המשקיעים צריכים לתמוך בכדי להחזיר את הממוצע לתשואות בשוק המניות, מזהירים הפרשופים. מכיוון ששוק השור של 10 שנים הניב רווחים שהם הרבה מעל הממוצע הממוצע, יש אחריו לתקופה ארוכה של תשואות מתחת לממוצע, אם לא שלילי. תחזיות אלה מגיעות כאשר מדד S&P 500 (SPX) הציג את עליונה הטוב ביותר של ארבעה חודשים מזה שני עשורים, והגיע לשיא חדש בכל הזמנים בתהליך.
"לגבי מניות בארה"ב בעשור הבא עלינו לצפות אולי תשואה של 1% עד 2%" בהתחשב בהערכות השוק הנוכחיות בשוק המניות, אמר סקוט מינרד, מנהל השקעות ראשי ב- Guggenheim Investments, בכנס שנערך לאחרונה, כפי שצוטט על ידי מבקר עסקי. "תקופה ארוכה של ביצועים טובים בסופו של דבר תיתקל בתקופה של ביצועים טובים יותר", הוסיף.
מינרד היא אחת מהרשימה ההולכת וגוברת של חיזורי גורואים להשקעות שנחתכו לאורך זמן וכוללת גם את: ג'רמי גרנתאם, אסטרטג השקעות ראשי במשרד ניהול הנכסים גרנתאם, מאיו, ואן אוטלו (GMO); רוברט שילר, כלכלן חתני פרס נובל מאוניברסיטת ייל; וג'ים פולסן, מנהל ההשקעות הראשי בקבוצת לוטולד.
התצוגות של ארבעת הגורואים מסוכמים בטבלה שלהלן.
מה אומרים 4 גורואים
- מינרד: תשואות שוק המניות השנתיות של 1% עד 2% בלבד בעשור הבא גרנטאם: תשואות ריאליות על מניות של 2% עד 3% במהלך 20 השנים הבאות שילר: מניות שערכו יתר על המידה בהשוואה להיסטוריה; תשואות חלשות בהרבה פאולסן: תשואות שוק המניות הנמוכות בצורה חדה במהלך חמש השנים הבאות
נוף סקוט מינרד
בדברים שנערכה בוועידה הגלובלית של מכון מילקן, מינרד ציין כי הערכות המניות והן האג"ח הן "מנופחות", ובכך נובעות מירידה. S&P 500 הציגה רווח שנתי ממוצע של כ 18% בשוק השור של 10 שנים, בערך פי שניים מהממוצע ההיסטורי. "אנו ממשיכים לנפח נכסים… ולא ממש מקבלים פיצויים על מנת לקחת סיכון רב, " הוסיף, לפי BI.
נוף ג'רמי גרנת'ם
גרנטאם הוא בעל מוניטין ארוך כדוב, והוא אכן חזה את קריסות השוק של 2000 ו -2008. הוא לא צופה התרסקות עכשיו, אלא תשואות נמוכות קדימה. "זה צולע. שלוש צעדים למטה, שני צעדים אחורה. זו לא חוויה טיפוסית, " אמר ל- CNBC.
"במחירים האלה אפילו הדובים והפרים וכל מי שביניהם ב- GMO מסכימים כי לאורך אופק ארוך, כמו 20 שנה, השוק האמריקני יביא 2 או 3 אחוז ריאלי. במאה השנים האחרונות אנו משתמשים לספק אולי 6 אחוזים, "הוסיף. "זה לא כואב להפליא, אבל זה הולך לשבור הרבה לבבות כשאנחנו צודקים, " הוא ציין.
נוף של רוברט שילר
שילר ניסח את יחס ה- CAPE, המבסס הערכות שווי שוק המניות על הרווח הממוצע למניה (EPS) במהלך 10 השנים האחרונות כדי להחליק את ההשפעה של מחזור העסקים. שילר הזהיר כי קריאות CAPE מאז תחילת 2018 היו כמעט בשיאי כל הזמנים, על בסיס היסטוריית השוק משנת 1871 ואילך.
שילר צופה תשואות נמוכות יותר בשוק המניות, אך הוא לא הציע תחזיות מספריות ספציפיות. אף על פי כן, הכלכלן והמומחה הפיננסי הניו-יורקי המכובד סטיבן ג'ונס השתמש לאחרונה במתודולוגיה של CAPE כדי לחזות שהתשואה הממוצעת הריאלית השנתית (דיבידנדים כלולים ומותאמים לאינפלציה) עבור S&P 500 תהיה 2.6% במהלך 10 השנים הבאות, לכל השוק.
נוף של ג'ים פולסן
פולסן הוא שורי לטווח קצר. הסיבה לכך היא שבעלותו הקניינית של המשרד "מדאגה מדאיגה", כתב אישום מנוגד, מצביעה על עליות שוק חזקות בשלושת החודשים הקרובים.
אולם השקפתו של פולסן לטווח הארוך הייתה שונה. לצורך תחזית לטווח הארוך, דן פולסן בקיץ שעבר על מד הרחוב הראשי שלו (MSM), המחלק את מדד הרגש הצרכני של מישיגן (MCSI) בשיעור האבטלה. המונה רשם את הרמה השלישית בגובהו מאז 1960 ולכן "מציע ניצול יכולת ההתאוששות הוא קרוב לפסגה!", כתב. "למרות שאינו קשר מושלם, התשואה הכוללת של שוק המניות בחמש השנים הבאות קשורה באופן הדוק והפוך לרמה הנוכחית של MSM, " הוסיף.
להסתכל קדימה
חברת Morningstar, חברת מחקר ההשקעות, גם היא בשלב מוקדם של המשחק בחיזוי עשור אבוד של תשואות. "הציפייה שלנו כרגע היא שלא תהיה לך תשואה אמיתית ממניות ארה"ב בעשר השנים הבאות", כך הזהיר דן קמפ, מנהל ההשקעות הראשי באירופה, המזרח התיכון ואפריקה במורנינגסטאר ניהול השקעות אירופה. לפי MarketWatch. אמנם הכיוון בפועל של השווקים אינו וודאי, אולם ניתן לומר כי הערכות שווי גבוהות מבחינה היסטורית ותקופה ארוכה של תשואות מעל המגמה הן אינדיקטורים לתקופות רזה יותר קדימה.
