סיכום

מה הערכת סכום החלקים - SOTP?

הערכת סכום החלקים (SOTP) היא תהליך של הערכת שווי של חברה על ידי קביעת מה החטיבות המצרפיות שלה היו שוות אם הן היו מנוצלות או נרכשות על ידי חברה אחרת.

הערכת השווי מספקת מגוון ערכים להון של החברה על ידי צבירה של הערך העצמאי של כל אחת מהיחידות העסקיות שלה והגעה לערך ארגוני כולל יחיד (TEV). לאחר מכן נגזר שווי ההון על ידי התאמת החוב הנקי של החברה ונכסים והוצאות שאינם פעילים אחרים.

הנוסחה להערכת שווי החלקים - SOTP הוא

Deen $\begin{matrix} SOTP = נ_{1} + נ_{2} + \dots + נ ד - נ ל + נ א \\ איפה: \\ נ_{1} = ערך הקטע הראשון \\ נ_{2} = ערך הקטע השני \\ נ ד = חוב נטו \\ נ ל = התחייבויות בלתי פעילות \end{matrix} \ להתחיל {מיושר} & \ text {SOTP} = N_1 + N_2 + \ dotso + ND - NL + NA \\ & \ textbf {איפה:} \ & N_1 = \ text {ערך הקטע הראשון} \ & N_2 = \ טקסט {ערך הסגמנט השני} \ & ND = \ טקסט {חוב נטו} \ & NL = \ text {התחייבויות שאינן פועלות} \ & NA = \ text {נכסים לא פעילים} end {מתואם}$ SOTP = N1 + N2 +… + ND − NL + NA מקום: N1 = ערך הקטע הראשון N2 = ערך המגזר השניND = חוב נטו NL = התחייבויות לא פעילות

כיצד לחשב את הערכת סכום החלקים - SOTP

הערך של כל יחידה או מגזר עסקי נגזר בנפרד וניתן לקבוע על ידי כל מספר שיטות ניתוח. לדוגמא, הערכות שווי תזרימי מזומנים (DCF), הערכות שווי מבוססות נכסים והערכות שווי מרובות באמצעות הכנסות, רווח תפעולי או שולי רווח הן שיטות המשמשות להערכת פלח עסקי.

מה ה- SOTP אומר לך?

הערכת שווי חלקים, הידועה גם כניתוח שווי פירוק, עוזרת לחברה להבין את ערכה האמיתי. לדוגמה, ייתכן שתשמע שחברת טכנולוגיה צעירה היא "שווה יותר מסכום חלקיה", כלומר הערך של חטיבות החברה יכול להיות שווה יותר אם יימכרו לחברות אחרות.

במצבים כמו זו, חברות גדולות יותר יכולות לנצל את הסינרגיות ואת יתרונות הגודל שאינן זמינות לחברות קטנות יותר, מה שמאפשר להן למקסם את הרווחיות של חטיבה ולפתוח את הערך הלא ממומש.

הערכת שווי ה- SOTP משמשת בדרך כלל להערכת חברה המורכבת מיחידות עסקיות בענפים שונים מכיוון ששיטות ההערכה שונות בין ענפי הכלכלה בהתאם לאופי ההכנסות. אפשר להשתמש בשומה זו כדי להתגונן מפני השתלטות עוינת על ידי הוכחת החברה שווה יותר כסכום מחלקיה. ניתן גם להשתמש בשומה זו במצבים בהם החברה משוערכת מחדש לאחר ארגון מחדש.

Takeaways מפתח

SOTP הוא תהליך הערכת שווי של חברה על ידי קביעת מהן החטיבות המצרפיות שלה אם היה מכובד או נרכש על ידי חברה אחרת. זה ידוע גם כניתוח ערך פירוק. SOTP משמש כדי להעריך חברה המורכבת מיחידות עסקיות בענפים שונים.

דוגמה לשימוש בערכת סיכום החלקים - SOTP

קחו למשל את יונייטד טכנולוגיות (NYSE: UTX), שאמרה שהיא תפרק את החברה לשלוש יחידות בסוף 2018 - חברת מערכות תעופה וחלל, מעלית ובניין. על ידי שימוש בכפולה החציונית-ערך ל- EBIT (EV / EBIT) ל -10 שנים עבור עמיתים ותחזיות הרווח התפעולי לשנת 2019, עסקי הטיס והחלל מוערכים בכ -107 מיליארד דולר, עסק המעליות ב -36 מיליארד דולר ובעסקי מערכות הבנייה 52 מיליארד דולר. לפיכך, הערך הכולל הוא 194 מיליארד דולר. בניכוי החוב נטו ופריטים אחרים בסך 39 מיליארד דולר, שווי השווי של החלקים הוא 155 מיליארד דולר.

ההבדל בין SOTP לתזרים מזומנים - DCF

בעוד ששניהם הם כלי הערכה, הערכת SOTP יכולה לכלול הערכת שווי תזרימת מזומנים (DCF). כלומר, הערכת פלח של חברה עשויה להיעשות באמצעות ניתוח DCF. בינתיים, ה- DCF משתמש בתזרימי מזומנים עתידיים מוזלים כדי להעריך עסק, פרויקט או מגזר. הערך הנוכחי של תזרימי המזומנים העתידיים הצפויים מהוון באמצעות שיעור היוון.

מגבלות השימוש בערכת סכום החלקים - SOTP

הערכת סכום החלקים (SOTP) כוללת הערכת מגזרים עסקיים שונים, והערכות שווי נוספות מגיעות עם יותר תשומות. כמו כן, הערכות שווי של SOTP אינן לוקחות בחשבון את השלכות המס, במיוחד ההשלכות הכרוכות בשפינוף.

למידע נוסף על הערכת SOTP

לקבלת עזרה בבחירת כלי הערכת השווי הנכון, עיין במדריך זה לבחירת שיטת ההערכה הנכונה.

תוכן עניינים: