מהן דולרים רכים
דולרים רכים הם אמצעי לשלם לחברות תיווך עבור שירותיהם באמצעות הכנסות מעמלות, לעומת תשלומים ישירים רגילים (עמלות דולרות קשה). הציבור המשקיע נוטה לקבל תפיסה שלילית של הסדרים של דולר רך, מכיוון שהם מאמינים כי חברות צדדיות לקנות צריכות לשלם הוצאות מהרווחים שלהן ולא מכיסם של המשקיעים. כיוון שכך, השימוש בפיצויים של דולר קשה הופך להיות נפוץ יותר.
שוברים דולרים רכים
לדוגמה, קרן נאמנות עשויה להציע לשלם עבור מחקר של חברת תיווך על ידי ביצוע עסקאות בתיווך. נניח שקרן בעלת שווי שווי גדול מעוניינת לקנות קצת מחקר של חברת XYZ Brokerage Firm. הקרן עשויה להסכים להוציא לפחות 10, 000 דולר עמלות עבור שירותי תיווך בתמורה למחקר; זה ייצג תשלום של דולר רך. לחלופין, אם הקרן פשוט תרצה לקנות את המחקר ולא תסכים לכל עמלת רך לדולרים כלשהם, ייתכן שתצטרך לשלם לחברת התיווך 7, 000 דולר בדולר קשיח (מזומן) עבור השירות.
כיצד פועלת עסקת דולר רך
העמלה לסחר שייתכן שמשקיע מוסדי שילם לחברת התיווך היא 6 סנט למניה, אך למעשה היא עלתה רק 3 סנט למניה. שלושת הסנטים האחרים משמשים להחזר של רך דולר. במסגרת הסדר זה, המשקיע המוסדי מחויב להפנות עסקאות עתידיות לחברת התיווך. כל אלה לא מציגים בעיה עבור נציבות ניירות ערך (SEC) כל עוד המשקיע מקבל את הביצוע הטוב ביותר והעמלה אינה נבדלת באופן בלתי סביר ממה שגובים חברות אחרות.
הבעיות הכרוכות בדולרים רכים
עלויות המחקר והשירותים המצורפים האחרים הניתנים בעסקת הדולר הרך נישאים למעשה על ידי משקיע קרנות הנאמנות, אך הם לא נמסרים על ידי הקרן. הם פשוט מובנים בעלות המסחר, מה שמשפיע על הביצועים לטווח הארוך של הקרן.
מבחינה טכנית, קרן הנאמנות תחשוף את עלות המחקר הקשה בתשלום הניהול שלה. עם זאת, כאשר משלמים אותו בדולרים רכים, הוא אינו משולם מדמי הניהול שלו. מנהלי הקרנות טוענים כי המוסדיים בסופו של דבר נושאים בכל העלויות. עם זאת, שימוש בדולרים רכים לשלם עבור מחקר אינו מאפשר למשקיע קרנות הנאמנות לבצע ניתוח עלויות מדויק בבחירת הקרן.
לא ניתן לקבוע ערכים של דולר רך ואינם שווים. מה שמנהל השקעות אחד מקבל בצורת שירותים עשוי להיות שונה ממה שמנהל אחר מקבל. זה פותח את הדלת לסכסוכים והתעללות, ומשקיעי קרנות הנאמנות לעולם אינם יודעים איזה חלק מעלויות העסקה שלהם מיושמות על השירותים הרכים או על ההשקעה שלהם בפועל.
למרות שעדיין נעשה שימוש נרחב בעסקאות של רך דולרים, ישנה תנועה הולכת וגוברת לחיסולם, במיוחד כאשר הרפורמה הכספית וסוגיות השקיפות חולשות על הענף.
שימוש לרעה בדולרים רכים
סכנתם של דולרים רכים הפכה את התרגול לשימוש לרעה על ידי אנשי השקעות ובדיקה של ה- SEC. באחד המקרים בשנת 2013, ה- SEC הטילה סנקציות נגד חברת התיווך הניו יורקית אינסטיננט LLC בגין אי סימון תשלומים של יותר מ -400, 000 דולר בדולרים רכים ליועץ מבוסס סן דייגו, ג'יי.סי אוליבר הון, למרות סימנים ברורים שהם שימשו למטרות מפוקפקות ולא כראוי שנחשף ללקוחות. ה- SEC מצא כי מקורבים בג'יי.סי. אוליבר קפיטל השתמשו בתשלומי הדולר הרך לטובת הוצאות גירושין, תשלומי שכר דירה ועלויות הקשורות לשיתוף אישי. בסופו של דבר, ה- SEC קבעה כי אינסטינקט התעלם מהשימוש הלא נכון בדולרים הרכים והתפשרה עם החברה תמורת 800 אלף דולר.
