למדיניות מוניטרית רופפת שמנהלים בנקים מרכזיים ברחבי העולם, כולל הפדרל ריזרב, יש פוטנציאל מסוכן להגדיל את בועות הנכסים הקיימות ואולי ליצור חדשות. זה עשוי להפוך "מיתון של מפעל הטחנה למשבר פיננסי מלא", מזהיר כריס סניק, אנליסט בכיר במחקר מקרו, אסטרטג השקעות ראשי ואנליסט כמותי מוביל במחקר וולף, בהערה ללקוחות שציטטו על ידי ברון. "אנו מודאגים ביותר מעשר בועות נכסים. השאלה היא מתי חוסר האיזון הללו יירגע, "הוא מוסיף.
עשר הבועות בהן צופה Senyek הנושא ביותר: חוב ממשלתי של ארה"ב, חוב תאגידי אמריקאי, הלוואות ממונפות בארה"ב, חוב אירופי, מאזן בנק אופן יפן (BoJ) ואחזקות מניות נלוות, הנפקות לא רווחיות, cryptocur מטבעות וקנאביס, מניות צמיחה ומומנטום, תוכנות ומלאי מחשוב ענן ותעודות סל.
חשיבות למשקיעים
בראיון לטלוויזיה בלומברג אמר סרחיו ארמוטי, מנכ"ל UBS Group AG, "הייתי מאוד מקפיד מאוד להרחיב את המאזן של הבנקים המרכזיים. "אנו נמצאים בסיכון ליצור בועת נכסים, " הוסיף. דבריו באו לפני הודעת הבנק המרכזי האירופי (ECB) כי הוא מתכנן לשמור על שיעורי "ברמות הנוכחיות או הנמוכות יותר" עד למחצית הראשונה של 2020 ואולי מעבר לכל CNBC. בינתיים, הפד צפוי לרוב להפחית את שער הכספים הפדראליים ב -25 נקודות בסיס בפגישה שנערכה ביום 31 ביולי 2019, לפי דוח אחר של CNBC.
להלן דבריו של Senyek על כמה מעשר הבועות.
חוב ממשלתי בארה"ב. "אחת הבועות הגדולות במחזור הנוכחי… רמות החובות הפדרליות בארה"ב בשיא אחרי המלחמה על אף שהכלכלה בארה"ב כמעט עשרה שנים להתאוששות כלכלית."
חוב תאגידי אמריקאי. החוב העסקי הלא-פיננסי צומח כאחוז מהתמ"ג, והחובות מתאגידים לא-פיננסיים נמצאים בשיא גבוה.
חוב אירופי. אגרות חוב אירופיות עם תשואות שליליות עשויות להיות "אולי הבועה הגדולה ביותר כיום." המשקיעים בנקים על גירוי כספי נוסף של ה- ECB.
מאזן בנק יפן. מאזן BoJ שווה כ 100% מהתמ"ג, והרכישות הכבדות שלו של מניות יפניות ותעודות סל תמכו באופן מלאכותי במחירי המניות.
הנפקות לא רווחיות. אחוז ההנפקות מחברות לא רווחיות הוא סימן להקצפות בשוק שהוא גבוה מכפי שהיה בשיא בועת הדוטקום. הערכות שווי רבות עבור מפסידים גדולים כמו Uber Technologies Inc. (UBER) ו- Lyft Inc. (LYFT) מדאיגות במיוחד.
תעודות סל. מדיניות כסף נוחה מבנקים מרכזיים דיכאה את התנודתיות והגדילה את הפופולריות של השקעות פאסיביות באמצעות תעודות סל. "אנו מודאגים ביותר ממסמכי תעודות סל בעלי הכנסות קבועות רבות שהושקעו בניירות ערך שיש להם פחות נזילות משמעותית מהרכבים שבבעלותם." תעודות סל בעלות הכנסה קבועה נהנות מצמיחה מהירה, ועברו לאחרונה טריליון דולר של נכסים ברחבי העולם, לכל פנסיה והשקעות.
להסתכל קדימה
להאטה כלכלית יש פוטנציאל ליצור "משבר מפוצץ", כאשר החוב התאגידי האמריקני נפגע מ"מחזור שדרוג לאחור ", מזהיר סניק. באופן דומה, הלוואות ממונפות בארה"ב, חובות שנגרמו על ידי חברות שכבר חובות מאוד, נמצאות בסיכון מיוחד להאטה. הן עומדות מאחורי שורה ארוכה של נושים בכירים יותר.
על ידי ניפוח הערך של מניות יפניות ותעודות סל, ה- BoJ עשוי להיות "מה שהופך את ההפסדים בסך הכל להרבה יותר קשה בכל פעם שהירידה הבאה תגיע". בכל הקשור לתעודות סל בכלל, Senyek הוא בין רבים מהצופים שחוששים שההאטה של השוק הבא תואץ ככל שהמשקיעים הנבהלים יזרקו את אחזקותיהם.
