מה זה ספינינג?
המונח מסתובב מתייחס לפעולה של הצעת לקוחות מועדפים על מניות בהנפקה ציבורית ראשונית (IPO) על ידי חברת תיווך או חתם על מנת לשמור על עסקיהם או להשיג אותם. סיבוב תיאורטי מיטיב עם החתן או חברת התיווך, כמו גם הלקוח המועדף לו מוצעות המניות. הנוהג של ספינינג, המכונה גם ספינינג הנפקה, הוא לא חוקי ולא מוסרי. פעולת הספינינג לא קשורה לסיבוב - כאשר חברה מפרקת את אחד המגזרים או החלוקה שלה לישות נפרדת.
Takeaways מפתח
- ספינינג הוא המעשה של הצעת לקוחות מועדפים על מניות בהנפקה ציבורית ראשונית של חברת תיווך או חתם על מנת לשמור או להשיג את עסקיהם. בתי תיווך להשקעה יכולים להבטיח הסדר שווה פרו-קוו-קוו על ידי ספינינג. ספינינג מעניק לחברות וחתמים סיכוי להרוויח ולשמור על עסק חיובי, בעוד שלקוחות יכולים להרוויח על ידי השקעה במניות הנפקות חמות. ספינינג הוא לא חוקי ולא מוסרי, ויכול לגרום לקנסות כבדים עבור אנשים ו / או חברות.
הבנת ספינינג
ספינינג הוא אמצעי משתלם לפיתוי עסקיהם של חברות גדולות. על ידי מניעה להחלטתם של המנהלים הבכירים, בתי תיווך השקעות יכולים להבטיח הסדר quid pro quo. חברות או חתמים מציעים ללקוחות מניות במחיר נמוך של הנפקה - בדרך כלל כאלה הנושאים נושא פופולרי - על מנת להשיג עסק חדש. בדרך זו החברה המציעה את המניות מטפחת נאמנות ו / או בסיס לקוחות רחב יותר. בינתיים, הלקוח המועדף נהנה מהטבות כמו רווחי הון שמגיעים להשקעה בחברה ציבורית דינאמית חדשה.
מכיוון שרווחי הנפקה לרוב מתרחשים ביום הראשון למסחר, הביקוש מאוד חזק למניות הנפקה חמות שניתן לדפדף בקלות ביום הראשון למסחר לרווח ניכר למתווך החיתום. הנפקות מייצרות רווח מיידי עבור החתמים להפצה, במיוחד במהלך תנופת הדוטקום בסוף שנות התשעים. חלק מהחתמים ניצלו את ההזדמנות להקצות מניות לחבריהם בעסק בתקווה לגייס מהם עסקי בנקאות השקעות עתידית.
הנוהג נקבע עתה כבלתי חוקי, מכיוון שהוא נשפט כגניבה על ידי פייבוריטיזם, והוא גם נחשב לשוחד. הפגיעה החברתית שנמצאת מחוץ לחוק כרוכה בהעברת פסול הערך הכספי של ההנחות למשקיעים מועדפים שנבחרו על ידי חברות ניירות ערך. חברת ההפעלה שמכרה את ההנפקה הייתה יכולה להשיג מחיר גבוה יותר על ידי מכירת ישירות למשקיעים רגילים אם חברת ניירות הערך לא הייתה מוכרת אותם למשקיעים נבחרים בהנחה. על אנשים או חברות שנמצאים בהפרה ניתן לקנס כבד.
סיבוב הוא לא חוקי וגם לא מוסרי.
שיקולים מיוחדים
על פי מחקר שנערך בשנת 2009 על ידי הפרופסורים שיאודינג ליו וג'יי ר. ריטר מאוניברסיטת פלורידה, ספינינג אכן משיג את מטרותיו. ליו וריטר גילו כי הנפקות שהסתובבו עם התשואות מהיום הראשון גדולות ב -23% מהנפקות דומות. הרווח הממוצע ליום הראשון שהתקבל מהקצאות ההנפקה החמות על ידי המנהלים נמצא כ -1.3 מיליון דולר. היחס בין המספרים הללו מצביע על כך שרק 8% מהסכום המצטבר של הכסף שנותר על השולחן זורם חזרה למנהלים שמסתובבים.
בנוסף, החברות שהוצעו להנפקות החליפו חתמים רק 6% מהזמן, לעומת 31% מהזמן עבור חברות שלא הוצעו להנפקות. עם זאת, עורכי המחקר ציינו כי "מאז 2001 הסתיימה ברובם סיבובם של מנהלי התאגידים בארה"ב, הדבר נובע הן מהמצב הרגולטורי והן בגלל מחסור בהנפקות חמות להקצות."
דוגמא לספינינג
גולדמן זקס ומג ויטמן, לשעבר מנכ"ל eBay, הסתבכו בשערוריית ניגוד אינטרסים שנחשבה לסיבוב עוד בראשית שנות האלפיים. בהיותה מנכ"לית, וויטמן מונתה כחברת דירקטוריון גולדמן סאקס בשנת 2001. מינויה כביכול נתן לה גישה למידע על הנפקות של מניות חמות, והיא נקראה בחקירה בקונגרס בנושא ספינינג. במהלך הבדיקה נטען כי גולדמן זקס וחברות אחרות השתמשו בטקטיקות כדי לסחור בהנפקות של מניות חמות לעסקי השקעה אחרים. ויטמן התפטרה מהדירקטוריון, ובסופו של דבר התיישבה בתביעה הנוגעת לכסף שביצעה מרכישות הנפקה.
