מסוכנת, יותר משקיעים באים לשחק. בסדרה ג ', קבוצות כמו קרנות גידור, בנקי השקעות, חברות הון פרטיות וקבוצות שוק משניות גדולות מלוות את סוג המשקיעים שהוזכרו לעיל. הסיבה לכך היא שהחברה כבר הוכיחה את עצמה כבעלת מודל עסקי מצליח; משקיעים חדשים אלה מגיעים לשולחן ומצפים להשקיע סכומי כסף משמעותיים בחברות שכבר משגשגות כאמצעי לסייע להבטיח את מעמדן כמנהיגים עסקיים.
בדרך כלל, חברה תסיים את מימון המניות החיצוני שלה בסדרה C. עם זאת, חברות מסוימות יכולות להמשיך לסבב המימון של סדרה D ואפילו E. עם זאת, לרוב, חברות שמרוויחות עד מאות מיליוני דולרים במימון דרך סבבי סדרה C מוכנות להמשיך להתפתח בקנה מידה עולמי. רבות מחברות אלה משתמשות במימון סדרה C כדי לסייע בהעלאת הערכת שווין לקראת הנפקה. בנקודה זו חברות נהנות מערכות שווי של 100 מיליון דולר לרוב, אם כי חברות מסוימות שעוברות מימון סדרה C עשויות להיות גבוהות בהערכת שווי. הערכות שווי אלה מבוססות יותר ויותר על נתונים קשים ולא על ציפיות להצלחה עתידית. חברות העוסקות במימון סדרה C צריכות היו להקים בסיסי לקוחות חזקים, זרמי הכנסות והיסטוריה של צמיחה מוכחת.
חברות שממשיכות במימון סדרה D נוטות לעשות זאת מכיוון שהן מחפשות אחר דחיפה סופית לפני הנפקה, או לחילופין מכיוון שעדיין לא הצליחו להשיג את היעדים שהציבו להשיג במהלך מימון סדרה C..
בשורה התחתונה
הבנת ההבחנה בין סבבי גיוס ההון הללו תעזור לך לפענח חדשות אתחול ולהעריך את סיכויי היזמות. סבבי המימון עובדים למעשה באותה צורה בסיסית; המשקיעים מציעים מזומנים בתמורה להחזקות הון בעסק. בין הסבבים, המשקיעים מציבים דרישות שונות במקצת לגבי ההפעלה.
פרופילי חברות שונים זה מזה בכל מקרה ומקרה, אך בדרך כלל הם בעלי פרופילי סיכון שונים ורמות בשלות בכל שלב מימון. אף על פי כן, משקיעי זרעים ומשקיעי סדרה A, B ו- C עוזרים כולם לטפח רעיונות שיצאו לפועל. מימון סדרות מאפשר למשקיעים לתמוך ביזמים בכספים המתאימים להגשמת חלומותיהם, אולי לפדות יחד בהמשך בהנפקה.
